Ослабление рубля, совпавшее с эскалацией конфликта на Ближнем Востоке, не связано с ухудшением фундаментальных показателей российской экономики и носит краткосрочный характер, уверены в ЦБ и инвестбанках. 23 марта заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин на встрече с депутатами в Госдуме заявил, что тенденции к ослаблению рубля нет, но есть «колебания в пределах», в которых курс национальной валюты по отношению к доллару, евро и юаню меняется с апреля 2025 года. Ранее глава ЦБ Эльвира Набиуллина объясняла ослабление двумя факторами: лаговым снижением курса рубля. цены на нефть в январе-феврале и приостановка регулярных валютных операций Минфина в рамках бюджетного правила. Индекс цен на сырьевые товары Центра индексов цен фиксирует рост стоимости основных товаров российского экспорта (см. график). Егор Сусин из Газпромбанка отмечает, что рынок сейчас работает при цене нефти около $45 за баррель с учетом отставания в поступлениях доходов. Дополнительный приток валюты от цены $80–100 за баррель появится позже. Тем временем волатильность возрастает, в том числе за счет операций с валютными свопами: ставки по ним в некоторые моменты поднимались до 50%. Дополнительным фактором остается ограниченность возможностей арбитража на рынке.
Макроэкономические данные также не показывают признаков устойчивого давления на рубль. По данным ЦБ, профицит текущего счета в январе 2026 года сократился до $0,4 млрд с $2,8 млрд месяцем ранее, но это связано также с сезонными факторами и выплатами инвестиционного дохода. С учетом сезонности внешнеторговый баланс практически не изменился — $4,3 млрд против $4,4 млрд в декабре, отмечает Дмитрий Полевой из Astra UA. При этом импорт продолжил снижаться (в рублях – на 23% в годовом выражении), что отражает слабость внутреннего спроса и поддерживает торговый баланс. Нынешнее ослабление рубля, по мнению Дмитрия Полевого, связано с изменением финансовых потоков — в частности, с параметрами бюджетного правила и прекращением регулярных продаж валюты. На рынок также влияет отложенный спрос на валюту со стороны его участников, ожидавших ослабления рубля. Наблюдаемое движение курса – это «корректировка уровня», а не начало стабильного тренда, уверен Дмитрий Полевой. Без значительного увеличения импорта, ускорения оттока капитала или снижения ставки ЦБ давление на рубль должно ослабнуть. Дополнительную поддержку могут оказать высокие цены на энергоносители, эффект от которых проявится во втором квартале, отмечает эксперт.
Свежие комментарии