Наблюдать за крупнейшими заимствованиями со времен Второй мировой войны — неудобное достижение для канцлера с тэтчеритом, который однажды сказал, что защищать государственные финансы — это «священный долг».
Но после того, как Риши Сунак накопил дефицит в размере 298 миллиардов фунтов стерлингов для борьбы с Ковидом, в следующем месяце он намерен подтвердить свою приверженность «устойчивым» государственным финансам, возродив фискальные правила в обзоре бюджета и расходов, которые вряд ли будут щедрыми.
Департаментам Уайтхолла было приказано сократить повседневные расходы на 5% в год, поскольку канцлер напрягает мышцы после беспрецедентных расходов за последние 18 месяцев.
Ожидается, что новые правила будут повторять правила его предшественника Саджида Джавида с амбициями по устранению дефицита в повседневных расходах Великобритании, прогнозируемого Управлением по бюджетной ответственности на уровне 172 млрд фунтов в марте, в течение трех лет.
Это дает расточительному премьер-министру некоторую свободу действий для инвестирования и его программы «выравнивания», но отчеты предполагают, что долг также будет снижаться к концу парламента.
Сунак полон решимости решить проблему долгового бремени, которое достигло 100% ВВП впервые с тех пор, как по стране захлестнула битломания, подорванная как финансовым кризисом, так и Covid. Поступая так, он также проведет твердую разделительную линию с борющейся лейбористской оппозицией, которая не сумела сказать, как она решит финансовые проблемы страны.
Долг Великобритании резко вырос (чистый долг государственного сектора в% от ВВП)
Казначейство также активно использовало 25 миллиардов фунтов стерлингов, добавленных к правительственному счету по процентам по долгу за счет повышения процентных ставок на один процентный пункт — предупреждающий знак, который с каждым днем становится все ярче на фоне растущего дискомфорта в Банке Англии по поводу инфляции.
Некоторые экономисты предупреждают, что его могут даже заставить увеличить налоги в дополнение к последнему рейду на сумму 36 миллиардов фунтов стерлингов, обнародованному на прошлой неделе.
Пол Джонсон, директор Института финансовых исследований, говорит, что обсуждаемые правила перекликаются с мартовскими намеками Сунака в бюджете, но добавляет, что указанная мера будет «довольно серьезным финансовым правилом».
Он говорит: «Даже после заявлений на прошлой неделе, это оставляет очень мало возможностей для маневра в обзоре расходов».
Рост затрат по займам (повышение процентных ставок на 1% и инфляция могут стоить дополнительно 25 млрд фунтов стерлингов в год)
Босс IFS утверждает, что Сунаку необходимо создать «фискальное пространство», чтобы справиться со следующим кризисом: «Называйте меня старомодным, но я думаю, что у вас должна быть какая-то фискальная дисциплина. И минимальная, в некотором смысле, та, которая видит стабилизацию долга и постепенное его снижение «.
Джонсон считает, что дальнейшее повышение налогов в этом парламенте маловероятно. В конце концов, объявленное в этом году повышение составляет 1,6% ВВП, что является крупнейшим рейдом за последние 50 лет. Согласно другому аналитическому центру — Фонду Резолюции.
Выплаты по национальному страхованию работников и их работодателей резко вырастут с апреля из-за 1,5% сборов на здравоохранение и социальное обеспечение, в то время как налоговые пороги для плательщиков как по базовой, так и по более высокой ставке были заморожены до 2026 года.
С 2023 года компании столкнутся с колоссальным ростом корпоративного налога на 6 процентных пунктов, который вырастет с 19 до 25 процентов, что принесет казначейству дополнительные 11,9 миллиарда фунтов стерлингов в первый год его работы и приведет к значительному изменению многолетней консервативной политики.
Сравнение долга Великобритании с долгом других стран (прогноз отношения долга к ВВП на 2022 год,%)
Другие думают, что вскоре последуют новые повышения налогов. Джеймс Спроул, бывший штатный сотрудник на Даунинг-стрит, а ныне главный экономист Handelsbanken UK, говорит: «Я боюсь, что NHS поглотит весь« резкий рост », который должен получить, и, таким образом, если правительство действительно хочет иметь социальную программы по уходу, повышение налогов выглядит неизбежным в среднесрочной перспективе.
«Относительно слабое восстание консерваторов по поводу повышения налогов, которое только что произошло, говорит о том, что это будет предпочтительным вариантом».
Если канцлер решит рассмотреть вопрос о дополнительных повышениях, рейд на пенсионные накопления — вариант, который неоднократно рассматривался Казначейством.
Отмена налоговых льгот по более высокой ставке на пенсию будет означать, что работники, которые платят налог по ставке 40 процентов, будут получать льготы только по базовой ставке — 20 процентов — в отношении взносов по старости, а не полных 40 процентов. По оценкам Ассоциации пенсий и пожизненных сбережений, это принесет казначейству 10 миллиардов фунтов стерлингов в год.
Низкие ставки снижают стоимость долга (соотношение процентов по долгу государственного сектора к выручке)
Если у премьер-министра возникнет соблазн снова нарушить свои обещания в манифесте, повысив подоходный налог, каждое повышение базовой ставки на 1 п.п. принесет 5,75 млрд фунтов стерлингов в год. Подобное повышение НДС могло бы привлечь 7 миллиардов фунтов стерлингов. Повышение меньших налогов может быть способом избежать новой политической бури. Увеличение на 1 п.п. бензина и дизельного топлива отнимет у водителей еще 300 миллионов фунтов стерлингов в год.
Но действительно ли Сунак снова нажмет на спусковой крючок по налогам перед следующими выборами?
По словам Саймона Френча из Panmure Gordon, бывшего экономиста казначейства, если бы дело дошло до кризиса, новые финансовые правила — реинкарнировавшиеся по крайней мере шесть раз со времени «золотого правила» Гордона Брауна в 1997 году — могли быть просто быстро отброшены. «Ни одно из [таких правил] не было особенно прочным. В этом парламенте повышение налогов исчерпало себя», — говорит он.
Дефицит исчезнет к 2025 году (но восстановление должно происходить в два раза быстрее, чем после финансового кризиса)
Правила также зависят от их интерпретации, особенно потому, что капитальные расходы, похоже, не будут ограничиваться руководящими принципами на фоне разговоров о сумме 600 миллиардов фунтов стерлингов в течение пяти лет.
Заработная плата учителей может быть повседневной тратой, но ее можно отнести к «человеческому капиталу», утверждает Френч.
Он говорит: «Если у вас неограниченный капитальный бюджет, вы перераспределите расходы на капитальную часть бухгалтерской книги».
Экономисты также отмечают, что канцлер придерживается правил, которые уже могли быть выполнены во время мартовского бюджета. Но тогда OBR пессимистично прогнозировал рост всего на 4% в этом году на фоне опасений по поводу тяжелых экономических шрамов, оставленных пандемией.
Доля облигаций Великобритании, привязанных к индексам
Вероятные масштабы экономического улучшения с тех пор, такие как снижение безработицы и его благотворное влияние на государственные финансы, должны дать Сунаку больше передышки. Goldman Sachs даже предполагает, что Сунак может отменить повышение корпоративных налогов, намеченное на 2023 год, в качестве предвыборного подсластителя.
Если канцлер пойдет другим путем и снова совершит набег на карманы страны, он, вероятно, вызовет возмущение в консервативных кругах — и по стране в целом.
Свежие комментарии