Дэвид Камминг продолжает волновать корпоративную Британию, надеясь принять решение о своем следующем шаге в ближайшие недели Фото: Пол Гровер
Ветеран города Дэвид Камминг провел большую часть пандемии, призывая некоторые из крупнейших британских компаний к ответу из своего элитного сарая.
Сделав предупредительные выстрелы в доски с конца своего сада в Эдинбурге, он публично обрушился на Deliveroo по поводу прав рабочих перед его громким листингом на фондовой бирже, раскритиковал HSBC и Standard Chartered за поддержку неоднозначных правительственных репрессий в Гонконге и открыто поставил под сомнение должна ли глава GSK Эмма Уолмсли остаться на своей работе.
«Активизм, как вы можете поспорить, является частью моей повседневной работы или был», — говорит он на полном английском в роскошном лондонском отеле Corinthia, который в наши дни, кажется, является его базой. Слово «был» относится к его прежней должности в Aviva, где Камминг был одним из самых известных инвесторов страховщика FTSE 100 до того, как его выгнали в ходе более широкой перестановки в команде в июне.
Это привело к перерыву в долгой карьере в отрасли, ведь до этого он работал в Standard Life 18 лет. Он ушел в 2017 году после того, как Standard Life решила продвинуться вперед и заключить сделку на 11 миллиардов фунтов стерлингов с конкурирующей компанией Aberdeen Asset Management, сделку, которую, по его словам, «трудно оспаривать, она принесла огромный успех».
Он до сих пор не может обсуждать отчуждение Aviva, но изменения, которые произошли через несколько дней после того, как Aviva стала мишенью самого активиста, оставили компанию примерно с 25 управляющими фондами.
Это вызвало вопросы о том, сможет ли инвестиционное подразделение компании сохранить свои позиции на рынке в условиях растущей конкуренции со стороны пассивных фондов отслеживания.
«Пассивное инвестирование — не средство перемен»
На управляющих деньгами оказывается давление, побуждающее их превзойти недорогие индексные фонды, популярность которых продолжает расти и трансформирует финансовые рынки. По данным Morningstar из Чикаго, в прошлом месяце количество денег, вложенных в пассивные фонды акций США, впервые в истории превысило объем средств, которыми управляют сборщики акций. Этот переход касается Камминга.
«Пассивное инвестирование — не средство перемен. Если бы мы все инвестировали пассивно, мы бы фактически сказали: пусть планета горит », — утверждает он. «Нельзя оставаться пассивным перед лицом изменения климата, растущей угрозы поглощений и социальных рисков. Пассивное инвестирование основано на алгоритмах прошлого. Будущее явно будет другим ».
«Если бы мы все инвестировали пассивно, мы бы фактически сказали: пусть планета горит. Будущее будет другим 'Фото: Пол Гровер
Теперь, без корпоративных связей, 59-летний откровенный молодой человек имеет полную свободу действий, чтобы предложить свой взгляд на множество недавних сделок, одновременно планируя свой следующий шаг. В деловом мире Великобритании нет недостатка в драмах, и акционеры все больше становятся в центре внимания, поскольку Великобритания сталкивается с шквалом поглощений, многие из которых из США.
Камминг благодарит компанию Silchester Investors, владеющую 15,4% акций Morrisons, за то, что она выступила против первоначального предложения на сумму 6,3 млрд фунтов стерлингов на покупку сети супермаркетов ранее этим летом. После вмешательства инвесторов битва за победу в бакалейной лавке между американской частной инвестиционной компанией Clayton, Dubilier & Rice (CD&R) и консорциумом во главе с Fortress, принадлежащей SoftBank, должна быть решена на весьма необычном аукционе с очной ставкой. Ожидается, что объем торгов превысит 7 миллиардов фунтов стерлингов.
«Это пример того, как акционеры сопротивляются и получают более высокую цену — и это должно происходить чаще», — говорит Камминг. «Вы все еще можете утверждать, что это будет по более низкой цене — частные инвестиционные компании не забирают компании, потому что считают их слишком дорогими».
«Акционеры могут сделать больше, чтобы остановить торги по частному капиталу»
С тех пор, как он ушел из Aviva, на него начался наплыв богатых на деньги частных инвестиционных компаний, которые борются за часть британского бизнеса, каждая из которых ищет выгодную сделку, поскольку Brexit и пандемия затягивают оценки. Гонка вызвала опасения, что британские следы в некоторых секторах будут вытеснены. Цифры, полученные BBC, показывают, что иностранные частные покупатели потратили больше на покупку компаний, зарегистрированных в Великобритании, за последние восемь месяцев, чем за последние пять лет вместе взятых.
Камминг не имеет единого мнения о том, хорош этот рейд или плох, но опасается, что оборонная промышленность Великобритании «исчезает» (американский гигант прямых инвестиций Advent нацеливается на Ultra Electronics, поставщика комплектующих для вооруженных сил Великобритании). Это не мешает ему воздерживаться от критики общего роста заявок со стороны частного сектора.
«Вы можете возразить, что советы директоров и акционеры не делают достаточно, чтобы остановить торги по частному капиталу. Если вы разыграете карту ESG [экологическая, социальная и управленческая] с частным капиталом, это будет похоже на переход в темную сеть — вы так часто не видите, что происходит », — утверждает он.
«Итак, с точки зрения изменения климата, практики социальной работы и способности акционеров целенаправленно продвигать инвестиции, это просто исчезает, потому что они исчезли с радаров. Проблема с частным капиталом в том, что никто не наблюдает за ними с точки зрения акционеров, а это создает моральный риск ».
Шквал поглощений в частном капитале «также оставляет профессиональным инвесторам более короткий набор возможностей», — говорит Камминг. «Вы можете утверждать, что существует возможность арбитража для прямых инвестиций, что оставляет риск того, что слишком много британских компаний будет выведено из строя.
«Акционерам и советам директоров следует быть внимательными к этому, быть более настойчивыми и иметь чуть более длительные временные рамки с точки зрения вынесения суждений о том, правильная это заявка или нет».
«Больше инвесторов должно высказаться»
Уводя разговор в сторону от частного бума, Камминг говорит, что лоукостер easyJet поступает правильно, разворачивая подход своего конкурента Wizz Air «с нуля».
Он также разочарован тем, что горнодобывающая группа BHP планирует отказаться от первичного листинга в Лондоне в пользу австралийского рынка. Legal & General, девятый по величине акционер BHP, сказал, что решение англо-австралийской компании отказаться от своего места в качестве второй по величине компании в FTSE 100 было «разочаровывающим». Камминг считает, что больше инвесторов должно было высказаться.
«Если бы я был в Aviva, я бы что-то сказал. Это крупнейшая горнодобывающая компания в мире, и я удивлен, что они не встретили большего сопротивления, когда они перебрались в Австралию. На мой взгляд, это большая потеря для лондонского рынка. Мы определенно не хотим, чтобы Рио [Тинто] пошел по тому же пути », — утверждает он.
«Вы хотите, чтобы Лондон оставался мировым финансовым центром. Я бы предпочел BHP ближе к Лондону, чем Деливеру. Жалко, что мы, кажется, так легко отказались от этого ».
«BHP — крупнейшая горнодобывающая компания в мире, и я удивлен, что их переезд в Австралию не встретил большего сопротивления» Фото: AFP
Камминг настаивает, что он никогда не сожалел о публичных выступлениях против компаний, в которых он участвует, потому что он «делал это только тогда, когда я считаю это оправданным». Он также считает, что сложнее сохранять доверие, «если вы всегда молчите по серьезным вопросам».
Скорее всего, он продолжит волновать корпоративную Британию, поскольку надеется принять решение о своем следующем шаге в ближайшие недели. «Я не собираюсь сдаваться, это просто упущенная возможность. Я слишком высокомерен, чтобы сдаваться, — шутит он.
Несмотря на то, что он был предвестником музыкальной семьи, Камминг рискнул заняться управлением фондами, потому что в раннем возрасте решил, что люди у власти находятся на рынке, а не в политике.
«Я тоже думал, что можно зарабатывать деньги, и я это сделал», — смеется он на фоне классической музыки Corinthia.
Свежие комментарии