Эндрю Бейли сказал, что возвращение инфляции к целевому уровню является «абсолютным приоритетом» Банка. Фото: REUTERS
Две недели назад Эндрю Бейли жестко говорил о повышении цен.
«Возвращение инфляции к целевому уровню в 2% остается нашим абсолютным приоритетом, никаких «если», никаких «но», — заявил управляющий банка. заявил представитель Англии, подняв процентные ставки с 1,25% до 1,75%, что стало самым большим увеличением стоимости займов за более чем 25 лет.
Обнародовав последние прогнозы Треднидл-стрит, г-н Бейли сказал, что инфляция превысит 10 процентов в конце этого года, прежде чем достигнет пика в 13,3 процента, а затем резко упадет в конце 2023 и начале 2024 года.
Он мало знал об этом, но инфляция уже росла быстрее, чем ожидал Банк, увеличившись в прошлом месяце до двузначных цифр.
Ожидается, что инфляция в июле составит 9,9%. Вместо этого рост цен стал двузначным, на 10,1%. Появляются признаки того, что инфляция может сохраняться дольше, чем надеется губернатор, несмотря на его протестные заявления о более высоких ставках.
Самый высокий уровень инфляции с 1980-х годов
Почему все пошло не так?
Недавний послужной список Банка в отношении инфляции поучителен. Год назад политики предполагали, что пик инфляции составит всего 4%, что вдвое меньше целевого показателя в 2%, но намного меньше пиковых значений в 5,2%, достигнутых в 2008 и 2011 годах.
С тех пор почти при каждой возможности ему приходилось обновлять свои прогнозы в долгой и мучительной игре в догонялки. Он до сих пор не догнал, о чем свидетельствует последняя недооценка.
Томас Пью, экономист RSM, говорит, что это отчасти связано с крайней волатильностью на мировых товарных рынках, вызванной пандемией, последующим экономическим кризисом. восстановление, а затем война в Украине.
Все это было «непредсказуемым по своей сути», и Банк полагается на форвардную кривую на финансовых рынках, которая во многих случаях оказалась недооцененной.
p>
Но это не единственная проблема.
Учитывая, что прошло 40 лет с тех пор, как инфляция в последний раз была такой высокой, «экономика сильно изменилась», поэтому существует «большая степень неопределенности в отношении того, как предприятия передают [растущие расходы] потребителям», — говорит г-н Пью. Проще говоря, неясно, будет ли повышение процентных ставок столь же эффективным средством сдерживания роста цен, как это было в прошлом.
«Нет никаких гарантий, что он будет работать так же, как в 1990-х или 1980-х годах», — говорит Пью, учитывая волну глобализации и рост Интернета, который изменил то, как работает бизнес и экономика в целом.< /p>
Эндрю Сентанс, бывший политический деятель Банка Англии, говорит, что Треднидл-стрит не смогла оценить более фундаментальный риск роста инфляции в национальной экономике из-за глобальных колебаний цен и пугающих скачков счетов за электроэнергию. .
«Они не совсем правильно понимают причины нынешней инфляции и поэтому продолжают удивляться, что она не соответствует их прогнозам», — говорит он.
«Они все еще смотрят на это через призму временной вспышки. Мы вступаем, возможно, в более серьезную инфляционную эру, которая потребует более жесткой монетарной реакции. Им не нравится эта идея, это делает их работу очень неудобной».
Банку было бы трудно остановить нынешнюю волну инфляции.
Бен Бродбент, заместитель губернатора, утверждает, что даже если бы чиновники прекрасно предвидели грядущий шок, им пришлось бы резко поднять процентные ставки во время пандемии и вызвать гораздо более масштабную рецессию, чтобы подавить рост цен, вызванный в основном глобальными силами.
Несмотря на это, Банк должен теперь решить, как остановить укоренение инфляции в долгосрочной перспективе.
Это растущая угроза.
Это не только летучие компоненты энергии и пищи, которые наносят ущерб семейным финансам. За вычетом этих двух виновников, которых отчасти подкосило вторжение России в Украину, «базовая» инфляция также растет.
Это можно рассматривать как нечто более близкое к внутренней инфляции, показывающее, что повышательное давление на цены усиливается как внутри страны, так и на международном уровне.
«Базовая» инфляция достигла 6,2% в июле, самого высокого уровня. по сравнению с 1992 годом.
Этот рост вызывает особую озабоченность, поскольку он повышает вероятность того, что инфляция может оставаться высокой даже после того, как цены на энергоносители и продукты питания выровняются или, как мы надеемся, начнут падать.
Эта «базовая» инфляция является элементом, на который больше всего влияют изменения политики Банка Англии, поэтому ее рост указывает на то, что чиновники испытывают большее давление с целью повышения процентных ставок.
Рост цен на энергию и продукты питания также не просто сводится к война на Украине.
Фунт упал почти на 12% по отношению к доллару за последний год, а это означает, что покупка товаров из-за рубежа, особенно тех, что оцениваются в долларах, включая большинство основных сырьевых товаров, сейчас дороже, чем 12 месяцев назад. .
Падение фунта увеличивает стоимость импорта
Заработная плата изо всех сил старается не отставать от цен, но есть признаки того, что она растет. В денежном выражении регулярная еженедельная прибыль в частном секторе за три месяца до июня выросла на 5,4% по сравнению с тем же периодом 2021 года.
Это самый быстрый рост с сентября прошлого года, когда цифры были искажены отпуск. За исключением периода пандемии, это самый быстрый рост с начала регистрации в 2001 году.
Хотя рабочие могут радоваться этим вознаграждениям, они рискуют усугубить инфляционную головную боль Банка Англии.
«Большой риск заключается в том, что инфляция все больше укореняется в системе, — говорит г-н Сентанс. «Вы можете увидеть это в обсуждениях заработной платы в данный момент. Люди не обсуждают повышение заработной платы на 2, 3 или 4 процента, они обсуждают повышение на 6, 7, 8 процентов или даже выше».
Бедняки сильно страдают от роста инфляции
Г-н Бейли призвал хорошо оплачиваемых работников не давить для значительного повышения заработной платы, а также для компаний, которые должны проявлять сдержанность в повышении цен в надежде вернуть инфляцию под контроль.
Но данные по инфляции за июль показывают, что одного ограничения заработной платы недостаточно. Г-н Бэйли, скорее всего, продолжит свое воинственное заявление, увеличив процентные ставки в ближайшие месяцы.
«Они ясно дали понять, что их приоритетом является инфляция», — говорит Пью.
«Прогнозирование рецессии и одновременное повышение процентных ставок на 0,5 процентных пункта посылает четкий сигнал о том, что если рецессия — это то, что нужно для того, чтобы вернуть инфляцию под контроль, то они готовы это сделать».
Свежие комментарии