Подъем экономики стран БРИК спровоцировал последний сырьевой суперцикл в 2000-х годах. Следующий может быть больше связан с Западным кредитом: Гетти
Полет в самую богатую страну мира может немного походить на путешествие в прошлое. Приезжающих в Америку часто встречают устаревшие аэропорты, разрушающиеся дороги и плохой общественный транспорт, поскольку ее инфраструктура стремительно развивается за счет крупных инвестиций в других странах.
“Американская инфраструктура абсолютно отстала от того, что строится в Китае и, конечно же, на Ближнем Востоке, и, честно говоря, Западу пора наверстать упущенное”, — говорит Джон Мейер, аналитик горнодобывающей компании SP Angel. “Правительства не хотят тратить государственные деньги на инфраструктуру… как будто Запад ждал предлога, чтобы сделать что-то подобное.”
Необходимость модернизации стареющей инфраструктуры страны стала редкой общей целью по обе стороны прохода в Вашингтоне. Джо Байден нацелился на инвестиционный бум, который, как он надеется, может одновременно модернизировать Америку, подпитывать восстановление экономики и стимулировать его зеленые амбиции. Но для этого нужны металлы, и их много.
Мейер и ведущие аналитики Уолл-стрит полагают, что глобальный инвестиционный бум после Ковида ознаменует новый сырьевой “суперцикл” – многолетний и даже десятилетний всплеск цен, который значительно превысит нормальные тенденции. Другие остаются скептиками, полагая, что 2021 год окажется пиком.
Сырьевой рынок завершил 2020 год на переднем крае после того, как перспективы были улучшены внедрением вакцин и правительственными стимулами, приближающимися к 20 триллионам долларов во всем мире. Китай, ключевой драйвер спроса, отскочил от Covid и стал единственной крупной экономикой, которая выросла в 2020 году.
Глобальный индекс базовых металлов S&P/TSX – широкий показатель таких металлов, как медь и железная руда, – вырос почти на 30% в прошлом году, достигнув самого высокого уровня с 2011 года.
Зеленые цели спрос на топливо для металлов
Медь подорожала на 25%, а сталелитейный ингредиент железная руда подскочила почти на 70%. Тем временем цены на нефть утроились с прошлогоднего надира, когда нефть марки Brent приблизилась к 60 долларам за баррель, поскольку спрос растет, а Опек сдерживает предложение.
Подъем экономик стран БРИК – Бразилии, России, Индии и, что особенно важно, Китая – спровоцировал последний сырьевой суперцикл в 2000-х годах. Появление жадных до металлов развивающихся экономик подпитывало сырьевой рынок, и стоимость меди взлетела в пять раз.
Следующий суперцикл, возможно, будет больше управляться Западом. Две величайшие угрозы мировой экономике – Covid и изменение климата – могут предвещать наступление бума металлов.
Реакция правительств на финансовый кризис состояла в том, чтобы затянуть пояса и ограничить государственные расходы. Денежно-кредитная, а не фискальная политика помогла спасти мировую экономику, но во время пандемии роли поменялись местами. В условиях, когда центральные банки теперь работают с истощенными боеприпасами по денежно-кредитной политике, правительства вынуждены полагаться на финансовую огневую мощь, чтобы поддержать свою экономику.
Разрабатываются планы расходов на инфраструктуру и, в частности, на «зеленые» инвестиции. Расходы на инфраструктуру широко рассматриваются как один из наиболее быстрых и эффективных способов стимулирования экономики.
Борис Джонсон пообещал инфраструктурную революцию, чтобы привести в действие свой климат и выровнять обещания. Тем временем Байден пообещал, что триллионы долларов будут закачаны в разрушающуюся инфраструктуру Америки, особенно на зеленые инициативы.
Аналитик Goldman Sachs Джеффри Карри утверждает, что начало бычьего рынка сырьевых товаров имеет много общего с бумом 2000-х годов.
Он говорит, что зеленые расходы могут быть “такими же большими, как инвестиции БРИК 20 лет назад”, с недостаточными инвестициями в предложение “почти всех товаров” и слабым долларом, также отражающим рост цен в 2000-х годах.
Идет ли новый сырьевой суперцикл?
Металлы, стимулирующие бум зеленых технологий, такие как никель, кобальт, литий, медь и редкоземельные металлы, были востребованы еще до пандемии. Но сейчас правительства наращивают планы по объединению своих климатических и стимулирующих амбиций, особенно в преддверии саммита КС-26.
“Дело не только в том, что у нас есть стимулирующие проекты, но и в том, что мы все переходим на возобновляемые источники энергии и электромобили”, — говорит Мейер.
“Это были бы массовые водители сами по себе… Я просто думаю, что мир будет бороться за производство достаточного количества металла, особенно для новой электрической экономики.”
Он говорит, что спрос на металлы, используемые в электрической революции, создаст “ситуации дефицита по всем направлениям”, поскольку предложение не сможет удовлетворить горячий аппетит.
— Дело в том, что мир не производит достаточно товаров. Он не производит достаточно меди, никеля, олова, цинка.”
Мейер ожидает, что медь, которая в настоящее время находится чуть ниже 8000 долларов за тонну, достигнет 10 000 долларов в ближайшие два года, в то время как он говорит, что никель может преодолеть отметку в 20 000 долларов за тонну в этом году, увеличившись на 2000 долларов.
На китайскую инфраструктуру и строительство приходится 30% мирового спроса на медь Кредит: Bloomberg
Однако некоторые аналитики остаются сверхцикловыми скептиками. Дэниел Мейджор из UBS ожидает, что большинство цен на сырьевые товары достигнут пика в 2021 году.
“Мы признаем, что база спроса сейчас намного больше, чем была 10 лет назад, но мы ожидаем, что рост спроса будет существенно ниже в течение следующих одного-двух лет, чем в годы «суперцикла», и предложение восстановится после сбоя Covid.”
Он говорит, что металлы, используемые для электрических батарей, “испытают трансформационный рост спроса”, но говорит, что драйвер зеленого толчка должен быть поставлен в контекст.
На китайскую инфраструктуру и строительство приходится 30% мирового спроса на медь, но эти секторы будут “плато и сокращаться в течение следующих 10 лет”, утверждает Мейджор. На электромобили и возобновляемые источники энергии в настоящее время приходится всего 5% спроса.
Если сторонники суперцикла правы, спрос в Китае станет менее важным для рынков металлов в период постпандемического восстановления. На долю второй по величине экономики мира приходится по меньшей мере половина потребления основных базовых металлов, включая медь, алюминий и никель, но аналитики смещают свое внимание.
Оливер Ньюджент из Citigroup считает, что “рынок будет уделять больше внимания мировому спросу за пределами Китая, чем это, возможно, делалось за последнее десятилетие”.
Высокий спрос на потребительские товары, такие как стиральные машины и холодильники за пределами Китая, подтолкнет рынок меди к дефициту в конце этого года, утверждает он.
В то время как Covid-19 и изменение климата создают большие проблемы для мировой экономики, горнодобывающая промышленность чует возможность восстановления.
Свежие комментарии