Фото: Reuters. «огромная неопределенность» для британских государственных финансов.
Управление по бюджетной ответственности предупредило, что война России на Украине и продолжительный рост цен на энергоносители могут разрушить его более оптимистичные прогнозы по займам, которые наделяют канцлера большей фискальной огневой мощью. .
Его прогнозы показывают, что у Сунака есть десятки миллиардов фунтов стерлингов для раздачи подарков перед выборами или для дальнейшего сокращения расходов на проживание, не пересекая красных линий своего бюджета.
Но Сунак предпочел по большей части держать свой порох сухим, поскольку он предупредил, что вторжение России «представляет риск для нашего восстановления», и ОБР сократил свои прогнозы роста.
Возможно, резко худший экономический фон, описанный OBR, а не предвыборные темные искусства, возможно, убедил канцлера задуматься.
«OBR не учло всех последствий войны в Украине, и мы должны будьте готовы к ухудшению состояния экономики и государственных финансов — потенциально значительному», — предупредил Сунак в своем весеннем заявлении. Действия по сдерживанию путинского режима «не обходятся нам дома бесплатно», добавил он.
По оценкам надзорного органа за бюджетом, у Сунака есть до 32 миллиардов фунтов стерлингов, с которыми он может поиграть, прежде чем он наткнется на свое правило не брать взаймы на повседневные расходы в течение трех лет — увеличение с 25 миллиардов фунтов стерлингов в октябрьских прогнозах. У него также есть 28 млрд фунтов стерлингов бюджетных возможностей, прежде чем он применит правило, предусматривающее сокращение государственного долга в 2024–2025 годах, по сравнению с предыдущей оценкой в 17,5 млрд фунтов стерлингов.
Этому канцлеру удалось увеличить запас налоговых поступлений. на 4,4%, или на 38 млрд фунтов стерлингов, больше, чем ожидалось. Это помогло более чем вдвое сократить государственные заимствования в 2021–2022 годах до 128 млрд фунтов стерлингов, что более чем на 50 млрд фунтов меньше, чем прогнозировалось в октябре.
Хотя рекордные процентные ставки по долгу и поддержка домохозяйств означают, что заимствования будут выше, чем ожидалось, в 2022–2023 годах и составят 99 млрд фунтов стерлингов, после этой точки они будут снижаться.
Однако позиции Сунака могут быть значительно ослаблены, если кризис продолжится. в Украине и наносит еще больший экономический удар.
В связи с этим ОБР сократил свои прогнозы роста и предупредил о более высокой инфляции и стоимости процентов по долгу после начала войны в Украине.
Прогнозируется, что рост резко замедлится до 3,8% в 2022 году, поскольку произойдет самое большое падение уровня жизни в истории, что означает огромное снижение по сравнению с предыдущими прогнозами о росте ВВП на 6% в этом году. Затем рост замедлится до более слабого, чем ожидалось, 1,8% в 2023 году, а затем восстановится в 2024 году.
Ричард Хьюз, глава OBR, сказал, что канцлеру «вполне может понадобиться этот [текущий] дополнительный запас, потому что набор рисков для финансового прогноза разнообразен и растет».
Хьюз предупредил, что стремительно растущая инфляция и счета за электроэнергию будут оставаться высокими дольше, если война вызовет «большие нарушения энергетических рынков», страны ужесточат санкции против России или конфликт выйдет за пределы Украины.
ОБР дает шанс. Сунак выполнил бюджетное правило, чтобы снизить долг всего на 58 процентов. Незначительные корректировки экономических перспектив, такие как дефицит роста ВВП на 1,3 процентных пункта в 2024-2025 годах, уничтожили бы его запас прочности.
Сэмюэл Томбс из Pantheon Macro сказал, что канцлер мог бы быть «смелее» с поддержкой в ближайшем будущем, но предупредил, что будущие понижения могут «поглотить большую часть оставшихся у г-на Сунака возможностей для предвыборного снижения налогов».
“ Риски для экономических прогнозов ОБР, безусловно, кажутся смещенными в сторону ухудшения».
В ближайшее время на государственные финансы может также нарастать ряд других факторов — от еще большего инфляционного сжатия до многолетней борьбы. повысить налоги для автомобилистов.
Ожидается, что в этом году инфляция вырастет в среднем до 7,4%, что означает гораздо более высокие процентные ставки по кварталу государственного долга, который привязан к индексу розничных цен (ИРЦ). Ожидается, что расходы на обслуживание долга вырастут до рекордных 83 млрд фунтов стерлингов в 2022–2023 годах, что вдвое превышает уровень, зафиксированный в октябре прошлого года.
OBR также предупредил, что, если цены на энергоносители останутся на текущем уровне в течение году будет «больший и более устойчивый рост уровня цен и падение реальных доходов населения».
По оценкам, запас канцлера может быть сокращен на 4 миллиарда фунтов стерлингов, если война затянется, что приведет к сохранению ценового давления на семьи. Между тем, устойчивый рост цен на энергоносители также снизит потенциальный объем производства в экономике, поскольку Великобритания является нетто-импортером электроэнергии.
OBR отметил, что давление со стороны Уайтхолла также возникнет, поскольку инфляция съедает объявленное увеличение бюджетов. в прошлогоднем обзоре расходов.
По данным Института финансовых исследований, государственным услугам потребуется увеличение на 7 млрд фунтов стерлингов, чтобы не отставать от роста реальных условий, объявленного в октябре, поскольку инфляция подрывает запланированное увеличение расходов. По оценкам, планы расходов Сунака теперь на 10% меньше из-за инфляции.
Дэвид Пейдж, руководитель отдела макроэкономических исследований в AXA Investment Managers, предупреждает, что более высокие расходы на оборону, стремление к повышению уровня и инвестиции в энергетику могут увеличить бремя. Хотя государственные расходы сократятся до 41 процента ВВП в 2026–2027 годах по мере сокращения дополнительных бюджетов из-за пандемии, они уже будут на самом высоком устойчивом уровне с конца 1970-х годов.
Он сказал: «Нельзя не задаться вопросом, можно ли так многого добиться при таком достаточно жестком бюджете расходов, чтобы в будущем можно было заранее объявить о снижении налогов».
Хьюз из OBR также отметил риск для прогнозов, если Сунак не сможет отменить снижение пошлины на топливо на 5 пенсов.
Хотя канцлер сказал, что текущее снижение пошлин на топливо продлится 12 месяцев, и ему, и его предшественникам было невероятно трудно поднять налоги для автомобилистов. До Весеннего заявления пошлина на топливо была заморожена более десяти лет, и прогнозы OBR по займам основаны на том, что Сунак не только отменит сокращение, но и предыдущую заморозку — рост цен на бензин на 6% за одну ночь.
Постоянное сохранение новой более низкой ставки, согласно IFS, означало бы, что пошлина на топливо будет на треть ниже, чем если бы она росла в соответствии с инфляцией с 2010 года, что обходится Казначейству в 15 млрд фунтов стерлингов в год.
>
«История показывает, что не будет сюрпризом, если канцлеру не удастся восстановить пошлины на топливо в следующем году до их ранее запланированного уровня», — сказал экономист IFS Стюарт Адам. «Пока это действительно временно, экологические и финансовые издержки терпимы».
Можно утверждать, что Сунак придерживает военный сундук для крупных предвыборных подарков, поскольку он стремится сократить самые высокие налоговое бремя со времен послевоенного лейбористского правительства Клемента Эттли в 1940-х годах.
Но прогнозы OBR предполагают, что ему могут понадобиться дополнительные деньги на черный день, когда на горизонте собираются грозовые тучи.
Свежие комментарии