Президент Эрдоган пытается нарушить законы экономики Фото: REUTERS
Реджеп Тайип Эрдоган, возможно, строил собственное будущее линии, поскольку он пообещал возглавить Турцию в ведении «экономической войны за независимость» против рынков.
По мере того, как президент заставляет свой центральный банк снижать процентные ставки, вызывающие потрясение рынка, что противоречит законам экономики, цены растут, а валюта страны находится в свободном падении — вместе с доверием его народа.
< p>Напуганные турки размахивают белым флагом после ошеломляющего обвала лиры в последние дни, спасаясь от упавшей валюты после падения на 30% с сентября. Во вторник только он упал на 15%, что выше, чем во время валютного кризиса в Турции в 2018 году.
Турки переводят свои заработные платы и сбережения в более безопасные валюты — около половины депозитов хранятся в иностранной валюте — с этим «Долларизация» спровоцировала новое падение лиры. Но они пока не спешат в банк.
«Самый большой вопрос на самом деле заключается в том, что вкладчики волнуются, и мы видим массовое бегство из банков: игра окончена», — говорит Тим Эш, стратег по развивающимся рынкам в BlueBay Asset. Менеджмент.
«Есть опасения только по поводу долларизации в целом и где заканчивается эта слабость лиры. В конце концов, все мы знаем, что высокая инфляция в конечном итоге не способствует долгосрочному росту ».
Поскольку президент обещает экономическую победу, Турция рискует оказаться в большом проигрыше от глобального инфляционного шока. Падение лиры вызвало рост цен уже на 20% в годовом исчислении.
В начале года 100 турецких лир стоили 13,50 долларов, а сегодня они оцениваются в 8,17 долларов. В то время как лира стабилизировалась в среду, сделав небольшой отскок на 4%, аналитики предупреждают, что впереди новая слабость.
Турецкая лира резко упала
Экономисты считают, что злейшим врагом Эрдогана в его «экономической войне» является он сам. Президент Турции проводил политику, которую широко отвергают основные экономисты, подорвал независимость центрального банка и пообещал бороться с высокими процентными ставками, которые рассматриваются как тонизирующее средство для затяжных инфляционных проблем страны.
Высокая инфляция сохранялась в зависящей от импорта Турции в течение многих лет, и последний всплеск цен на нее ощущался на ее улицах, когда цены на продукты питания выросли примерно на 30% в годовом исчислении.
Аналитики считают, что общая инфляция — в настоящее время чуть ниже 20% — может вырасти до более 30%. Обвал лиры приведет к росту цен, что приведет к росту стоимости импорта.
Сохранение высоких процентных ставок ограничит спрос и охладит экономику, помогая взять под контроль инфляцию, застрявшую в порочном круге. В то время как ведущие центральные банки, включая Банк Англии, движутся к повышению процентных ставок, чтобы обуздать растущую инфляцию, Турция движется в другом направлении.
Инфляция приближается к 20%
Доверие к турецкому центральному банку в последние годы подорвано. С 2019 года Эрдоган уволил многочисленных инакомыслящих, в том числе трех губернаторов, и заставил его снизить процентные ставки, даже если цены растут — полная противоположность тому, что думают экономисты.
Снижение процентной ставки на прошлой неделе до 15 процентов, третье с сентября, вызвало новую распродажу, прежде чем Эрдоган подлил масла в огонь антирыночной обличительной речью, предполагающей, что он не изменит курс в ближайшее время.
Президент назвал процентные ставки «матерью всего зла» и пообещал бороться с более высокими затратами по займам «до конца». Он считает, что более низкие, а не более высокие ставки остановят сокращение стоимости жизни.
«Это противоречит всем общепринятым экономическим взглядам и, откровенно говоря, всем экономическим свидетельствам практически любой другой экономики на планете», — говорит Пол Грир, менеджер портфеля долговых и валютных обязательств развивающихся стран в Fidelity International.
«Мы видели этот шаг раньше в Турции, и до сих пор конечной точкой игры всегда было большое повышение процентных ставок, затем есть искупление и прощение, а затем цикл начинается снова … кажется, что эта временная шкала занимает немного больше времени. . »
Авторитарный президент никогда не позволял своему центральному банку полностью искоренить высокую инфляцию и огромный кредитный бум, который стимулировал динамичный рост. Это подтолкнуло зарубежных инвесторов к сокращению воздействия на турецкие активы, в то время как экономика полагалась на заимствования из-за границы.
Число иностранных инвесторов, владеющих турецкими активами, упало.
Таким образом, лира, казалось бы, никогда не прекращалась. спад за последнее десятилетие, когда валютный кризис 2018 года вызвал рецессию.
«На этот раз политики в Турции не проявляют аппетита к ортодоксальным политическим ответам», — говорит Джейсон Тьюви, экономист по развивающимся рынкам в Capital Economics. .
«Мы подозреваем, что потребуется напряжение в банковском секторе, прежде чем политики почувствуют необходимость изменить курс».
Предыдущее движение валют развивающихся рынков в конечном итоге было остановлено повышением процентных ставок, в том числе во время кризиса 2018 года в Турции. , но Тьюви говорит, что Турция «сейчас явно в неизведанных водах».
Теперь отчаявшиеся официальные лица Турции могут прибегнуть к такой политике, как контроль за движением капитала, который не позволяет деньгам покидать страну, утверждает Тьюви, что, по словам Тьюви, поставит валюту под «новое давление, если настроение испортится».
С приближением следующих выборов На горизонте, которое должно состояться до июня 2023 года, экономисты и инвесторы опасаются, что президент не предпримет очевидных шагов для сдерживания кризиса — Эрдоган не хочет идти на выборы, поскольку экономика замедляется из-за более высоких затрат по займам.
Ежеквартальные темпы роста ВВП
Текущие опросы показывают, что соперники победят Эрдогана во втором туре президентских выборов, чтобы положить конец его двухдесятилетнему правлению.
«Дело дошло до критической точки, и на данный момент все внимание сосредоточено на том, как его переизбрают», — говорит Эш.
«Он думает, что все еще может выиграть выборы с более слабым. валюта, перебалансирует текущий счет [и], возможно, способствует росту … это дешевая валюта и бюджетное смягчение, чтобы попытаться выиграть ему выборы »
Однако если позволить инфляции выйти из-под контроля, это приведет к сжатию турецких домохозяйств и, вероятно, потребуют еще более жестких мер денежно-кредитной политики позже.
Экономист Goldman Sachs Мурат Унур считает, что процентные ставки необходимо повысить на 11 процентных пунктов до 26 процентов, чтобы снизить инфляцию до целевого показателя центрального банка в 5 процентов, что приведет к сокращению экономики.
«Учитывая, что до выборов осталось всего 18 месяцев, мы думаем, что такой вариант маловероятен», — предупреждает он.
«Мы думаем, что давление ослабнет только после изменения политики, и ключевой вопрос заключается в том, сможет ли это будет в более ортодоксальном или неортодоксальном направлении ».
Эрдоган проигрывает свою экономическую войну, но многие турки будут опасаться, что настоящий враг — президент.
Свежие комментарии