Биллу Хорнбаклу нравятся его карты. Босс MGM Resorts, родившийся в Японии, выросший в Коннектикуте, по словам тех, кто его знает, расслаблен по поводу одного из своих главных соперников, мчащихся на его территории. Однако его можно простить за то, что он позволил событиям последних нескольких дней испытать его на нервы.
DraftKings, вторая по величине компания, занимающаяся азартными играми в спорте, на прошлой неделе преподнесла сюрприз, подав предложение о поглощении на сумму 16 миллиардов фунтов стерлингов британской букмекерской конторы Entain, с которой MGM объединила свои усилия по мере того, как рынок ставок на спорт в США набирает обороты.
Некоторые предполагают, что DraftKings может вытеснить MGM из совместного предприятия. Но источники, близкие к стойким приверженцам Лас-Вегаса, не согласны. «MGM никогда не бывает продавцом», — говорит один из инсайдеров. Фирма из Лас-Вегаса была покупателем в начале этого года, подав в январе собственную заявку на покупку Entain на 8 миллиардов фунтов стерлингов. Британская компания отказалась от такого подхода.
Спустя несколько месяцев золотая лихорадка азартных игр в США все еще продолжается. В 2018 году Верховный суд отменил запрет на ставки на спорт за пределами Невады, где проживает Лас-Вегас. С тех пор штаты получили возможность легализовать азартные игры, создав крупнейший в мире регулируемый рынок ставок.
Казино США обратились к Великобритании за опытом в сфере онлайн-гемблинга. Например, Caesars Entertainment заплатила 2,9 млрд фунтов стерлингов за William Hill, а Bally's Corporation вскоре завершит приобретение Gamesys, группы FTSE 250, которая стоит за Jackpotjoy и Virgin Games, за 2 млрд фунтов стерлингов.
Перспектива поглощения Entain американцами оставит с лондонского фондового рынка только одну букмекерскую контору: Flutter Entertainment, чьи бренды включают Paddy Power, Betfair и Sky Bet.
Но Flutter смотрит за пределы Великобритании в надежде на листинг на фондовой бирже через Атлантику одного из своих брендов. Ее босс Питер Джексон сосредоточен на возможностях в США, а дочерняя компания FanDuel уже давно заняла лидирующие позиции на рынке ставок на спорт в США.
Как и FanDuel, DraftKings — одна из новичков в этом квартале. Детище Джейсона Робинса и двух его коллег из компании VistaPrint, производителя визиток, он начал свою деятельность в 2012 году как веб-сайт лиги спортивного фэнтези, который считался скорее игрой мастерства, чем азартными играми.
Хотя бизнес оценивается более чем в 20 миллиардов долларов (15 миллиардов фунтов стерлингов), DraftKings пока не приносит прибыли и теряет 3,5 миллиона долларов в день.
Для сравнения, Entain в прошлом году получила операционный денежный поток в размере 710 млн фунтов стерлингов. По мнению некоторых, именно этот гейзер является главной достопримечательностью Робинса.
Ставки Entain включают Ladbrokes, Coral и Gala. Кредит: Bloomberg.
«DraftKings в первую очередь хочет денежных потоков от Entain», — говорит один из инсайдеров.
Но высокопоставленный британский директор по гемблингу предполагает, что интерес DraftKings к активам Entain за пределами США выходит за рамки денежного потока. «Географическая диверсификация, высокая прибыль, технологический стек мирового класса и хорошие бренды», — говорят они.
Один из инсайдеров добавляет: «Он хочет быть похожим на Flutter».
Наличие лучших технологий в приложениях и веб-сайтах для азартных онлайн-игр имеет решающее значение для успеха операторов.
В DraftKings думали, что они добились этого два года назад, когда Робинс приветствовал слияние с SBTech, компанией, основанной Шаломом Меккензи. Такое сочетание превратит одну из самых больших затрат DraftKings — лицензирование программного обеспечения SBTech — в источник роста за счет его продажи другим.
Однако ставка не окупилась, утверждают игорные боссы. Один источник в США оценивает технологию SBTech как «явно C минус».
Один из руководителей из Великобритании, который работал с SBTech, добавляет: «[Слияние] явно не сработало, и, откровенно говоря, это действительно плохой продукт … Шалом Меккензи был большим победителем».
Другой инсайдер добавляет: «Я думаю, что вы неизбежно придете к такому выводу [что слияние не было успешным]».
Барри Гибсон, бывший босс Homeserve и председатель Entain, пользуется более совершенными технологиями, в которых нуждается Робинс. Гибсон сейчас обдумывает, следует ли рекомендовать акционерам предложение по цене 28 фунтов стерлингов за акцию.
Цена удовлетворила даже некоторых самых больших поклонников Entain в городе. Однако есть и другие проблемы.
Специальные акции Робинса в DraftKings дают ему контроль, несмотря на то, что они составляют всего 3% от его оценки. Сделка, частично финансируемая акциями, будет означать, что Entain-инвесторы откажутся от влияния. Потенциальный захват власти концентрирует умы в городе.
Широкие полномочия правительства по вмешательству в поглощения также рассматриваются как возможный риск. Entain является 14-м крупнейшим налогоплательщиком Великобритании, а новые законы о национальной безопасности написаны достаточно расплывчато и недостаточно проверены, чтобы некоторые инсайдеры полагали, что министры могут возражать против снижения доходов казначейства.
Однако MGM является основным препятствием. Соглашение о совместном предприятии с Entain, подписанное три года назад, давало руководству право наложить вето на любое поглощение британской фирмы.
«Если это не будет лидером рынка в США в течение следующих трех-пяти лет, когда этот рынок откроется, это будет неудачей», — сказал в 2018 году Кенни Александер, тогдашний босс компании Entain.
Г-н Александр отказался комментировать, когда его спросили, что он думает о бизнесе в США сейчас. «Я двинулся дальше. Я смотрю гонки ».
А пока Хорнбакл и его команда наблюдают со стороны, чтобы узнать, заключат ли Гибсон и Робинс сделку. В этот момент им нужно будет обратиться в MGM с веской причиной, чтобы благословить поглощение. По словам источников, это будет включать в себя некоторые уступки.
В последние дни руководители высшего звена оценили совместное предприятие в 11 миллиардов долларов — оценка, которая, вероятно, сделает DraftKings недоступным для полного контроля, поскольку ему потребуется потратить не менее 5,5 миллиардов долларов наличными. Близкие к MGM повторяют, что это спорный вопрос, поскольку оператор не продает.
Фактически, он, вероятно, будет стремиться к большему контролю над своим совместным предприятием с Entain в обмен на то, чтобы позволить DraftKings продолжить работу. MGM может потребовать больше мест в совете директоров своего партнерства или большую долю в капитале.
На прошлой неделе MGM подчеркнула свою сильную позицию.
Любая сделка «потребует согласия MGM», — заявили в компании после того, как стало известно о подходе DraftKings.
«MGM будет взаимодействовать с Entain и DraftKings, в зависимости от обстоятельств, чтобы найти решение для соглашений об эксклюзивности, которое отвечает целям всех сторон».
Ситуация сложилась изящно. «Это может быстро умереть», — предупреждает один из инсайдеров.
Но если сделку удастся согласовать, продажа Entain станет переломным моментом для Великобритании как игорной сверхдержавы.
Для некоторых это будет последний пример того, как звезда из Великобритании попадает в лапы рейдера США, хотя и не вызовет такого же протеста, как супермаркет или оборонная фирма.
Казалось, игорные боссы Великобритании смирились со своей судьбой. Многие считают, что это естественный порядок вещей — когда такая страна, как США, либерализирует ставки, а Великобритания ограничивает их.
Свежие комментарии