BT стремится ускорить развертывание полного волокна с помощью своего разработчика широкополосного доступа Openreach Фото: Крис Рэтклифф / Bloomberg Better better широкополосный баннер
Для босса BT Филипа Янсена туман наконец рассеялся.
После гораздо более дешевого аукциона мобильной связи 5G, ясности нормативных требований в отношении прибыли, которую он может получить от широкополосного подключения по оптоволокну, значительно улучшившейся пенсионной картины и меньшего счета за права на телевидение Премьер-лиги, шансы, наконец, выросли в его пользу.
Бывший босс WorldPay воспользовался возможностью расширить свое развертывание широкополосной широкополосной связи на 5 миллионов домов и предприятий, достигнув 25 миллионов к декабрю 2026 года.
Ускоренный толчок идет со смелой игрой в его разработчике широкополосного доступа Openreach — но это не то, на что надеялись часть Сити.
Вместо того, чтобы продавать долю в инфраструктурном гиганте, Янсен позволит Openreach инвестировать в совместное предприятие вместе с внешним инвестором, чтобы помочь реализовать его смелые амбиции.
Районы в Великобритании с самым медленным широкополосным доступом
Это означает, что BT может разделить финансовое бремя модернизации широкополосной связи в стране, не уступая контроль над своим самым ценным активом.
«На рынке существует огромный интерес к инвестированию в подобную инфраструктуру», — говорит Янсен. «Одна из причин, по которой мы делаем этот процесс, заключается в том, что я надеюсь, что мы получим много входящих запросов».
Он может обнаружить, что к нему стекаются женихи. Инвесторы усилили интерес к проектам телекоммуникационной инфраструктуры в последние годы из-за их способности обеспечивать стабильную долгосрочную прибыль.
Американские фирмы по выкупу, фонды национального благосостояния и специализированные фонды инфраструктуры наводнили сектор по мере того, как набирает обороты модернизация широкополосных сетей.
Сообщается, что канадский пенсионный фонд OMERS планирует захватить почти треть CityFibre, поскольку к 2025 году компания-производитель широкополосной связи направит 4 млрд фунтов стерлингов на модернизацию 8 млн помещений до волоконно-оптических сетей.
Почти два года назад гигант прямых инвестиций KKR купил долю в компании Hyperoptic, конкурирующей с широкополосной связью, что вызвало уход Newlight Partners Джорджа Сороса и суверенного фонда благосостояния Абу-Даби Mubadala.
BT также вызвала интерес у богатых арабских королевств.
Фонд национального благосостояния Саудовской Аравии — Государственный инвестиционный фонд на сумму около 400 миллиардов долларов — обошел BT прошлым летом.
В июне The Telegraph сообщила, что BT и PIF даже вели переговоры о выпуске новых акций, чтобы помочь финансировать развертывание полного волокна в Великобритании.
Тем не менее, принятие PIF в лоно было бы крайне чувствительным с политической точки зрения, учитывая связи королевства со смертью журналиста Washington Post Джамаля Хашогги.
Лучшее отражение того, как BT могла бы создать свое совместное предприятие, можно найти за Атлантическим океаном.
Янсен указал на недавнее партнерство между голландским оператором связи Royal KPN и пенсионным инвестором APG в качестве примера намерений BT.
APG, которая управляет пенсиями голландских государственных служащих, платит 440 млн евро (379 млн фунтов стерлингов) за 50% доли совместного предприятия, что составляет половину капитала в размере 880 млн евро.
Покрытие 5G в Великобритании
Партнерство планирует к 2026 году развернуть оптоволоконный кабель в 910 000 голландских домов и предприятий, охватывая около 10% территории страны, в дополнение к плану KPN по выходу на 65% к 2025 году.
Ник Делфас, аналитик Redburn, сказал, что это внебалансное партнерство дает «ясные уроки» того, как Openreach может подходить к такой сделке.
Подобный шаг позволил бы Openreach достигать 4 млн помещений в год «без вливания капитала и без нового долга».
Он дал понять, что одним из возможных вариантов будет пенсионный фонд Великобритании, такой как Local Pensions Partnership с активами на сумму 20,4 млрд фунтов стерлингов.
Он утверждал, что банк инфраструктуры Великобритании также представит альтернативу, но предупредил, что он может вызвать обвинения в «фаворитизме» со стороны конкурентов, «если он профинансирует предприятие Openreach выше конкурирующих».
Более спорным ходом было бы лечь в постель с конкурентом.
Может ли BT побудить американского владельца Sky Comcast — гиганта широкополосной связи с 26,5 млн клиентов в США — вложить средства в партнерство, которое поможет защитить его конкурентные преимущества в Великобритании.
Это может оказаться привлекательным, поскольку Sky стремится предложить своим клиентам более быстрые пакеты с полным оптоволокном. Тем не менее, у него уже есть варианты на выбор.
Гигант платного ТВ уже давно связан с потенциальной оптовой сделкой на поставку полного волокна с CityFibre.
Liberty Global — владелец компании Virgin Media, конкурирующей с BT, — также намекнула на создание оптоволоконной сети с партнерами, которая может привести к оптовым сделкам после того, как слияние Virgin с оператором мобильной связи O2 на сумму 31 млрд фунтов стерлингов будет одобрено антимонопольными органами.
После того, как Дана Стронг, бывший руководитель Virgin Media и друг босса Liberty Майка Фрайса, недавно стал боссом Sky, перспективы оптовой сделки между двумя компаниями увеличились.
У Liberty Global может даже возникнуть соблазн вложить средства в совместное предприятие с Openreach, хотя такой шаг не укладывается в ее планы бросить агрессивный вызов BT через широкополосную и мобильную связь.
Янсен преуменьшил вероятность того, что Openreach не доставит лишних 5 миллионов без партнера, сказав, что он «рад», что они не обязаны это делать, если это окажется неработоспособным.
Однако после того, как инвесторы отказались от этой идеи, они скоро остынут, если партнер не сможет материализоваться.
Аналитик HSBC Джеймс Бриттон говорит, что этот шаг станет «разочарованием для быков», поскольку совместное предприятие по производству волокна «вряд ли изменит курс акций BT, несмотря на снижение« стресса для баланса ».
Агентства кредитных рейтингов, которые ранее беспокоились о множестве дорогостоящих обязательств BT, на этот раз были безразличны к увеличению инвестиций в связи с новыми налоговыми льготами, более низким, чем ожидалось, счетом за эфир 5G и улучшением прогнозов по пенсиям.
Себастьян Ценевски из Moody’s сказал, что более крупное развертывание полнофункционального волокна «значительно увеличит капитальные затраты».
Но он добавил: «Это не ослабляет кредитный профиль группы, поскольку данная инициатива предоставит компании конкурентное преимущество перед другими поставщиками волоконно-оптических сетей и будет частично финансироваться за счет повышения ликвидности группы.
После многих лет спекуляций распродажа Openreach теперь явно недосягаема.
Но если новый оптоволоконный партнер Янсена действительно может помочь ему «строить как ярость», то, возможно, те, кто призывает к радикальному пересмотру 41-летней фирмы, со временем придут к его мнению.
Свежие комментарии