Ричард Флеминг не ожидал, что во время своего летнего отпуска в Хорватии он будет заниматься бизнесом. В конце концов, телефон эксперта по реструктуризации почти не звонил во время его последнего перерыва, так как консультативная работа иссякла.
Но в этом году его поездку на Адриатическое побережье шесть раз прерывали крупные компании, находящиеся на грани. И с тех пор его телефон не переставал звонить.
«Я работаю на этом рынке уже 33 года, и каждые десять лет или около того вы получаете цикл», — говорит Флеминг, управляющий компанией Alvarez & Практика Marsal по реструктуризации в Европе.
«Прошло 14 лет с момента последней реструктуризации, так что всегда будет трудный период. Это немного запоздало».
С ростом счетов за электроэнергию, повышением процентных ставок и надвигающейся рецессией неудивительно, что все больше компаний попадают в опасную зону.
Но, в отличие от предыдущих спадов, эксперты считают, что расплата идет за один тип бизнеса, в частности: компания-зомби.
Хотя официального определения не существует, вообще говоря, зомби — это предприятия, находящиеся в подвешенном состоянии. Они часто получают достаточно прибыли, чтобы обслуживать проценты по своим займам, но слишком мало, чтобы фактически погасить долги.
И после финансового кризиса их число увеличилось.
A Согласно отчету аналитического центра Onward, к сентябрю 2020 года каждая пятая, или более миллиона, британских компаний была зомбирована. С тех пор ситуация не улучшилась. в «серьезных финансовых затруднениях», многие считают себя зомби.
Обычно эти несостоятельные предприятия были бы раздавлены мясорубкой конкурентных рынков, их активы и работники были бы поглощены более динамичными конкурентами.
Но более десяти лет легких денег, подкрепленных минимальными процентными ставками, позволила им продолжать двигаться вперед.
Профессор Джон Ван Ринен, эксперт по производительности в Лондонской школе экономики, говорит, что это продолжалось даже во время пандемии, когда щедрая государственная поддержка дала колеблющимся фирмам отсрочку исполнения. .
Тем не менее, поскольку Банк Англии повысил процентные ставки с 0,1% до 1,75% менее чем за год, грядет расплата, результатом которой может стать цунами неплатежеспособности и потери рабочих мест.
«Компании-зомби». нас поддерживали на таком искусственном жизнеобеспечении низкими процентными ставками, а некоторые банки неохотно отзывали кредиты», — объясняет Ринен.
«Сейчас процентные ставки взвинчиваются, и с рост цен и приближение рецессии, это почти наверняка означает, что многим из них будет очень трудно оставаться в бизнесе.
«Люди были сосредоточены на том, чтобы помочь домохозяйствам, и это правильно. Но я думаю, что это немного упущено из виду, что большое количество фирм также будут бороться за выживание в этом климате».
Консультанты по делам о неплатежеспособности на местах говорят, что уже есть признаки того, что плотина начинает разрушаться. ломать. Это подтверждается официальными данными, которые показали, что число неплатежеспособных компаний в июле подскочило до 1827, увеличившись на 67% в год.
Это означает, что консультанты по вопросам неплатежеспособности готовятся к наплыву работы в ближайшие месяцы после необычайно спокойных двух лет.
Джули Палмер, региональный управляющий партнер и специалист по вопросам неплатежеспособности Begbies Traynor, сообщает телефон доверия ее фирмы. получает все больше звонков от владельцев бизнеса, «заламывающих руки в раздражении и говорящих:« Я просто не знаю, что делать »».
«Это, как правило, меньше, бизнеса», — говорит она. «Вы чувствуете, что они застряли на долгое время, и теперь у них просто закончились варианты».
Многие уже борются с растущими затратами по всем направлениям, а теперь более высокие процентные ставки также увеличили стоимость заимствований.
«По определению, если у вас есть компании-зомби, которые просто цепляются за 0,25 %, а затем снизить эти процентные ставки до 2 %, может быть достаточно, чтобы начать размывание этих предприятий», — добавляет Палмер.
«И общий экономический фон также означает, что критерии кредитования довольно привлекательны. плотно.
«Похоже, что мы приближаемся к зиме недовольства, когда число банкротств может значительно возрасти».
Alvarez & Флеминг из Marsal говорит, что расплата с зомби-компаниями до сих пор откладывалась из-за всплеска расходов после пандемии после нескольких лет отмены праздников и ограничений.
Но предприятия, ориентированные на потребителей, вот-вот «почувствуют холодный ветер», предупреждает он, поскольку люди возвращаются из своих долгожданных поездок и начинают экономить, готовясь к резкому увеличению счетов за электроэнергию зимой.
«Когда единственная стратегия молится, вы знаете, что у бизнеса заканчиваются варианты», — говорит он, добавляя, что некоторые из его клиентов сокращают свои собственные зарплаты, чтобы остаться на плаву.
«Кредиты Covid поддерживали свет, но они все еще должны быть погашены».
Майкл Фидди, который является соруководителем отдела реструктуризации юридической фирмы Mayer Brown, соглашается, что следующий год выглядит мрачным.
«За последние 10 лет зомби стали удивительно устойчивыми, — говорит он. «Однако это происходило в условиях низких процентных ставок.
«Инфляция и рост процентных ставок будут увеличивать нагрузку на их денежные потоки».
Несмотря на мрачную картину, многие экономисты говорят кровопролитие фирм-зомби при правильном подходе может на самом деле принести пользу в долгосрочной перспективе.
Некоторые предполагают, что растущее число зомбированных компаний после Великой рецессии отчасти виновато в жалком положении Британии. рост производительности с 2008 года.
Патрик Минфорд, профессор экономики Кардиффского университета, пользующийся поддержкой лидера консерваторов Лиз Трасс, недавно заявил, что повышение процентных ставок обеспечит здоровую дозу экономического лекарства, уменьшая стадо зомби.
«Компании-зомби мешают производительности, — объясняет он, — потому что нормальный процесс капитализма заключается в том, что компании, которые не зарабатывают деньги, уходят с рынка, а компании, которые могут зарабатывать деньги, получают средства и создают прибыльные продукты.
«Существует довольно много свидетельств того, что в настоящее время существует множество компаний-зомби, которые должны были уйти, но держатся, потому что стоимость капитала стала настолько низкой.
«Это результат денежно-кредитной политики — ставки почти на нуле в течение десяти лет, поэтому компаниям было очень легко выжить на заемные деньги, потому что они не платят никаких процентов.
«На мой взгляд, процентные ставки должны снизиться. вернуться к нормальному уровню, так что есть возврат к вкладчикам и стоимость заимствования — реальная стоимость.
«Я думаю, это будет здоровой дисциплиной на рынке».
По его мнению, снижение производительности со стороны фирм-зомби еще более заметно, когда рынок труда настолько ограничен, потому что эти фирмы нанимать людей, чье время можно было бы потратить с большей пользой на более выгодный бизнес.
Палмер из Begbies Traynor соглашается с тем, что упадок компаний-зомби — это не обязательно плохо.
«Они будут показывать признаки бедствия в течение длительного периода времени, но только что смогли споткнуться и удержаться на плаву», — объясняет она.
«Можно сказать, что это хорошо, потому что если эти предприятия терпят неудачу, за ними остаются средства к существованию и рабочие места.
«Но обычно случается так, что предприятия-зомби терпят неудачу, и компании с более высоким капиталом захватывают эту долю рынка и могут использовать этот оборотный капитал гораздо эффективнее. и рабочие места, как правило, возвращаются к более эффективно управляемым предприятиям».
Однако Ван Ринен из LSE предупреждает, что сохраняются значительные риски. Эндрю Бэйли, управляющий Банка Англии, и его коллеги, устанавливающие процентные ставки, сталкиваются с загадкой: слишком быстрое повышение ставок, а постоянный поток банкротств фирм-зомби может быстро превратиться в неуправляемый поток.
Тем не менее необходимо подавить Безудержная инфляция может вынудить Банк действовать.
«При естественном порядке вещей фирмы-зомби разорятся, а их активы будут перераспределены между другими фирмами», — добавляет Ван Ринен.
>«Но вы должны быть осторожны, когда это произойдет, потому что, если все это произойдет одновременно, вместо того, чтобы люди покидали зомби и работали на здоровые, процветающие компании, эти люди могут в конечном итоге просто остаться без работы.
«Итак, это сложный вопрос для политиков; как свернуть зомби-часть экономики, не выбрасывая много ресурсов, людей и активов из бизнеса, что было бы худшим из всех миров.
«Вы, очевидно, хотели бы иметь более медленную переход, а не жесткая посадка. Но трудно понять, как это произойдет, потому что для того, чтобы держать инфляцию под контролем, Банк должен повысить процентные ставки».
С положительной стороны, низкий уровень безработицы в Великобритании и сильный рынок труда может помочь смягчить удар, когда орда зомби рухнет.
Но, несмотря ни на что, Флеминг и его коллеги рассчитывают вести оживленную работу — определенно достаточно, чтобы оправдать несколько звонков с пляжа.
p> «Бизнес набирает обороты», — говорит он. «2023 и 2024 годы будут очень напряженными. Мы выходим из комы».
Свежие комментарии