На первый взгляд, последние данные о росте экономики Великобритании показывают, что экономика снова встала на ноги. Однако копните глубже, и вы обнаружите растущую угрозу новой рецессии.
Производство в целом было на 1,5% выше в феврале, чем двумя годами ранее, когда щупальца Covid-19 только собирались коснуться британской экономики. Похоже, мы полностью оправились от пандемии.
Тем не менее, заглавные цифры скрывают искажения, вызванные крупными схемами здравоохранения, запущенными для борьбы с вирусом.
Самой крупной на сегодняшний день является обширная программа NHS Test and Trace, которая по-прежнему обходится налогоплательщикам в миллиарды фунтов стерлингов в месяц, несмотря на снятие ограничений в Англии.
Только в феврале на нее было потрачено 1,8 млрд фунтов стерлингов. программа, то есть ее общий вклад в производство с момента ее запуска в апреле 2020 года, в настоящее время составляет 31,3 млрд фунтов стерлингов. Еще 100 млн фунтов стерлингов было потрачено на вакцинацию в течение месяца.
Даже эти впечатляющие суммы свидетельствуют о резком замедлении по сравнению с январем, когда обе схемы обошлись в 3,7 млрд фунтов стерлингов.
<р>Это замедление замедлило общий рост на 1,1 процентного пункта, сообщило Управление национальной статистики в понедельник. Министерство финансов стремилось подчеркнуть, что рост, выходящий за рамки схем, выглядел бы гораздо более здоровым, поскольку в отелях и ресторанах наблюдался мини-бум, поскольку у многих страх перед вирусом уменьшился.
Тем не менее, Test & Трассировка стала решающим фактором, позволившим увеличить объем производства на 1,5 процента по сравнению с допандемическим уровнем в феврале, и почему он впервые преодолел этот порог в ноябре прошлого года.
Уберите это, и объем производства в Великобритании в феврале составил 99,4 млрд фунтов стерлингов по сравнению с 99,8 млрд фунтов стерлингов, произведенными в феврале 2020 года, до того, как вирус начал серьезно тормозить экономику.
Когда цифры впервые показали британскую экономику вернулся к своим доковидным размерам, Риши Сунак был в праздничном настроении. «Удивительно видеть, как размер экономики возвращается к допандемическому уровню», — сказал канцлер, назвав восстановление «свидетельством мужества и решимости британского народа».
Но статистика показывает, что это иллюзия, порожденная временными мерами. И влияние расходов на здравоохранение — это лишь один пример того, как общий объем производства становится все более и более вводящим в заблуждение показателем экономического благосостояния Великобритании.
По всем данным ONS есть признаки «восстановления»; носит частично косметический характер – кожа зажила, но экономическая ткань страны глубоко повреждена.
Одним из таких примеров является строительство: в целом объем производства в секторе примерно на 1,1% выше, чем до пандемии. Но это почти полностью было обусловлено объемами ремонта и технического обслуживания, которые на 10,3% выше, чем в феврале 2020 года, после резкого роста во время первого карантина, когда запертые британцы занялись обустройством дома своими руками во время первого карантина. В отличие от этого, новые работы по-прежнему на 3,7% ниже, и в последние месяцы они не изменились.
Похожая картина и в сфере услуг. Хотя к сентябрю прошлого года объем производства в наиболее важном бизнес-секторе Великобритании номинально восстановился, потребительские услуги, такие как рестораны и розничная торговля, по-прежнему были на 5,2% ниже, чем два года назад в феврале.
Потребительские услуги остаются ниже допандемического уровня.
Кроме того, как и два года назад, февраль может оказаться апогеем, когда вторжение в Украину в конце месяца бросит тень на глобальный рост, нарушит цепочки поставок и еще больше подстегнет инфляцию.
Зависимость экономики от угасающей программы здравоохранения в государственном секторе создает риск того, что рост пойдет вспять в ближайшие месяцы.
Экономист Investec Филип Шоу говорит, что февраль, вероятно, будет «так же хорош, как и в этом году».
«Мы предполагаем, что модель роста станет неравномерной в течение оставшейся части года», — говорит он. «Это в основном отражает тот факт, что рост цен на энергоносители и продукты питания, а также более высокие налоги окажут давление на доходы домохозяйств. Кроме того, дополнительный юбилейный праздник в июне также затормозит рост в середине года».
Джеймс Смит, экономист ING, ожидает падения ВВП в апреле.
«Именно здоровье, вероятно, станет движущей силой номер один для этих показателей ВВП в течение следующих нескольких месяцев. Это особенно верно для апрельских данных, учитывая, что NHS прекратила бесплатное массовое тестирование для широкой публики в конце марта. Другими словами, ожидайте отрицательного показателя ВВП за апрель», — говорит он.
В целом он ожидает, что экономика сократится на 0,2% или 0,3% во втором квартале года, что станет первым сокращением после карантин в начале 2021 года.
Сурен Тиру, глава отдела экономики Британской торговой палаты, настроен так же пессимистично: «Замедление в феврале, вероятно, станет началом длительного периода значительно более слабого роста, поскольку растущая инфляция, растущие счета за электроэнергию и более высокие налоги наносят все больший ущерб ключевым движущим силам Великобритании. объем производства, включая потребительские расходы и инвестиции в бизнес».
Если это ограничение сочетается с дальнейшими планами по сокращению расходов — 40 000 рабочих мест в госслужбе находятся под угрозой, поскольку правительство начинает сокращать численность персонала, связанного с Covid, — и падением доверия потребителей, то может наступить рецессия.
< p>Для этого требуется падение ВВП два квартала подряд, что вполне вероятно, учитывая масштаб расходов на здравоохранение, а также стремительный рост инфляции, которая уже достигла 30-летнего максимума.
Налоги, включая государственное страхование, увеличились в этом месяце, верхний предел цен на энергию для домашних хозяйств подскочил на 54 процента, а инфляция, как ожидается, превысит отметку в 8 процентов впервые с 1991 года, что истощит покупательную способность домохозяйств, поскольку заработная плата с трудом держится на том же уровне.
Доверие потребителей упало до уровня, который в последний раз наблюдался в 2020 году, согласно долгосрочным опросам домохозяйств, проводимым GFK, при этом семьи все больше беспокоятся о совершении крупных покупок.
Падение роста в других странах и рост процентные ставки также будут тормозить рост по мере снижения международного спроса.
Рынки облигаций уже сигнализируют о резком замедлении или рецессии в США, в то время как экономики еврозоны сталкиваются с теми же проблемами, что и Великобритания, из-за резкого роста счетов за электроэнергию.
>
Томас Пью, экономист RSM UK, предупреждает, что «кризис стоимости жизни и нарушение цепочки поставок означают, что рост резко замедлится».
Он добавил: «Действительно, наши прогнозы предполагают Рост ВВП в среднем составит всего 0,1% в каждом из оставшихся на три квартала этого года — так что, хотя в настоящее время мы не прогнозируем рецессию, не потребуется большого роста цен на нефть или нарушения цепочек поставок, чтобы подтолкнуть Великобританию к рецессии».
Свежие комментарии