Нормейторы находятся под растущим давлением из-за постоянного занижения инфляции. Фото: Александр Ротенберг/Alamy Stock Photo
Менее года назад Банк Англию и министерство финансов обвиняли в слишком тесном сотрудничестве — «рука об руку», как выразился один депутат.
Цифровая печать денег из Банка точно соответствовала росту заимствований и расходов правительства во время пандемии, вызывая недоумение по поводу возможности скоординированной политики между министрами и якобы независимыми тарифоустановщиками.
Теперь эра гармонии выглядит похожей чтобы закончиться.
На выходных члены кабинета министров обрушили на комитет по денежно-кредитной политике залп гранат.
«У него есть одна задача – удерживать инфляцию на уровне около 2pc — и трудно вспомнить, когда в последний раз он достиг своей цели», — сказал один из них.
В июне прошлого года инфляция достигла целевого показателя в 2%, но с тех пор это был дикий скачок. Считается, что цены выросли более чем на 9 процентов в год, а осенью ожидается, что инфляция достигнет 10 процентов, самого высокого уровня с начала 1980-х годов.
Другой высокопоставленный министр сказал, что администрация Бориса независимость [Банка]», что может свести на нет решение Гордона Брауна в 1997 году разрешить Комитету по денежно-кредитной политике устанавливать процентные ставки без вмешательства Даунинг-стрит, 11.
Эндрю Бейли ответил загадочно.
«Я не живу в мире чьей-либо политики, это не тот мир, на который я вообще особо реагирую», — сказал он Специальному комитету Министерства финансов.
Но он признал, что «всегда беспокоится о обеспечить сохранение независимости Банка», назвав текущую ситуацию «крупнейшим испытанием основы денежно-кредитной политики за последние 25 лет».
Независимость и целевой показатель инфляции «значат больше, чем когда-либо — легкие времена», — сказал он.
Ожидается, что ставки вырастут. Тори нацелены на банк
Откуда такая внезапная враждебность со стороны тори? В конце концов, они выбрали губернатора и остальных членов MPC, которые являются политическими назначенцами, даже если они обладают независимостью, когда дело касается повседневных решений.
Ответ заключается в политическом давлении, с которым сталкивается Консерваторы прямо сейчас.
Злость по поводу кризиса стоимости жизни очень велика — опросы YouGov показывают, что избиратели почти в два раза чаще поддерживают лейбористов сэра Кейра Стармера, чем тори, когда дело доходит до решения проблемы — но правительство Рекорд по облегчению кризиса неоднозначен, мягко говоря.
Ссуды для сокращения счетов и скромное снижение пошлины на топливо сопровождались рейдами на рабочих в форме повышения налоговых отчислений на национальное страхование, что ударило по доходам.
Экономисты видят в этом больше, чем просто перекладывание ответственности на других. адресован Банку Англии.
«Это попахивает политиканством в то время, когда правительство отстает в опросах и вынуждено бороться с экономическим кризисом», — говорит Каллум Пикеринг, экономист Berenberg Bank.< бр/>
«Я не помню, чтобы кто-либо из этих политиков критиковал Банк Англии за покупку большого количества облигаций и снижение процентных ставок во время кризиса, что позволило правительству очень агрессивно поддерживать экономику».
МПК сделал его оправдания. По словам официальных лиц, большая часть давления на цены фактически импортируется из-за рубежа, и Банк не может остановить его, независимо от того, что он сделал с процентными ставками.
«Банк не мог предотвратить войну, он не мог помешать Китаю проводить политику нулевого Covid, он не мог помешать президенту Байдену раздавать чрезмерно большие стимулирующие чеки — это причины, по которым у нас такая большая инфляция, а не Банк проводит количественное смягчение еще на четыре-пять месяцев», — говорит Пикеринг.
Но рост цен уже должен был стать экстраординарным еще до того, как российские танки вошли в Украину.
Об этом год назад предупреждал тогдашний главный экономист банка Энди Холдейн. Холдейн, работавший в MPC до середины 2021 года, прошлым летом был единственным голосом, когда призывал положить конец количественному смягчению, опасаясь скорого роста инфляции.
Как политики проголосовали за повышение ставок Призрак 1970-х
Сейчас появились признаки появления новых инфляционных опасностей, будет ли МПК действовать более активно?
Мэл Страйд, председатель комитета казначейства, жаловался, что внутреннее инфляционное давление, вызванное дефицитом рынка труда и ростом заработной платы, которое потенциально может привести к возникновению ужасной спирали заработной платы и цен, кажется, упускается из виду или заслоняется международными проблемами.
Доверие к старой леди с Треднидл-стрит, возможно, уже находится под угрозой, учитывая отголоски предыдущих инфляционных потрясений. MPC будет стремиться не повторять ошибок прошлого.
«Есть этот исторический призрак 1970-х, который, я думаю, даже сильнее, чем политика, которая действует против них», — говорит Дарио Перкинс. , руководитель отдела глобальных макроэкономических исследований компании TS Lombard.
Еще в ноябре Бэйли стремился отвергнуть подобные сравнения. «Мы очень, очень далеко от 1970-х», — сказал он тогда депутатам. К марту его уверенность пошатнулась, и он предупредил, что шок от цен на энергоносители будет сильнее, чем за любой другой год во время нефтяного кризиса.
Выступая на мероприятии в прошлом месяце, он сказал, что становится все труднее называть инфляцию «временной», предупредив, что фраза, любимая центральными банками, поскольку цены впервые начали расти прошлым летом и осенью после блокировок, стала выражением «неуважения». как домашние хозяйства боролись.
«Была очень веская причина, по которой в то время это считалось временным», — сказал Бейли. «Были причины полагать, что это закончится и мы вернемся к нормальной жизни».
Недооценка инфляции
MPC неоднократно был вынужден изменить свое мнение, и его преследовали обвинения группового мышления в преддверии своего 25-летия в начале этого года.
По мере того, как его члены приспосабливаются к меняющемуся экономическому ландшафту, он оставляет рынки с хлыстом. Инвесторы были ошеломлены после ноябрьского заседания MPC, когда повышение процентной ставки, которое выглядело навязанным, не состоялось. Затем MPC на своем декабрьском заседании проделал обратный трюк, в результате чего рост, который, как многие думали, был заморожен омикроном. эксплуатировать, пытаясь переложить вину за резкий рост расходов.
За последний год Риши Сунак превратился из щедрого Санта-Клауса, который сам разжигает инфляцию, платя людям за то, чтобы они не ходили на работу, в Гринч, собирающий налоги, не желающий больше помогать. Он, несомненно, был бы счастлив держать в центре внимания Банк Англии.
Теперь на Треднидл-стрит оказывается давление, чтобы спасти свою репутацию, а вместе с ней и экономику.
«Дело не только в том, что политики указывают на них пальцем, — говорит Перкинс.
«Дело в том, что они не хотят, чтобы их запомнили в истории как тех, кто все испортил».
Свежие комментарии