Дэвид Швиммер, исполнительный директор Лондонской фондовой биржи, возмущен увеличением заработной платы на 25%.
Лондонская фондовая биржа изо всех сил пытается заручиться поддержкой в Сити повышения заработной платы главного исполнительного директора Дэвида Швиммера, поскольку она готовится к восстанию на собрании акционеров на этой неделе.
Источники в городе сообщили, что корпоративные брокеры биржи пытались привлечь на свою сторону крупных акционеров после того, как влиятельная консультативная служба ISS призвала проголосовать против повышения зарплаты г-на Швиммера на 25%. В нем говорилось, что награда «не была сочтена достаточно заслуженной» из-за проблем с его поглощением за 27 миллиардов долларов (19 миллиардов фунтов стерлингов) поставщика рыночных данных Refinitiv.
Консультанты Лондонской фондовой биржи утверждали, что Швиммер «хороший парень, которому раньше мало платили, повышение поставит его в один ряд с конкурентами — такая ерунда», по словам одного инвестора, с которым они связались.
Источник добавил: «Рынок не хочет платить больше, если сделка не состоялась».
Первоначальная эйфория по поводу сделки прошла после того, как инвесторы узнали, что затраты на интеграцию в этом году составят 1 млрд фунтов стерлингов. Отключение электроэнергии на терминалах Eikon в начале этого месяца усугубило сомнения.
Читайте наш подробный рассказ о саге о слияниях:
Как акционеры пережили слияние Refinitiv на Лондонской фондовой бирже
Сделка LSE-Refinitiv была объявлена в августе 2019 года и завершена в январе этого года Фото: Люк МакГрегор / Bloomberg
Это был драматический период для Лондонской фондовой биржи, когда начали появляться идеи еще одной гигантской сделки.
Спустя всего год после того, как регулирующие органы ЕС заблокировали мега-слияние биржи с немецким конкурентом Deutsche Börse, и через несколько месяцев после того, как LSE оказалась в центре одной из самых масштабных распрей в совете директоров за последнее время, закончившейся уходом ее босса весной 2018 года. внимание стало обращать на амбициозное поглощение, которое изменило бы будущее биржи.
После нескольких лет подачи заявок и встречных заявок на конкурирующих фондовых биржах новая идея заключалась в том, чтобы сместить акцент с торговли акциями и листинга компаний на продажу данных и финансовой информации.
Но на рынке, где доминирует Bloomberg, единственная возможность LSE заключалась в том, чтобы проглотить своего конкурента Refinitiv (тогда известного как подразделение Thomson Reuters по финансам и рискам). Идея неофициально обсуждалась из-за канапе несколькими годами ранее на Цветочной выставке в Челси, но при серьезном рассмотрении казалась маловероятной.
«Когда я впервые взглянул на это, Refinitiv пришел с большим объемом долгов, а Лондонская фондовая биржа была небольшой, поэтому было трудно понять, как будут работать цифры», — вспоминает один консультант. «Но чем больше мы касались поверхности, тем интереснее становилась история».
После неспособности обеспечить объединение Deutsche Börse, положившей конец третьей официальной попытке пары слияния с 2000 года, никто не хотел преследовать еще одну нереалистичную перспективу.
Последовал год анализа, в течение которого американский гигант прямых инвестиций Blackstone купил контрольный пакет акций недавно названного Refinitiv за 20 миллиардов долларов (14,4 миллиарда фунтов стерлингов) и пообещал стать «Netflix» данных. Но Дэвид Швиммер, новый глава LSE, был полон решимости заключить сделку.
Слияние Refinitiv и LSE на сумму 27 млрд долларов было окончательно завершено в январе. Одна из старейших бирж мира удвоила выручку, в пять раз увеличила штат сотрудников и за одну ночь привлекла 400 000 клиентов.
При резком росте акций LSE и распределении гонораров консультантов почти на 1 млрд долларов большая ставка Швиммера на данные, похоже, окупилась.
Сделка LSE-Refinitiv в цифрах
«Покупка Refinitiv на Лондонской фондовой бирже была шоком, я помню, когда все ахнули [после того, как это было объявлено] — рынок говорит о том, что мы здесь в игре, мы не собираемся покупать пару электронных торговых платформ и видеть если мы сможем их соединить. Мы добьемся успеха », — говорит Боб Иати, консультант Burton-Taylor, занимающийся анализом отрасли финансовых данных. «Это кое-что говорит инвестору».
Но широко распространенный оптимизм по поводу сделки уже утих. В последние недели акционеры включили сделку, осознав, сколько работы предстоит сделать и насколько сложной она будет.
Рост затрат
Узнав, что затраты на интеграцию в этом году составят 1 млрд фунтов стерлингов, а также после отключения электроэнергии на терминалах Eikon в начале этого месяца, Швиммер столкнулся с рассерженными инвесторами на онлайн-собрании акционеров на этой неделе.
Акции LSE упали на 28% в марте, и инвесторы готовятся отказаться от повышения заработной платы Швиммера. ISS, влиятельная консультативная группа акционеров, посоветовала инвесторам проголосовать против повышения его зарплаты на 25%, связанного с приобретением Refinitiv, поскольку повышение зарплаты «не было сочтено достаточно оправданным» из-за недавних опасений по поводу сделки.
Акции LSE Group резко упали после раскрытия информации о затратах на интеграцию Refinitiv в размере £ 1 млрд.
«Основываясь на анекдотической обратной связи с рынком, разумно ожидать, что акционеры потребуют конкретных ответов на острые вопросы о стратегии того, как и когда окупятся инвестиции в Refinitiv», — говорит Дуглас Тейлор, консультант по рынку данных. «Можно сомневаться в возврате, но Refinitiv действительно приносит ценные активы на LSE».
Швиммер, бывший банкир Goldman Sachs, четко осознает, что ему нужно привлечь инвесторов на свою сторону после короткого периода, когда он наслаждался последствиями такой огромной сделки. Один из 20 крупнейших инвесторов LSE говорит, что тон сверху был в последнее время «немного извиняющимся», утверждая, что, хотя он все еще поддерживает эту стратегию, неожиданный счет за интеграцию в 1 млрд долларов «выглядит немного дилетантски для того, что должно быть супер-качественной компанией». и «слегка запятнал бренд».
Ник Трейн, соучредитель Lindsell Train, еще одного из крупнейших акционеров LSE, сказал в своем последнем сообщении инвесторам, что, хотя масштабы интеграции, несомненно, сопряжены с риском исполнения, боссы LSE защищали его, утверждая, что «они знали Refinitiv был бизнесом, который нуждался в доработке ».
«Часть инвестиционного тезиса была основана на знании того, что Thomson Reuters недостаточно инвестировала в определенные области. Учитывая масштаб бизнеса и сложность, это всегда требовало тяжелой работы », — написал он. «Цели в отношении выручки, синергии и операционной прибыли не изменились».
Взять на себя Bloomberg
Третий управляющий фондом, который раньше работал на одного из крупных инвесторов LSE, придерживается менее сочувственной точки зрения.
«Я не удивлен, что они недооценили затраты на интеграцию и объем необходимых инвестиций — любой, кто когда-либо использовал Reuters, знает, насколько громоздкими стали его части, насколько медленными становятся их серверы и как часто страницы выходят из строя или зависают», — говорит он. «Вероятно, они должны были это заметить».
Этот аргумент прозвучал громко и ясно в начале этого месяца, когда терминалы Refinitiv Eikon — специальные компьютеры, используемые трейдерами для доступа к текущей информации о финансовых рынках — были отключены на несколько часов.
Bloomberg доминирует на рынке финансовых терминалов, создавая серьезную проблему для Refinitv Фото: ДАНИЭЛЬ ЛИЛ-ОЛИВАС / AFP через Getty Images
Терминалы являются основным конкурентом продаваемых Bloomberg. Ксавье Роле, который управлял Лондонской фондовой биржей почти десять лет до своего стремительного ухода в 2017 году, в прошлом году утверждал, что бизнес Eikon «никогда не считался успешным» и, возможно, его придется продать.
Те в Сити, кто пользуется продуктами Refinitiv, согласны с тем, что взяться за Bloomberg будет непросто, даже несмотря на то, что многие банкиры и трейдеры жалуются на высокую стоимость его терминалов.
Операционный директор одного торгового дома, который использует платформу FXall для торговли валютой Refinitiv, которая также пострадала от недавнего отключения, прямо заявляет: «Конкуренция с доминированием терминала Bloomberg — безнадежное дело. Он будет изо всех сил пытаться воспроизвести сеть, которая есть у Bloomberg в силу его монополии на терминалы и того факта, что мы используем чат Bloomberg весь день каждый день ».
Новости Reuters запускает Digital Drive Winning Desktop
Тейлор соглашается, что нереально ожидать, что Refinitiv бросит вызов почти неприступному терминальному бизнесу своего ближайшего конкурента, учитывая, что за последнее десятилетие он уступил долю рынка Bloomberg. Но рынок финансовых данных также меняется.
«Конкуренция с Bloomberg — это широкое определение. Если его определить как «победившие настольные компьютеры», Refinitiv ведет тяжелую битву. Bloomberg обычно считается на рынке предпочтительным настольным компьютером, и средний доход от одного рабочего стола, полученный Bloomberg, значительно выше. Более того, «конечный» спрос не растет со скоростью рынка в целом и не ожидается его увеличения со временем », — говорит он.
«Что растет быстрее, чем рынок в целом, и, как ожидается, будет продолжать стимулировать спрос, так это каналы данных и информационные продукты. Refinitiv является лидером на рынке коммерциализации продуктов для обработки данных, в настоящее время возглавляет Bloomberg по выручке от этих продуктов и может ожидать продолжения впечатляющего роста на этом рынке ».
LSE станет мировым лидером в предоставлении рыночной информации
Иати соглашается. По его мнению, дни, когда люди подходят к терминалу в офисе и ютятся у экрана, сочтены. «Сейчас и с каждым годом в будущем [поставщики данных] будут в меньшей степени полагаться на физические терминалы. Особенно после прошлого года, когда людей нет в офисах », — говорит он.
Некоторые эксперты по-прежнему считают, что у LSE не было иного выбора, кроме как продолжить работу с Refinitiv. Мировые фондовые биржи резко изменились за последние годы, и LSE неоднократно становилась объектом поглощения. Даже во время прошлогодних переговоров о скупке Refinitiv он получил от своего гонконгского коллегу враждебную заявку на 32 миллиарда фунтов стерлингов. «Были бы инвесторы счастливы, если бы [LSE] была приобретена другой организацией? Это была альтернатива. Альтернатива заключалась не в том, чтобы сидеть там, — утверждает Иати.
Однако никто не ожидает, что это будет легко. «Если они это сделают, я снимаю шляпу перед менеджментом и Дэвидом. Это был бы мастерский ход, — сказал Ролет.
Свежие комментарии