Объем операций валютного свопа с Банком России снизился вдвое по сравнению с рекордным максимумом конца августа. Снижению ажиотажа в этом сегменте способствовало решение Центробанка почти вдвое повысить стоимость таких операций. Аналитики также отмечают локальное улучшение ситуации с ликвидностью за счет перехода обеих компаний на рубли в расчетах по юаневым облигациям и выкупа юаневых облигаций «Роснефтью», что дало рынку дополнительные 10 млрд юаней. Однако дефицит юаня может усугубиться в ближайшие месяцы на фоне сезонного роста импорта.
Объем операций валютного свопа с Банком России к настоящему моменту снизился более чем вдвое по сравнению с пиком конца августа. Согласно последним опубликованным данным, во вторник, 24 сентября, Центробанк предоставил банкам 15,44 млрд юаней (эквивалент 202,9 млрд руб.) по этим операциям. Это более чем на 20% ниже результата предыдущего дня и более чем в два раза меньше максимума, установленного 30 августа (35,22 млрд юаней, эквивалент 421 млрд руб.).
Устойчивое снижение объемов сделок продолжается вторую неделю подряд. Происходит это на фоне роста ставок свопов, устанавливаемых Банком России. С 16 сентября ЦБ увеличил премию к ставке овернайт SHIBOR (межбанковская ставка по однодневным кредитам китайских банков) с 5,5 п. п. до 12 п. п. В результате, как отмечает начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка Никита Кулагин, стоимость свопа выросла с 7–7,5% годовых до 13,5–14% годовых в китайской валюте. «Учитывая, что большинство рыночных ставок по заимствованным юаням были ниже, это привело к более чем двукратному сокращению объема операций с Центробанком по заключению сделок валютного свопа с юанем», — отмечает Владимир Евстифеев, начальник аналитического управления банка «Зенит».
Этим повышением регулятор хотел сократить активное использование свопов банками для закрытия текущих валютных дисбалансов и финансирования нового кредитования в юанях, отмечают участники рынка. 13 сентября глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что банки не используют свопы по прямому назначению. «Цель нашего инструмента — свопа — выступить в качестве страховки для сглаживания волатильности, это не инструмент фондирования. Поэтому мы не считаем важным дополнительно наращивать предложение свопов для выполнения несвойственной им функции», — отметила она.
Кроме того, общая высокая стоимость привлечения юаней вынуждает компании переходить на расчеты в рублях.
Например, недавно «Совкомфлот» объявил о переходе на выплату купонов в рублях по своим юаневым облигациям, в марте 2023 года он разместил выпуск на 2,3 млрд юаней с купоном 4,95% годовых. «Есть еще несколько эмитентов юаневых облигаций, в проспектах которых предусмотрена возможность обслуживания долга в рублях», — отмечает г-н. Кулагин. <стр class="doc__text">Ситуацию с ликвидностью в китайской валюте мог улучшить выкуп юаневых облигаций «Роснефти» по оферте, которая была завершена в минувшую пятницу. Эмитент выкупил 11,25 млн облигаций, из которых было выкуплено 10,43 млн облигаций на общую сумму 10,441 млрд юаней (включая накопленный купонный доход (НКД)), а также 816,3 тыс. облигаций на общую сумму 10,7 млрд рублей (включая НКД). «После выкупа юаневых облигаций часть проблем банков с превышением валютных активов над обязательствами могла быть решена, поэтому банки стали менее активно привлекать валюту», — считает аналитик инвестиционной компании «Цифра Брокер» Кирилл Климентьев.
Это привело к стабилизации индикатора RUSFAR CNY (рассчитывается по сделкам РЕПО овернайт с клиринговыми сертификатами участия), который рассчитывает Московская биржа. Ставка РЕПО овернайт третий день подряд держится около 13% годовых, тогда как большую часть месяца она находилась в диапазоне 40-80% годовых.
Однако участники рынка сомневаются в устойчивости тенденции к улучшению ситуации с юаневой ликвидностью. Как отмечает Владимир Евстифеев, сложности с внешними платежами сохраняются, а приближается сезон повышенной активности импортеров, что может только увеличить спрос на юани внутри страны. Выкуп юаневых облигаций «Роснефтью» носил локальный характер, и банки будут вынуждены искать другие источники финансирования для поиска ликвидности. «Покупайте валюту на рынке, активнее привлекайте юаневые депозиты, пересматривайте с клиентами условия кредитования, возможно, продавайте валютные облигации», — отмечает эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская. Все это, по ее мнению, может привести к повышенной волатильности курса рубля.
Свежие комментарии