Новая аналитическая записка Института развивающихся экономик Центрального банка Финляндии посвящена изменениям на российском валютном рынке из-за санкций. Отмечается, что из-за прекращения торгов долларами и евро на Московской бирже общий объем валютных торгов на ней сократился на 40%. Внебиржевая торговля этими валютами, отмечают авторы, отличается гибкостью, но не генерирует актуальной и прозрачной информации о курсах — в результате на рынке растет спред между ценами покупки и продажи валютных пар. В ЦБ РФ также отмечают сегментацию российского валютного рынка и усложнение ценообразования в паре юань-рубль.
Институт развивающихся экономик Центрального банка Финляндии (BOFIT) опубликовал аналитическую записку об изменениях на российском валютном рынке в условиях санкций. Напомним, финские аналитики внимательно следят за различными аспектами российской экономики с начала военной операции России на Украине. С тех пор, напоминают авторы, российские власти влияли на курс рубля посредством ограничений на изъятие валюты и требований репатриации экспортной выручки, а рубль, по их мнению, перестал быть свободно конвертируемой валютой. Санкции США против Московской биржи 12 июня 2024 года сделали невозможными биржевые торги долларами и евро, в результате, по оценкам BOFIT, объем валютных торгов на Московской бирже упал на 40% в годовом исчислении.
Номинальный обменный курс рубля немного укрепился в первой половине текущего года, а реальный эффективный курс, отражающий различия в темпах инфляции среди основных торговых партнеров России, в июле был на 10% выше, чем в начале года, отмечают аналитики.
Напомним, считается, что некоторую поддержку рублю до конца года окажут проблемы с внешними платежами: задержки платежей по импорту ограничивают возможности удовлетворения спроса и сокращают валютные расходы экономики, тогда как проблемы с доходами от снижения экспорта компенсируются интервенциями ЦБ в рамках бюджетного правила (см. «Ъ» от 31 июля и 15 августа).
Сейчас, как известно, торговля долларами и евро перешла на внебиржевой рынок. Аналитики Центробанка Финляндии предупреждают о рисках этого потока: хотя такая торговля является гибкой и быстрой, она не обеспечивает рынок актуальной и прозрачной ценовой информацией. «В случае с российским рынком это может привести к увеличению спредов между ценами покупки и продажи», — пишет BOFIT. Ситуация осложняется еще и решением Центробанка приостановить публикацию данных по внебиржевому валютному рынку.
После введения санкций против Московской биржи валютная торговля на ней в основном происходит в паре рубль-юань. Если в начале 2022 года спрос на юани практически отсутствовал, то в мае 2024 года на них приходится чуть более половины всех торгов на валютном рынке. Однако проблемы с юанем связаны с его ограниченной конвертируемостью. Аналитики Банка России во вчерашнем бюллетене «О трендах» указывают на усложнение ценообразования в паре юань-рубль, а также на общий рост сегментации валютного рынка. Причина — неблагоприятный геополитический фон и переосмысление инвесторами перспектив сохранения жесткой денежно-кредитной политики регулятора на более длительный срок, чем предполагалось ранее, пишет ЦБ.
Свежие комментарии