Аналитики считают, что покупатели прямых инвестиций будут в основном заинтересованы в обширном портфеле недвижимости Моррисона Фото: Bloomberg / Chris Ratcliffe
После более чем года борьбы с пандемией и последующего перехода к онлайн-покупкам британские супермаркеты столкнулись с новой волной потрясений.
Поздно вечером в субботу Моррисон отклонил неожиданное предложение на сумму 5,5 млрд фунтов от частного инвестиционного фонда Clayton, Dubilier & Rice (CD&R), посоветованного сэром Терри Лихи, бывшим боссом Tesco.
Это произошло всего через несколько недель после того, как надзорный орган по вопросам конкуренции дал зеленый свет поглощению компании Asda за 6,7 млрд фунтов стерлингов братьями-миллиардерами Исса в партнерстве с TDR Capital.
Инсайдеры отрасли полагают, что эти сделки — только начало всплеска интереса к сектору супермаркетов Великобритании, и потенциальные участники торгов, вероятно, нацелятся на Sainsbury's и, возможно, даже на Tesco.
Чешский миллиардер Даниэль Кретинский в апреле совершил рейд на Sainsbury's, увеличив свою долю почти до 10 процентов, купив акции на сумму более 300 миллионов фунтов стерлингов у суверенного фонда благосостояния Катара. Инвестиции вызвали слухи о том, что они могут быть нацелены на сделку по приватизации после неудачной попытки супермаркета слиться с Asda в 2019 году.
Британские супермаркеты стали привлекательной мишенью для инвесторов, особенно для фирм-выкупщиков, которые видят, что сумма частей бакалейных лавок может стоить больше, чем бизнес в целом.
Один из инсайдеров отрасли предполагает, что значительная собственность Morrisons в собственность и ее прибыльный производственный бизнес — это один из крупнейших производителей свежих продуктов в Великобритании — это то место, где хранится реальная стоимость.
Это не могло не ускользнуть от внимания сэра Терри, который теперь дает CD&R свое место в розничной торговле в качестве советника.
Под его руководством Tesco заключила серию сделок купли-продажи с обратной арендой, чтобы извлечь выгоду из своей империи собственности.
Бывший коллега говорит, что это было навязчивой идеей босса: «В Tesco нам часто говорили, что собственность стоит больше, чем рыночная капитализация».
Сэр Терри Лихи управлял Tesco в течение 14 лет, превратив ее в гиганта за 60 миллиардов фунтов стерлингов. Фото: Эндрю Кроули.
Один отраслевой эксперт говорит, что такая стоимость недвижимости делает Моррисона классическим объектом для прямых инвестиций.
«Есть много активов, которые вы можете разблокировать на этом балансе, и вы можете очень сильно их доить, поэтому неудивительно, что частный капитал смотрит на это», — говорит он.
Хорошо ли это для бизнеса и его клиентов, зависит от того, что новые владельцы будут делать с высвободившимися денежными средствами.
Тони Ширет, розничный аналитик Panmure Gordon, говорит, что сочетание низких процентных ставок и высоких цен на недвижимость делает эту сделку привлекательной для покупателя, как это показано на примере сделки Asda братьев Исса.
Однако он скептически относится к тому, что поглощение частного капитала принесет выгоду для бизнеса и клиентов.
Ник Бабб, независимый розничный аналитик, говорит: «Клиенты не заметят никакой разницы в краткосрочной перспективе, но в среднесрочной перспективе беспокойство будет, как и в случае с Asda, будет ли частный владелец инвестировать в бизнес.»
Поглощение Asda в цифрах
Он отмечает, что нынешнее руководство уже проделало «хорошую работу по развитию оптовой торговли», а другие добавляют, что вероятность того, что нынешние боссы будут свергнуты при любом поглощении, невелика.
Источник в Сити говорит: «У них отличная управленческая команда, я не ожидал никаких изменений».
Пища для размышлений
Источники отмечают, что если это заставляет думать, что поглощение имеет небольшую ценность, кроме продажи собственности в собственность, существуют и другие способы развития бизнеса.
«Моррисон относительно слабо развит в онлайновой, непродовольственной и розничной торговле по соседству», — говорит Ричард Хайман, партнер Thought Provoking Consulting. Он говорит, что перспектива выкупа «относительно позитивна».
Расширение в сегменте розничной торговли, безусловно, подойдет CD&R, которая владеет Motor Fuel Group (MFG), империей автозаправочных станций, насчитывающей около 900 предприятий.
Соглашение о продаже еды Моррисона на нескольких площадках MFG было прекращено в 2015 году, но полное владение обеими сторонами могло позволить CD&R дать такой сделке второй шанс с большим успехом.
По словам Хаймана, послужной список CD&R в розничной торговле под руководством сэра Терри свидетельствует о том, что предложение о покупке Morrisons может быть положительным как для супермаркета, так и для его покупателей. Он указывает на B&M, дисконтного ритейлера, которым Лихи руководил с 2012 по 2017 год, как на свидетельство того, что они являются «серьезными долгосрочными инвесторами». При сэре Терри продажи B&M выросли с 993 млн фунтов до 2,7 млрд фунтов после амбициозного плана расширения, в результате которого в поместье было с 331 магазина до 893.
«Если вы посмотрите, каковы были последствия для потребителя для B&M, они были очень хорошими», — говорит Хайман. «Это очень хороший бизнес, он сейчас намного больше, и больше потребителей могут извлечь из него выгоду».
«Это не похоже на слияние Asda с Sainsbury's, когда потребителям нужно было задать четкие вопросы».
По словам одного из источников в отрасли, сэр Терри заработал себе имя как розничный торговец, что может помочь ему победить скептиков.
«Он заметил эту возможность», — говорит инсайдер сделки. По словам источника, его давние связи с Энди Хиггисоном и Дэвидом Поттсом, его бывшими правой рукой, которые теперь являются председателем и главным исполнительным директором Morrisons, только укрепят его позиции.
Он говорит: «Эти трое были тремя мушкетерами позади Tesco — Энди, Терри и Дэвидом».
Свежие комментарии