Доллар завершил прошедшую неделю укреплением своих позиций на внебиржевом рынке. По итогам торгов в субботу курс американской валюты составил 80,89 руб./$, что составляет почти 90 копеек. выше, чем в конце предыдущей недели. Официальный курс, рассчитанный Банком России, снизился на 8 копеек до 80,97 руб./$. Аналитики связывают ослабление рубля со снижением продаж валюты экспортерами, завершившими уплату налогов.
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
ПСБ Банк Русский Стандарт «Цифра Банк» «БКС Мир Инвестиций» Банк Зенит
На рынке сохраняется повышенная волатильность
На прошлой неделе сформировалась плавная тенденция к ослаблению рубля. На бирже во второй половине недели курс сместился в верхнюю часть диапазона 11–11,5 руб./юань; На внебиржевом рынке стоимость доллара по итогам недели закрепилась чуть выше 80 руб./$. В целом на рынке сохраняется повышенная волатильность, характерная как для биржевого, так и для внебиржевого сегментов. На ближайшей короткой неделе мы ожидаем консолидацию котировок в верхней части диапазона 11–11,5 руб./CNY и чуть выше уровня 80 руб./$ на фоне продолжающейся сезонной активности импортеров и возможного снижения продаж валюты Банком России в ноябре (прогнозируем, что сборы нефти и газа из госбюджета в октябре были на достаточно хорошем уровне, а Минфин сократит продажи валюты в рамках бюджетного правила).
Доллар США укрепился на фоне новой риторики Федеральной резервной системы США
Цены на нефть, а также сохраняющийся слабый спрос на иностранную валюту в РФ могут оказаться на стороне рубля. Оптимизма российскому рынку может добавить заявление главы ЦБ РФ о том, что он не видит рисков для финансовой стабильности в ослаблении рубля. Доллар США укрепился на фоне новой риторики Федеральной резервной системы США о том, что еще не определено, будут ли снижены ставки в декабре. На стороне доллара статистика по рынку труда США, где произошло снижение количества новых заявок на пособие по безработице до 219 тысяч с учетом сезонности. Неопределенность в глобальной геополитике, а также продолжающееся противостояние экономик Китая и США продолжают оказывать давление на валютные пары.
Рубль останется близким к 80 руб/$.
Рубль остается стабильным на фоне нереализованных излишне оптимистичных ожиданий относительно мягкой позиции Банка России и роста геополитических рисков. Снижение ключевой ставки до 16,5% и повышение прогноза среднего уровня ставки в 2026 году до 13–15% по сравнению с ранее ожидаемым диапазоном 12–13% предполагают более высокие ставки в экономике, что сохраняет привлекательность рублевых активов. В то же время обострение геополитической ситуации и рост санкционных рисков мотивируют экспортеров не держать валюту на своих счетах и конвертировать ее в рубли: такой вывод можно сделать из опубликованного Банком России в сентябре отчета о развитии банковского сектора, согласно которому средства на счетах предприятий в иностранной валюте увеличились на 1,1 трлн руб. Полагаем, что в следующую короткую неделю из-за праздников рубль будет неактивен и останется вблизи 80 руб./$.
«Тонкий» валютный рынок чувствителен к сезонному предложению валюты
Конец налоговой недели вернул доллар выше 80 руб./$. Рубль постепенно дрейфует в сторону ослабления после ухода с рынка экспортеров. «Тонкий» валютный рынок чувствителен к сезонному предложению валюты на фоне отсутствия спроса на нее. По нашим ожиданиям, в ближайшее время рынок будет балансировать в диапазоне 80–82 руб./$. В течение оставшихся двух месяцев года валюта США будет находиться в диапазоне 82–86 руб./$.
Скорее всего, мы увидим ослабление рубля в первой половине 2026 года
Мы ожидаем, что рубль останется относительно стабильным и сильным в ноябре, если геополитический фон будет нейтральным. Этому будет способствовать жесткая монетарная политика. Прогноз средней ключевой ставки на 2026 год повышен до 13–15%, что окажет поддержку национальной валюте. Высокие процентные ставки поддерживают интерес инвесторов к рублевым активам. В конце октября процентные ставки по депозитам замедлили снижение. Так, по данным Банка России, если в первой декаде октября максимальная ставка составляла 15,46%, то во второй она снизилась лишь незначительно — до 15,45%. Однако в декабре давление на курс может усилиться под давлением возросшей активности импортеров и частных лиц в преддверии новогодних праздников. Что касается монетарной политики, то на декабрьском заседании мы ожидаем снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов, до 16%, и ставки к концу года на уровне 84–85 руб./$. Однако во всем мире жесткие монетарные условия сдерживают восстановление импорта. В то же время экспорт может снизиться в следующем году на фоне ожидаемого снижения цен на нефть, что будет способствовать постепенному ослаблению рубля. Негативным для рубля будет и снижение объемов продаж иностранной валюты в рамках бюджетного правила. Поэтому, скорее всего, мы увидим ослабление рубля в первой половине 2026 года на фоне смягчения монетарной политики.
Свежие комментарии