Последнее предложение отмечает 42% -ную премию к стоимости акций Morrisons до того, как было раскрыто подход CD&R.
Имея репутацию компании, сбрасывающей огромные суммы наличных и известных домохозяйств, история которых насчитывает несколько десятилетий, британская продуктовая индустрия уже давно вызывает зависть со стороны зарубежных инвесторов.
Но покупка в супермаркетах Великобритании не для слабонервных. Американский инвестор-миллиардер Уоррен Баффет шесть лет назад признал, что совершил «огромную ошибку», поддержав Tesco после того, как это привело к одной из самых больших потерь в истории его инвестиционной компании.
Сегодня Баффет — как это часто бывает — может просто опережать свое время. Советники, стоящие за налетом на Моррисона 9,5 млрд фунтов из Fortress, Koch Industries и Canada Pension Plan, считают, что после Covid мир стал другим.
«Идея вложить капитал в Tesco была правильной, — говорит банкир, участвовавший в сделке с Моррисоном. «Это было просто неподходящее время из-за внешних факторов. Тогда Уоррен увидел ценность, и Кох тоже ».
Koch, через свое подразделение по недвижимости, входит в тройку участников торгов — Bidco — вместе с Fortress, принадлежащей SoftBank, и канадцами, которые в субботу утром ошеломили город своим предложением по Morrisons. Две недели назад они перебили сделку на 8,7 млрд фунтов стерлингов, включая чистый долг, у конкурента в области прямых инвестиций Clayton, Dubilier & Rice (CD&R).
Bidco, как выяснилось, первой сделала предложение. Первый звонок председателю Morrisons Эндрю Хиггинсону был сделан несколько месяцев назад, и переговоры начались после того, как 4 мая на рассмотрение совета директоров супермаркетов было внесено официальное предложение в размере 220 пенсов за акцию.
Morrisons потребовалось еще четыре попытки, чтобы согласиться продать себя 5 июня по 254 пенсов за акцию и рекомендовать оферту акционерам в субботу. «Это довольно распространенный метод в Великобритании, где необходимо предпринять ряд подходов, пока вы не добьетесь правильного значения. Консорциум подумал: «Я не назову вам свои лучшие цены в первый день», — сказал источник в Сити.
Кодовое название проекта — «Йорк», крепость — «Замок», а Моррисона — «Ров».
Инсайдеры описывают предложение CD&R в прошлом месяце как «некое отвлечение». «Мы занимаемся этим несколько месяцев, и теперь это всплывает», — добавляют они.
Потенциальные новые владельцы Morrisons находятся вдали от центра супермаркета в Йоркшире.
Koch Industries была основана Чарльзом Кохом и его младшим братом Дэвидом. Они стали одной из самых влиятельных деловых и политических семей Америки — и одной из самых противоречивых. У пары сложная история, включая заявления о том, что они делали пожертвования группам, отрицающим изменение климата и финансирующим жесткие правые СМИ.
Компания Fortress, возглавляющая торги, была основана тремя бывшими банкирами UBS — Робертом Кауфманом, Рэндалом Нардоне и Уэсли Иденсом. Под его управлением находится около 53 миллиардов долларов. Иденс в настоящее время вовлечен в судебную тяжбу с сэром Ричардом Брэнсоном из-за Virgin Trains.
Фирма заявила, что не будет заниматься недавним повышением заработной платы в бакалейной лавке на 10 фунтов в час, а также пенсиями и партнерскими отношениями с поставщиками. Он также признал роль, которую Моррисон играет в безопасности цепочки поставок продуктов питания в Великобритании после того, как бакалейщик кормил страну во время пандемии.
Заверения пришли после предположений о намерениях нового владельца сети, учитывая, что главной достопримечательностью для участников торгов является торговая площадь Моррисона. Ритейлеру принадлежит 87% безусловных прав собственности, которые могут быть проданы и сданы в аренду.
Предыдущие сделки, в том числе неудавшаяся связь Sainsbury с Asda, которую затем купили братья Исса, напомнили инвесторам о других характеристиках супермаркетов, таких как хороший денежный поток и привлекательный портфель недвижимости, считают эксперты по розничной торговле.
«Похоже, Fortress не предлагает каких-либо агрессивных изменений, с упором на простое расширение возможностей управленческой команды для реализации своей долгосрочной стратегии», — говорит Эндрю Гвинн из Exane.
Дэвид Поттс, исполнительный директор Моррисона, сказал, что у него нет немедленных планов уйти в отставку после предположений перед пандемией, что он скоро уйдет на пенсию. Ему широко приписывают возрождение бакалейной лавки в последние годы, хотя и не привело к значительному увеличению стоимости ее акций.
Fortress настаивает на том, что будет использовать долгосрочный подход к своим инвестициям в Morrisons и будет продолжать вести его как отдельный бизнес со штаб-квартирой в Брэдфорде. Фонд, который в 2017 году был куплен японским гигантом Softbank, два года назад приобрел Majestic Wine в Великобритании.
Инсайдеры говорят, что Bidco «пытается лучше понять автозаправочные станции» — область, которая в последние годы накаляется и может быть прибыльной. У Morrisons 497 магазинов и 339 автозаправочных станций. Fortress владеет United Pacific в США в течение восьми лет и за это время увеличила количество предприятий со 129 АЗС до более 650. CD&R владеет компанией Motor Fuel Group, занимающейся АЗС, у которой около 900 объектов.
Еще одна область интереса — доставка на дом, поскольку во время пандемии спрос на онлайн-покупки резко вырос, что сделало этот сектор более привлекательным в глазах инвесторов.
Консультанты со всех сторон сейчас сидят сложа руки, ожидая большего интереса к фирме. Один говорит: «Я был бы удивлен, если другие люди не сочтут это интересным и захотят попробовать».
Гвинн из Exane добавила: «Одна из самых больших проблем для более традиционных фондов прямых инвестиций с потенциальным периодом владения от пяти до семи лет — это уход … как более долгосрочный владелец, это, похоже, меньше беспокоит Fortress».
Ричард Лим из Retail Economics говорит: «Это свидетельствует о самой большой встряске в продуктовом секторе Великобритании за последние десять лет. В продуктовом секторе происходят огромные изменения.… Успех будет зависеть от того, как новые владельцы получат поддержку опытных ключевых членов руководящей команды для реализации будущей стратегии ».
Баффет жил, чтобы сожалеть о своем предприятии в британских бакалейных магазинах. Время покажет, сделает ли Fortress то же самое.
Сторонники торгов: ключевые игроки консорциума
Крепость
Масаеши Сон, основатель и исполнительный директор SoftBank, в 2017 году купил американского управляющего активами Fortress за 3,3 миллиарда долларов (2,4 миллиарда фунтов стерлингов). Его председатель Уэсли Иденс, который также владеет футбольным клубом Aston Villa, стал соучредителем Fortress в 1998 году как частное лицо. акционерная компания. Источники сообщили, что SoftBank не участвовал в переговорах с Моррисонс. Другие инвестиции Fortress в розничную торговлю и АЗС включают Albertsons, Circle K и несуществующую сеть Tesco Fresh & Easy в США. В 2019 году он купил розничные магазины Majestic Wine за 95 миллионов фунтов стерлингов.
Koch Industries
Koch Real Estate, входящая в консорциум, управляется американским инвестором-миллиардером Чарльзом Кохом. Он является одним из самых богатых людей в мире, его состояние оценивается в 63 миллиарда долларов (45 миллиардов фунтов стерлингов). Он был совладельцем, председателем и главным исполнительным директором Koch Industries с 1967 года, а его покойный брат Дэвид Кох был исполнительным вице-президентом. Компания Koch Industries выросла из нефтеперерабатывающего предприятия, основанного их отцом Фредом, а превратилась в разросшийся конгломерат и политически влиятельную династию. В прошлом году компания сделала неожиданные инвестиции в Victoria, производителя ковров, используемых королевской семьей.
Совет по инвестициям в пенсионный план Канады
CPPIB — один из крупнейших пенсионных планов в мире. В его британский портфель входят доли в крупных торговых центрах Westfield Stratford City и Bullring в Бирмингеме. Она стала известна своим вниманием к так называемым реальным активам, таким как офисные здания и аэропорты, а также сторонником «прямых» инвестиций, участия в сделках или выкупа.
Свежие комментарии