Почему трейдеры думают, что экономика США вот-вот пойдет вспять

Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл в последние недели подавал воинственные сигналы. Фото: Bloomberg

Предупреждающий знак для крупнейшей экономики мира мигает на приборной панели рынков облигаций.

Часть кривой доходности казначейских облигаций перевернулась, что является сильным сигналом того, что нервные инвесторы готовятся к рецессии в США. Доходность краткосрочного государственного долга растет на фоне глобального обвала облигаций, поскольку растут ожидания центральных банков, реагирующих на многолетнюю инфляцию повышением процентных ставок.

Что случилось?

Доходность долгосрочных долговых обязательств, таких как 10-летние и 30-летние государственные облигации, обычно выше, чем у краткосрочных долговых обязательств, таких как двух- и пятилетние облигации, поскольку инвесторы получают компенсацию за то, что их деньги остаются заблокированными на более длительный срок. .

Однако это перевернуто в инверсии кривой доходности, что означает, что доходность по краткосрочным облигациям выше, чем по долгосрочным облигациям. Это редкость, и инвесторы стали одним из самых надежных сигналов рецессии.

На этот раз доходность пятилетних казначейских облигаций, или государственного долга США, выросла до 2,64% по сравнению с 2,58% по 30-летним облигациям. Казначейства. Это произошло впервые с 2006 года.

Наиболее внимательно наблюдаемая часть кривой доходности — это разница между двухлетними и 10-летними казначейскими облигациями. Это также находится на грани инвертирования.

Почему часть кривой доходности инвертирована?

Инверсия сигнализирует о том, что инвесторы ожидают, что центральным банкам придется снизить процентные ставки в ответ на рецессию, возможно, после слишком быстрого ужесточения денежно-кредитной политики.

Доходность краткосрочных облигаций выросла на фоне растущих ожиданий реакции центральных банков. к безудержной инфляции с более высокими процентными ставками.

Ожидается, что Федеральная резервная система США поднимет процентные ставки целых восемь раз в этом году, а ее председатель Джером Пауэлл подпитывает ставки на повышение ястребиными сигналами в последние недели. Также ожидается, что Банк Англии несколько раз повысит процентные ставки в течение следующих 12 месяцев.

Что это значит?

Кривая доходности казначейских облигаций США была надежным предиктором рецессии в крупнейшей экономике мира.

За изменением доходности двухлетних и 10-летних казначейских облигаций каждый раз следовала рецессия в США. произошло за последние 50 лет. Рецессия обычно наступает в течение 18 месяцев.

И когда Америка чихает, мир простужается. Некоторые экономисты уже предупреждают о растущих рисках рецессии в Великобритании, поскольку доверие потребителей подорвано кризисом стоимости жизни, усугубленным войной на Украине.

Это также может создать проблемы для фондовых рынков с быстро растущей доходностью. потенциальный встречный ветер для акций.

Алтея Спиноцци, аналитик Saxo Bank, объясняет: «В какой-то момент это опасный момент для рынков, поскольку резкое увеличение доходности казначейских облигаций предшествовало каждому крупному медвежий рынок или коррекция рынка в последние десятилетия, особенно печально известные перед крахом 1987 года, а также в начале 2000, 2007 и 2018 годов».