Когда Оксфордский университет искал партнера для своей вакцины, казалось, что у него был один естественный выбор: GlaxoSmithKline.
Производитель лекарств стоимостью 70,7 млрд фунтов был мировым лидером по производству вакцин и, что важно для правительства, британским.
Но когда сэр Патрик Валланс, главный научный советник правительства, позвонил своему бывшему коллеге и боссу GSK, даме Эмме Уолмсли, ему отказали.
Теперь, более года спустя, дама Эмма, возможно, сожалеет об этом решении.
Ее отказ помог GSK избежать атак на партнера Оксфорда AstraZeneca, но сотрудники компании считают, что ее застали врасплох.
«Вам не нужно быть ученым, но вы должны понимать отрасль и принимать трудные решения», — говорит один из инсайдеров. И в этом случае, мол, решение было неправильным.
Неспособность компании создать вакцину против Covid теперь стала символом того, что считается более серьезными проблемами с руководством дамы Эммы.
Это привело к тому, что корпоративный рейдер Эллиот присоединился к списку акционеров после приобретения многомиллиардной доли в компании.
Дама Эмма Уолмсли заняла пост генерального директора GSK в 2017 г. Фото: MANDEL NGAN / AFP через Getty Images
Эллиотт известен тем, что заставил советов директоров некоторых крупнейших мировых компаний перейти к изменениям, что подтолкнуло руководителя Whitbread Элисон Бриттен к продаже Costa Coffee компании Coca-Cola за 3,9 млрд фунтов стерлингов в 2018 году.
Активист-инвестор уже провел несколько переговоров с акционерами GSK, поскольку компания планирует свое последнее нападение. По словам инсайдеров, дискуссии варьировались от того, как будет разделена компания, до того, можно ли разделить GSK с частями для продажи потенциально американскому гиганту.
Послание Эллиотта было ясным. «Грядут перемены», — сказал он коллегам-инвесторам по телефону — замечание, которое предполагает неминуемую атаку.
Похоже, что больше всего внимания Эллиот уделяет самой даме Эмме. «Они хотят, чтобы она не занималась фармацевтическим бизнесом», — говорит один из сторонников.
Другой говорит: «Они хотят, чтобы она ушла. Но Эллиотт знает, что нельзя делать это слишком прямо. Не впадать в гнев, а подождать и продолжать отказываться ».
Elliott готовится изложить свой план действий для GSK на дне фондовых рынков компании 23 июня. Даме Эмме теперь предстоит вести битву на двух фронтах: против инвесторов, которых привлек на свою сторону активный инвестор и ее собственные сотрудники. кто теряет веру в ее лидерство.
Неизбежно возникнут вопросы о ее решении по поводу укола Covid. Источники утверждают, что подразделение глобального здравоохранения сообщило даме Эмме, что Covid большой и компании нужно сделать серьезный рывок.
Тем не менее, начальство было обеспокоено тем, что полный цикл разработки вакцины станет ненужным отвлечением.
«Ответ Covid был преднамеренным», — говорит инсайдер компании. «GSK отвлеклась на Эболу и не хотела повторять эту ошибку.
«Эбола просто сошла на нет, и извлеченный урок показал, что в результате компания осталась с неидеально продуктивными исследованиями и разработками вакцин».
Повторение этого было бы чем-то, что GSK не могла бы себе позволить. В течение многих лет он закладывал основу для распада, который произойдет в следующем году — его крупнейшей реструктуризации с момента слияния Glaxo Wellcome с SmithKline Beecham в 2000 году с целью создания компании, которой она является сегодня.
Он хочет разделить бизнес на две компании: одна — биофармацевтическая, специализирующаяся на исследованиях и разработках, а другая — в сфере потребительского здравоохранения, включая такие бренды, как зубная паста Sensodyne и болеутоляющие средства Panadol.
Перенести фокус и ресурсы бизнеса на охоту за вакциной Covid было последним, что ему было нужно.
Вместо этого она решила сотрудничать с Санофи, предоставив адъювант, чтобы сделать вакцины, разрабатываемые другими компаниями, более эффективными.
«Это большая компания, которая производит множество различных типов вакцин, и они сделали то, что во многих отношениях было безопасным выбором», — говорит сэр Джон Белл, царь вакцин. «Если бы вы делали ставку на наиболее вероятный продукт, который пересечет финишную черту, вы бы сделали ставку на адъювантную вакцину. Но всегда было медленнее ».
Медленная реакция GSK на Covid сделала компанию уязвимой для атаки Эллиотта Фото: БЕН СТАНСАЛЛ / AFP через Getty Images
Тем не менее, появление любой вакцины для партнеров GSK происходило медленнее, чем ожидалось даже после того, как Санофи сделала ошибку в дозировке во время испытания вакцины, что отодвинуло развитие вакцины примерно на восемь месяцев. Компания сообщает, что вакцины-кандидаты от партнеров Sanofi и Medicago сейчас проходят поздние испытания.
Но критики внутри компании говорят, что отсутствие опыта у дамы Эммы вызвало проблемы с принятием решений. «Вам нужен главный исполнительный директор, разбирающийся в фармацевтике», — говорит один из инсайдеров. «Это проблема.»
Это критика, о которой дама Эмма хорошо знает. Ранее в этом году во время телефонного разговора с представителями средств массовой информации она вышла на бой, заявив, что она «не ученый; Я бизнес-лидер ».
«Я считаю, что приоритетами генерального директора является определение стратегии».
С тех пор, как в 2017 году дама Эмма заняла пост генерального директора, цена акций GSK упала примерно на 15%. За последний год он упал примерно на 13%. Учитывая вялую цену акций компании и неразвитую перспективу, инвесторы явно озабочены переменами.
GSK изложит свое видение будущего и ответит на «нерешенные корпоративные вопросы и объединит всю историю» в конце этого месяца на своем Дне рынков капитала в надежде успокоить инвесторов.
Он раскроет механизм разделения, независимо от того, будет ли это частичное IPO или нет, предложит видимость в трубопроводе, даст новые обязательства относительно того, как компания будет выглядеть через пять лет, и покажет уровень дивидендов.
Сама GSK защищала Dame Emma, а председатель сэр Джон Саймондс в прошлом месяце сказал: «Мы уверены, что у нас есть правильная стратегия и правильная команда. Мы ожидаем, что под руководством Эммы эта команда принесет пользу через разделение и в последующие годы ».
Между тем, инвесторы, похоже, разделились по этому поводу. Один из 20 крупнейших акционеров говорит, что Эмма «обязательно уйдет, потому что зачем ей оставаться после разделения?» Авива публично заявила, что ее будущее «не принято жюри».
У мамы Эммы есть сторонники. BlackRock, крупнейший инвестор GSK, Dodge & Cox и Royal London, как сообщается, поддержали стратегию и руководство компании. Компания, которую она унаследовала, отмечает один из 20 крупнейших акционеров, была дисфункциональной и проблемной.
«На восстановление фармацевтического бизнеса уходит лучшая часть десятилетия, а Эмме — всего четыре года», — говорит один из акционеров. «Я хотел бы дать ей больше времени, она исключительный лидер. Люди бьют ее за то, что она не ученый, но банкиры в течение 20 лет управляли HSBC, а банкиры, похоже, не могут управлять банками, так что это лень ».
Но сторонников, похоже, меньшинство. Считается, что внутренне разочарование растет. По словам одного из инсайдеров, сотрудники «чувствуют давление». «Люди разочарованы и думают, что Эмма будет более естественной с точки зрения потребителя», — говорит один из бывших сотрудников.
«Ей раздали самые сложные карты в отрасли. Трудно разобраться в этом человеку, не являющемуся фармацевтом », — говорит другой.
В фармацевтическом бизнесе компания сильна настолько, насколько сильна ее пайплайн, и здесь GSK нужно сделать передышку. За последние 20 лет у него было относительно мало запусков блокбастеров, и он полагается на свой существующий портфель.
Цифры говорят сами за себя. У GSK есть 14 продуктов, которые лишатся патентов в ближайшие 10 лет. По данным Barclays, в этом году объем продаж этих препаратов составит около 10,2 млрд фунтов стерлингов. Это составляет почти половину из 22,9 млрд фунтов стерлингов от общего объема продаж фармацевтических препаратов и вакцин, ожидаемых в этом году по всей компании.
В прошлом году GSK получила девять основных разрешений на лекарственные препараты и имеет более 20 активов на поздних стадиях разработки. Фото: FRANCOIS LO PRESTI / AFP через Getty Images
К 2031 году продажи этих 14 препаратов упадут более чем наполовину до 4,54 млрд фунтов стерлингов, поскольку срок действия патентов истекает и рынок наводняется более дешевыми дженериками. Это означает, что если GSK хочет добиться заметного роста выручки на 4% каждый год с настоящего момента до 2031 года, компании необходимо найти дополнительные продажи на 13 миллиардов фунтов стерлингов, говорит Barclays. Более того, франшиза по борьбе с ВИЧ, краеугольный камень бизнеса GSK с годовым оборотом в 5 миллиардов фунтов стерлингов, в 2027 году потерпит крах. «Это огромная дыра, — говорит один из инвесторов. «Это портфель в упадке».
К чести GSK в прошлом году получила девять основных разрешений на лекарственные препараты и более 20 активов находятся на поздней стадии разработки. Эти продукты могут появиться на рынке к 2026 году, и более 10 из них являются потенциальными блокбастерами, что означает годовой объем продаж более 1 миллиарда фунтов стерлингов.
Эксперт по исследованиям и разработкам Хэл Баррон, нанятый в GSK дамой Эммой, улучшил конвейер на ранних стадиях и за три года удвоил количество испытаний на поздних стадиях.
Однако монетизация этого трубопровода остается большой неопределенностью. Уровень отказов невероятно высок. Компании придется совершить приобретения, чтобы укрепить свой трубопровод, но конкуренция за эти активы очень высока. Это может затруднить работу GSK даже после разделения компании, поскольку на ее балансе по-прежнему будет значительная сумма долга.
«Эмма находится под огромным давлением, чтобы сделать это правильно», — говорит Ли Уайлд из Interactive Investor, которая является акционером GSK. Это преуменьшение.
Поскольку день инвестора превращается в решающую схватку, он вполне может стать решающим моментом в лидерстве Дамы Эммы.
Свежие комментарии