На прошлой неделе курс доллара США поднялся выше 84 руб./$ впервые с середины марта. В ходе пятничных торгов курс американской валюты поднялся до 84,4 руб./$, максимума с 20 марта. По итогам дня он остановился на отметке 84,06 руб./$, что составляет 2,16 руб. выше, чем в конце предыдущей недели. Быстрое ослабление рубля происходит на фоне сокращения предложения иностранной валюты со стороны экспортеров при одновременном росте спроса на нее со стороны импортеров и спекулянтов.
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Газпромбанк «БКС Мир Инвестиций» Банк Зенит Промсвязьбанк Великобритания прежде всего Банк Русский Стандарт «Цифра Банк»
Ослабление рубля ускорилось в июле
В течение недели рубль продолжал слабеть, что может быть вызвано сокращением продаж валюты экспортерами из-за снижения экспортных цен на нефть. Не исключено, что на рынок теперь может поступить экспортная выручка за период с конца июня по начало июля, когда, по данным ТПП, экспортные котировки временно упали до $49 за баррель по сравнению с $64 за баррель в среднем в июне и $59 за баррель ранее. Тенденция к сокращению продаж иностранной валюты экспортерами на фоне прогрессирующего снижения экспортных цен на нефть наблюдается уже несколько месяцев. По данным ЦБ, в июле крупнейшие экспортеры сократили продажи иностранной валюты до самого низкого уровня в истории ($2,2 млрд в месяц с $8,6 млрд в месяц в среднем за второй квартал 2026 года). На этом фоне ослабление рубля в июле ускорилось до 5,5% в месячном исчислении с 1,1% в июне. Мы не исключаем возможности некоторой коррекции рубля на следующей неделе: после локального восстановления экспортных цен на нефть во второй половине июля (по оценкам CCI, с $48 до $70 за баррель). По нашим оценкам, рубль может торговаться в диапазоне 12,30–12,55 руб./CNY и 83–84,5 руб./$.
.
Ситуация качественно не изменится до конца августа
Рубль продолжает испытывать валютный дефицит. Волатильность выросла до 1 руб. в день. Тем не менее, курс остается в диапазоне 80–85 руб./$ и большую часть времени держится в диапазоне 82–84 руб./$. Мы увидим ход событий на следующей неделе. До конца августа ситуация качественно не изменится: высокий спрос на валюту при сокращении ее предложения. В сентябре валютных поступлений будет больше, а сезонный физический спрос исчезнет.
Базовый диапазон доллара на следующую неделю — 84–86 руб./$
.На этой неделе курс доллара достиг нового максимума за четыре месяца, пробив уровень 85 руб./$, что отражает дисбаланс на валютном рынке. Спрос на иностранную валюту стабильно превышает предложение, а внешние и внутренние факторы создают неблагоприятный фон для рубля. Август традиционно остается одним из самых слабых месяцев для российской валюты. Низкая активность экспортеров, высокий спрос со стороны импорта и пик туристического сезона сейчас усиливают давление на рубль, которое не компенсируется высокими ценами на нефть. Дополнительное давление создают действия Минфина. С 7 августа по 4 сентября ведомство увеличило объем ежедневных покупок валюты в рамках бюджетного правила с 4,82 млрд до 5,92 млрд руб. в день. Пока что рубль, судя по всему, продолжит тенденцию к ослаблению в ближайшем будущем. Базовый диапазон доллара на ближайшую неделю – 84–86 руб/$, а в случае увеличения внешних рисков национальная валюта может ослабнуть выше 86 руб/$.
Дополнительную поддержку рублю может оказать улучшение ситуации с валютной ликвидностью
Курс рубля может начать восстанавливаться на следующей неделе, что обусловлено сочетанием технических и фундаментальных факторов. Таким образом, пара юань/рубль достигла уровня сопротивления 12,5 руб./CNY, что может спровоцировать фиксацию прибыли участниками рынка по длинным позициям в китайской валюте и, соответственно, увеличение предложения иностранной валюты. Дополнительную поддержку рублю может оказать улучшение ситуации с валютной ликвидностью: к концу текущей недели курс RUSFAR CNY опустился ниже 1% при среднемесячном уровне около 1,5%. Кроме того, постепенное увеличение предложения иностранной валюты со стороны экспортеров связано с ростом цен на нефть в июле. В текущих условиях мы ожидаем стабилизацию курса юаня в середине диапазона 12–12,5 руб./CNY, а курса доллара в районе 82,5 руб./$.
Ослаблению рубля может способствовать смягчение монетарных условий
Тенденция ослабления рубля сформировалась за счет снижения притока экспортной выручки, что с опозданием отражает ситуацию на рынке нефти. Кроме того, ослаблению рубля могут способствовать смягчение монетарных условий, увеличение государственных расходов, некоторое восстановление внутреннего спроса и ухудшение восприятия геополитики на финансовых рынках. В ближайшие два-три месяца влияние этих факторов, вероятно, станет менее выраженным, поэтому пространство для ослабления рубля кажется ограниченным. На следующей неделе может начаться подготовка к налоговому периоду, который будет сдерживать ослабление рубля в диапазонах 83–85 руб./$ и 12,3–12,6 руб./CNY.
Геополитическая ситуация продолжает оказывать давление на рубль
Российский рубль пока теряет позиции, но может получить поддержку от цен на нефть, которые растут на фоне очередного витка эскалации конфликта на Ближнем Востоке. В центре новостей энергетического рынка – ухудшение прогноза МЭА по мировой добыче нефти на 2026 год. Между тем, положение доллара США могут скорректировать данные по потребительской инфляции в США. Внимание мировых рынков приковано к последним данным по индексу PPI США от Бюро статистики труда, где оптовая инфляция в июле вместо ожидаемого роста осталась без изменений. В результате ожидания ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы США снизились. Геополитическая ситуация продолжает оказывать давление на рубль. В то же время поддержку национальной валюты может оказать увеличение предложения иностранной валюты со стороны экспортеров для уплаты налогов во второй половине месяца.
Относительно высокие цены на нефть и высокие процентные ставки не поддерживают рубль
Рубль продолжает слабеть и приближается к минимальным значениям марта этого года: китайский юань подорожал до 12,53 руб./CNY, доллар США — до 84,67 руб./$. Относительно высокие цены на нефть и высокие процентные ставки не оказывают поддержки рублю, который может обновить мартовские минимумы по отношению к основным валютам — 12,65 руб./юань, 84,8 руб./$.
.
Свежие комментарии