Абзац
Сторожевой пес Сити мог бы выбрать лучший момент, чтобы открыть двери Лондона для повального увлечения «пустыми чеками», охватившего общественные рынки.
Всего за несколько дней до того, как Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) начало консультации по упрощению правил листинга для компаний по приобретению специального назначения (Spacs), котирующихся в Лондоне, регулирующие органы США начали расследование безумия на Уолл-стрит, связанного с Spac.
По данным Refinitiv, с тех пор только 24 из этих автомобилей были зарегистрированы во всем мире по сравнению с более чем 300 в период с января по март. Это снижение вызывает опасения, что попытки изменить лондонские правила листинга могут оказаться тщетными.
В соответствии с существующим режимом Spacs — денежные оболочки, котирующиеся на фондовой бирже с обещанием вывести частную компанию на биржу, — практически невозможно разработать в Великобритании из-за правил, которые вынуждают их приостанавливать продажу своих акций, когда приобретение совершается. объявлено, поскольку это считается обратным поглощением.
Ожидается, что FCA отменит это требование в ближайшие недели, чтобы привлечь Spacs в город.
Всего привлечено компаниями специального назначения (SPAC)
Тем не менее, есть опасения, что Лондон уже пропустил самую горячую инвестиционную помешательство в первом квартале года, с дальнейшими вопросами, связанными с аппетитом к этим инструментам среди институциональных инвесторов.
«Такое ощущение, что лошадь сбежала и прошла примерно три поля, и только сейчас, два года спустя, Великобритания чувствует, что ей нужно что-то делать», — говорит исполнительный директор городского инвестиционного банка.
«Во многом это вызвано тем фактом, что они упустили миллиарды долларов в виде листинговых сборов. Есть риск, что Великобритания будет выглядеть немного глупо, если через несколько месяцев они предложат какую-нибудь большую крупную схему, чтобы стимулировать Spacs, в то время как этот рынок в США начинает проваливаться ».
Сторонники пустых списков признают, что рынок в США показал признаки пены в начале этого года, когда разношерстная группа знаменитостей, в том числе звезда баскетбола Стеф Карри, рэпер Jay-Z и чемпионка по теннису Серену Уильямс, запрыгнули на подножку.
Крупные знаменитости, такие как звезда баскетбола Стеф Карри и звезда тенниса Серена Уильямс, были вовлечены в повальное увлечение Spac. Фото: Эзра Шоу / Getty Images
Даниэль Пинто, исполнительный директор Stanhope Capital, консалтинговой фирмы по управлению активами, говорит: «Очевидно, что существует множество Spac, которые являются полностью спекулятивными, и запускаются людьми, не имеющими опыта работы, и мы не хотим, чтобы они были в Лондоне. Мы бы предпочли иметь меньше Spac, но более качественные ».
В рамках своих предложений регулирующий орган пытается избежать подобной бешеной деятельности, применяя более высокие стандарты к листингам UK Spac.
В прошлом месяце FCA заявило, что фирмы, работающие с пустыми чеками, должны гарантировать, что денежные средства, собранные от государственных акционеров, защищены ограждением для финансирования приобретения или возврата. Они также должны предлагать вариант «выкупа», позволяющий инвесторам выйти до завершения любого приобретения.
Кроме того, спонсоры Spac не смогут голосовать по предложению о поглощении, и каждая денежная оболочка должна будет собрать минимум 200 млн фунтов стерлингов при первоначальном листинге своих акций, чтобы попытаться стимулировать высокий уровень участия институциональных инвесторов.
Марк Хотин, управляющий фондом GAM, приветствовал консультацию, заявив, что листинг с пустыми чеками — это быстрый, эффективный и «невероятно элегантный» способ привлечь капитал на рынок технологий и инноваций — область, где Великобритания проиграла бизнес Нью-Йорку. Йорк в последние годы.
Листинговые IPO на мировом рынке
«Spacs станут очень законным третьим звеном вместе с IPO и прямым листингом для вывода компаний на фондовый рынок», — добавляет он.
Трубопровод начинает развиваться. Высокопоставленный источник в Сити говорит, что несколько списков Spac уже готовятся к тому моменту, когда FCA, как ожидается, ослабит правила листинга, а некоторые спонсоры перейдут в Лондон. «Мы ожидаем здорового трубопровода, а не давки», — говорят они.
Однако есть одна серьезная проблема, которая вызывает беспокойство: будет ли спрос на акции Spac, котирующиеся на лондонских биржах, среди управляющих фондами Сити.
Крупный британский инвестор не фанат: «Это похоже на покупку лотерейного билета: без регулирования, без надзора, поэтому, если вы действительно не знаете, что делаете, я бы не советовал».
Эти опасения усилились в последние недели после того, как крупные институциональные инвесторы отказались от размещения акций Deliveroo из-за опасений по поводу двухклассной структуры акций компании. Босс инвестиционного банка согласен с тем, что Spacs может оказаться трудным заручиться поддержкой инвесторов из Сити, заявив, что крупные британские учреждения не нуждаются в рынке Spac.
«Если вы посмотрите на США, в базе инвесторов доминирует относительно небольшое количество хедж-фондов, и им, вероятно, безразлично, где перечислены компании».
Пинто более резкий. «У вас есть группа управляющих активами в городе, которые чувствуют себя хранителями храма и с таким отношением лишили город некоторых хороших возможностей.
«Та же группа людей, которая выступает против двойных классов акций, очень негативно относится к Spacs в целом без каких-либо оговорок, и это ошибка».
Между тем инвесторы в других европейских странах начинают остывать. На прошлой неделе Amundi, крупнейший управляющий активами на континенте, заявил, что он вдвое сократил свою долю в Spacs, потому что рынок демонстрировал характеристики «подъема и спада».
Хедж-фонд Marshall Wace также недавно предупредил, что это увлечение «плохо кончится и приведет к множеству жертв». Акции Spacs, объявившие о приобретениях в этом году, резко упали в последние недели по мере ослабления энтузиазма в США.
Защитники утверждают, что, если Лондон не сможет открыть свой рынок для Spacs, спонсоры просто уйдут в другое место. Ранее в этом году Амстердам обогнал Лондон, став крупнейшим центром торговли акциями в Европе, и уже занял первое место в Сити с точки зрения листинга Spac.
«Мы должны быть очень осторожны, чтобы не упустить эту возможность в Амстердам или любое другое место в Европе. «Нам действительно нужно сделать так, чтобы Лондон оставался конкурентоспособным», — говорит Пинто.
Но неспокойная история Лондона с компаниями, выплачивающими бланки, может вернуться, чтобы преследовать сторожевого пса Сити. Тень Валлара, заработавшего 700 млн фунтов стерлингов Нэта Ротшильда, по-прежнему нависает над городом. Он начал свою деятельность в 2010 году и инвестировал в угольный сектор Индонезии, но испытывал трудности из-за проблем с корпоративным управлением.
Карлтон Нельсон, соруководитель отдела корпоративных брокерских услуг в Investec, говорит: «Был ряд сделок Spac и последующих приобретений, которые в прошлом не увенчались успехом, и это всегда то, что Spacs было синонимом в Лондоне.
«Если на этот раз будет относительно небольшое количество пробелов, которые не подходят, то это окно закроется очень быстро».
Свежие комментарии