Валюта добавила массу к деньгам

Рост валютных депозитов компаний стал основным источником расширения денежной массы в сентябре, говорится в последнем обзоре Банка России «Кредит экономике и денежная масса». Широкая денежная масса М2Х (включая валютные депозиты) за месяц выросла на 0,6%, а рублевая М2 снизилась на 0,2%. Годовой рост подразделения M2X составил 12,2% против 12,9% месяцем ранее (см. график).

В то же время кредитование экономики росло медленнее. После локального ускорения летом, в сентябре темпы роста требований банков к экономике снизились до 0,7% (13,4% в годовом выражении) после 1,8% в августе. В корпоративном сегменте рост составил 0,7% (9,3% в годовом исчислении) против 2,1% месяцем ранее — 0,8 трлн руб. против 2,1 трлн руб. В обзоре уточняется, что это во многом отражает погашение процентов и краткосрочных обязательств в конце квартала (это снижает чистые требования). В розничном сегменте кредиты населению в сентябре выросли на 0,5%, в основном за счет ипотеки, однако годовой темп роста отрицательный — минус 1,1%. Таким образом, вклад кредитования в увеличение денежной массы оказался минимальным.

Как отмечают в ЦБ, в сентябре произошло значительное увеличение средств организаций на срочных валютных депозитах, преимущественно у компаний-экспортеров. Именно этот фактор компенсировал снижение рублевых остатков и обеспечил положительную динамику блока М2Х.

Напомним, по оценкам аналитиков (см. «Ъ» от 8 октября), объем валютных депозитов компаний за месяц увеличился со $152,6 млрд до $168,7 млрд, то есть примерно на $16 млрд (при курсе 82,87 руб./$). При этом речь идет о втором месяце подряд увеличения валютных размещений, что, вероятно, связано с институциональным притоком иностранной валюты в банковскую систему, в том числе поступлением средств на счета одной из крупнейших экспортных компаний по внешнеторговому контракту. Этот приток стал заметным фактором поддержки рубля в сентябре.

На этом фоне рублевая часть денежной массы, включая депозиты населения и организаций, практически не выросла. Средства населения увеличились всего на 0,1%, депозиты юридических лиц – на 1,3%. Таким образом, общая структура ликвидности сместилась в сторону валютных инструментов.

В Банке России отмечают, что в результате рост рублевой денежной массы оказался отрицательным, а динамика M2X – положительной. Вклад наличных денег остался минимальным – их доля в денежной массе остается вблизи исторических минимумов.