Меггитт также производит детали для вертолета Apache.
Компания Advent выполнила эти обещания, хотя с тех пор она продала большую часть своего бизнеса другим, включая TransDigm, которая в январе завершила приобретение подразделения Cobham, производящего антенны и радиоприемники для аэрокосмического рынка, на сумму около $ 1 млрд. .
Опасения еще больше усилились в прошлом месяце, когда Advent через Кобхэма обратился к Ultra Electronics, британской компании, которая поставляет гидроакустические системы для Королевского военно-морского флота, а также важнейшие детали для британских атомных подводных лодок на сумму 2,6 миллиарда фунтов стерлингов.
Менее чем через две недели в игру вступила Меггитт, и ее коллега из США Паркер Ханнифин предпринял попытку.
И Parker, и TransDigm — и Advent в случае Ultra — говорили о предложении обязательств по защите интересов Великобритании, включая национальную безопасность, суверенные возможности и рабочие места, а также интеллектуальную собственность.
Обычно это не факторы традиционной битвы за захват. Неудивительно, что деловой секретарь Кваси Квартенг «активно отслеживает» ситуацию.
Правление Meggitt заявило, что продолжает поддерживать подход Паркера, но рассматривает добровольный подход TransDigm не только с финансовой точки зрения, но и с учетом его «потенциального воздействия на все заинтересованные стороны, включая… сотрудников, пенсионные схемы и клиентов вместе с правительством Его Величества и другими регулирующими органами. ».
Правление добавило, что «в частности» будет сравнивать предложение TransDigm, чтобы определить, «эквивалентны ли обязательства по крайней мере взятым на себя Parker».
Meggitt делает детали для истребителя Typhoon
И вот тут-то и возникают сложности. Босс Паркера Том Уильямс говорил о том, что его компания является «строителем» бизнеса.
«Мы намерены владеть Meggitt очень и очень долго», — сказал он, противопоставляя Паркер покупателям прямых инвестиций. «У нас совершенно другой подход. Частный капитал по своей природе покупает вещи и продает их часть. Мы этого не делаем ».
TransDigm еще не обнародовала свои мотивы, хотя на ее веб-сайте можно найти сигнал, в котором компания заявляет, что ее «давняя цель — обеспечить нашим акционерам доход, подобный частному капиталу, за счет ликвидности публичного рынка».
Обе компании будут стремиться к синергии от слияния с Meggitt. Но какую ценность они могут извлечь из комбинации, предлагая при этом обязательства, которые удовлетворяют интересы Великобритании и при этом привлекают акционеров, еще предстоит увидеть.
Паркер рассчитывает сэкономить 300 миллионов долларов в год, но Гарри Брич, аналитик Stifel, считает, что для оправдания своей более высокой цены TransDigm захочет сэкономить дополнительно 50 миллионов фунтов стерлингов. Как это можно сделать, предлагая залог, который удовлетворяет правительство Великобритании, неясно.
Роберт Сталлард из Vertical Partners поднимает аналогичный вопрос. «В британской прессе много скрежетали зубами о продаже еще одной британской компании злым иностранцам», — говорит он. «Более высокая цена покупки, вероятно, означает, что потребуется усиление синергии, а это сложно, когда покупателю связаны руки за спиной благодаря гарантиям Великобритании».
Тем не менее, Сталлард говорит, что Meggitt при новом владельце может стать другим зверем по сравнению с тем, к которому компании привыкли покупать запасные части.
«Ключевым фактором, на который может рассчитывать TransDigm, является ее способность изменить цены на вторичный рынок», — говорит он, называя его «вероятно, самой агрессивной компанией в аэрокосмической и оборонной промышленности» по ценообразованию. Компания Meggitt «постоянно заявляла, что предпочитает более обычное повышение цен на запчасти примерно на 5% в год», — добавляет Сталлард.
И даже нового, более высокого предложения может быть недостаточно, чтобы привлечь внимание акционеров Meggitt.
Один из ведущих инвесторов охарактеризовал предложение Паркера как «хорошо продуманное с учетом цикла гражданской авиации и космонавтики». Это справедливо: премия в 71% приходится на цену акций Meggitt за несколько недель до подхода. Тем не менее, это всего на 15% выше, чем было у акций Meggitt до того, как в прошлом году коронавирус вызвал хаос в компаниях-поставщиках гражданской авиакосмической отрасли.
Таким образом, инвесторы будут думать о временах, существовавших до COVID, и об их возможной прибыли, когда они обдумывают предложение TransDigm в размере 900 пенсов.
Как всегда, рынок сигнализирует о своих мыслях. Акции Meggitt подскочили до 846 пунктов в среду, когда стало известно о подходе TransDigm, но с тех пор снизились до 818 пунктов. Предложение Паркера подняло их с 469 пенсов до 735 пенсов. Относительный размер увеличения указывает на то, у кого, по мнению спекулянтов, больше шансов на заключение сделки.
И Паркер, и TransDigm являются серийными участниками сделок, за последние 25 лет скупив между собой более 100 предприятий. Но покупка в Великобритании в 2021 году может оказаться для них самым сложным приобретением.
Свежие комментарии