Пятничное решение Банка России снизить ставку на 50 базисных пунктов (б.п.), до 15,5%, взбудоражило рынок, поскольку мало кто ожидал такого решения. В результате курс доллара, торговавшийся всю неделю в узком диапазоне 77–77,50 руб./$, после решения регулятора резко упал и завершил пятничные торги вблизи уровня 76,65 руб./$. Это 35 копеек. ниже значений закрытия предыдущей недели.
<тр>
<тр>
<тр>
* Консенсусный прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
«Цифра Банк» «БКС Мир Инвестиций» Банк Русский Стандарт Банк Зенит Промсвязьбанк
Рубль поддерживается ежедневными продажами валюты Банком России
По итогам текущей недели российский рубль демонстрирует уверенное укрепление по отношению к основным мировым валютам. К вечеру пятничных торгов курс национальной валюты составил 76,56 руб./$, увеличившись на 0,84%. Несмотря на решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 б.п. п., рубль не ослабел, как можно было ожидать, а, наоборот, достиг недельных максимумов. Такая реакция рынка объясняется тем, что корректировка ставки оказалась умеренной на фоне пересмотренных прогнозов регулятора: диапазон ожидаемой средней ключевой ставки на 2026 год был расширен до 13-15% (ранее — 13,5-14,5%), а прогноз инфляции на год повышен до 4,5-5,5% (против прежних 4-5%). В результате в экономике сохраняются привлекательные реальные процентные ставки, что продолжает поддерживать спрос на рубль. Дополнительную поддержку рублю оказывают ежедневные продажи валюты и золота Банком России на сумму 17,4 млрд руб. Учитывая текущую динамику, рубль на этой неделе может продолжить укрепление до 75–77 руб./$.
Снижение ключевой ставки уменьшит потребность экспортеров продавать иностранную валюту
Рубль не почувствовал влияния решения ЦБ по ключевой ставке. При отсутствии движения капитала изменения процентных ставок практически не влияют на движение обменного курса в данный момент. Снижение ключевой ставки уменьшит необходимость экспортеров продавать иностранную валюту в рамках обслуживания рублевого долга по плавающей ставке. Учитывая значительные объемы продажи валюты, текущее снижение курса окажет едва заметное влияние на курс рубля. В ближайшие пару месяцев рубль может остаться в диапазоне 75–80 руб./$.
Все еще высокая ставка остается фактором его поддержки
В курс рубля уже заложено нынешнее решение российского регулятора о снижении ключевой ставки на пятничном заседании, и по-прежнему высокий курс остается фактором его поддержки. Среди оптимистичных новостей для национальной валюты на данный момент свежие данные о замедлении инфляции в России до 0,13%. Между тем ситуация на нефтяном рынке традиционно нестабильна. Так, цены на черное золото продемонстрировали снижение на фоне заявлений Дональда Трампа о перспективах завершения переговоров с Ираном в марте. В центре внимания экономическая статистика США, которая не оправдала ожиданий основной части рынка. Таким образом, количество первичных заявок на пособие по безработице выросло больше, чем прогнозировалось. В Соединенных Штатах также увеличилось количество повторных заявок на получение пособий.
Ухудшение прогноза по счету текущих операций ЦБ выглядит негативным для рубля
Решение февральского заседания ЦБ выглядит умеренно негативным для рубля. Снижение ключевой ставки и смягчение сигнала увеличивает вероятность постепенного смягчения монетарной политики на каждом последующем заседании, делая рублевые инвестиции менее выгодными. Негативным для фундаментальной оценки рубля также выглядит существенное ухудшение прогноза ЦБ по счету текущих операций на 2026–2027 годы в результате снижения ожиданий по ценам на нефть.
Рубль может начать восстанавливаться
На следующей неделе, по нашим оценкам, пара юань/рубль продолжит движение в диапазоне 11–11,5 руб./CNY. Курс рубля спокойно отреагировал на решение ЦБ РФ снизить ставку на 50 б.п. и в начале следующей недели сможет сохранить свою позицию в середине коридора. В то же время к концу недели на фоне продаж валюты Банком России, сезонно слабого импорта и активных продаж валюты экспортерами рубль может начать восстанавливаться. Это может привести к отходу пары юань/рубль в район 11 руб.
Свежие комментарии