Банк обеспокоен тем, что рост инфляции навсегда укоренится в требованиях по заработной плате
Управляющий Банка Англии Эндрю Бейли привыкает к вспыльчивости обменивается со своими наблюдателями в Вестминстере, поскольку инфляция взлетела до 30-летнего максимума.
Последний случай произошел во время недавнего выступления главы центрального банка перед депутатами в специальном комитете казначейства, когда председатель Мел Страйд прямо упомянул о «призыве к вынесению приговора». что вы ошиблись», поскольку Банк отложил повышение ставок, чтобы оценить влияние окончания отпуска на рынок труда.
Губернатор ощетинился в ответ, назвав комментарии председателя «задним числом если вы не возражаете, что я так говорю».
Но трудно рассуждать с позиции силы, когда инфляция находится на пути к утроению целевого показателя Банка в 2% и, возможно, к апрелю до 7%.
Банк почти наверняка повысит ставки в четверг в попытке снять «очень серьезную озабоченность» Бейли тем, что нынешний всплеск инфляции навсегда укоренится в требованиях по заработной плате.
Финансовые рынки предполагают, что это может быть первым из пяти подобных шагов со стороны Комитета по денежно-кредитной политике в этом году, направленных на установление контроля над процентными ставками.
Неудобные моменты для Бейли и др. наступили накануне 25-я годовщина независимости Банка, подаренная тогдашним канцлером Гордоном Брауном после оползня новых лейбористов в 1997 году.
После обвинений в денежном финансировании, когда Банк увеличил количественное смягчение до 875 млрд фунтов стерлингов наряду с огромным увеличением государственных расходов на Covid. , инфляционный шок является самым серьезным испытанием его достоверности за четверть века.
Печатание денег Объявлено о кумулятивном количественном смягчении
Нынешнее фиаско вызвало призывы бывшего установщика ставок к TSC приступить к новой проверке независимости Банка.
В то время как Бейли указал, что повышение ставок будет ничего не делать для борьбы с высокими ценами на газ из-за сосредоточения войск на украинской границе, Эндрю Сентанс, ярый критик Банка после ухода в отставку в 2011 году, говорит, что «это не просто история о ценах на энергоносители».
< бр/>«Если вы посмотрите на анекдотические вещи, это касается цен на продукты питания», — говорит экономист. «Заглядывая вперед, речь идет о нехватке навыков. Речь идет о потенциальном повышении заработной платы, о навязанном государством увеличении затрат. Речь идет о росте инфляционных ожиданий. Речь идет о наследии длительного периода слабой денежно-кредитной и фискальной политики. Если свалить все на цены на энергоносители, это свидетельствует о непонимании ситуации».
Как скажет любой экономист, прогнозирование — это игра для лохов.
Предшественник Бейли в Банке, лорд Кинг, любил говорить о его ежеквартальных обновлениях: «Единственное, в чем я могу быть уверен, так это в том, что эти прогнозы не оправдаются».
Даже центральный красная линия на его знаменитых красных веерных диаграммах инфляции лишь символизирует вероятный результат в 30% случаев, что вряд ли указывает на уверенность.
Помимо цен на газ, Банк мало что мог сделать, чтобы предвидеть более продолжительное предложение сбои в мировой экономике, особенно из-за политики нулевого распространения Covid в Китае.
Джордж Бакли, главный экономист инвестиционного банка Nomura, говорит, что он склонен «заступаться за банк» в отношении инфляции, которую, по его мнению, было практически невозможно предсказать.
«Год назад у нас все было хорошо. ниже пика мы оказались в еще одной рецессии, вызванной как минимум еще одним спадом, вызванным Covid. Что они должны были сделать? Повышены процентные ставки?»
Переосмысление инфляции Ожидаемый Банком пик ИПЦ
Бакли утверждает, что политика центрального банка «гораздо лучше используется для решения проблем со спросом, чем с предложением», добавляя, что сокращение внутреннего спроса для компенсации цен на газ в других местах «кажется удивительно смелым поступком, который стоит попытаться сделать».
Но Банк не может сказать, что его не предупреждало об инфляционных рисках меньшинство его высокопоставленных чиновников.
Энди Холдейн, главный экономист Банка до июля прошлого года, был настойчивым сторонником Кассандры в отношении инфляции, голосуя за завершение Банк рано начал операции количественного смягчения, не обращая внимания на остальную часть комитета.
Холдейн сказал более шести месяцев назад, что он ожидает, что инфляция будет «ближе к 4 процентам, чем к 3 процентам» — диковинный прогноз тогда, который сейчас выглядит как принятие желаемого за действительное — вынуждая центральные банки выполнять экономический «поворот ручного тормоза» через «существенно более крупные и/или более быстрое повышение процентной ставки, чем ожидается в настоящее время».
Его коллега по MPC, Майкл Сондерс, в то же время размышлял о смещении расходов после COVID-19 с услуг на товары, что привело к постоянному росту давление на инфляцию.
«Дай пять» Денежные рынки заложили в цену пять повышений ставок в этом году
Но в то время как в некоторых кругах росли сомнения, печатные станки Банка гудели все лето и осень, поскольку последний транш количественного смягчения на сумму 150 млрд фунтов был отмыт. через финансовые рынки, а прогноз инфляции постоянно ухудшался.
По словам главного экономиста Panmure Gordon Саймона Френча, это менее оправданно, тем более что Бейли ранее подчеркивал, что влияние политики количественного смягчения «зависит от государства»: то есть вы получаете больше отдачи от затраченных средств в кризис.
Френч говорит: «Бейли несколько раз говорил об эффективности количественного смягчения в зависимости от состояния. Чтобы быть в соответствии с теорией, если вы признаете тот факт, что финансовые и денежные условия довольно быстро улучшились, почему ему нужно было продолжать покупать на протяжении второй половины прошлого года? Это было бы критикой».
Френч ставит Банку четыре балла из 10 по шкале вины.
Он подозревает, что уникальные аспекты рецессии из-за Covid, такие как защита доходов во время карантина, были недооценены в пользу прошлых политических уроков о том, что лучше делать слишком много, чем слишком мало.
Он добавляет. : «Они получили воздушное прикрытие от [таких как] Международный валютный фонд или Банк международных расчетов за последнее десятилетие, чтобы двигаться в этом направлении. Это не спасет их перед судом общественного мнения, но все институты говорят, что риски несимметричны, и поэтому вы можете позволить себе делать больше. Это год, когда этот тезис действительно проверяется».
Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард заявила в январе, что «если есть что-то, чему все экономисты научились в ходе этого кризиса, так это то, что урок смирения», поскольку цены взбесились. Центробанки, возможно, едят скромный пирог, но повышение процентной ставки, поскольку они спешат укротить инфляцию, подаст более неприятное блюдо для домохозяйств в Великобритании и за ее пределами.
Свежие комментарии