Г-жа Джонс говорит, что LDI «очень хорошо служат пенсионным программам с 2008 года». Фото: Джефф Гилберт/The Telegraph
Глава Британская пенсионная спасательная шлюпка защитила «бомбу замедленного действия» в центре финансового краха Великобритании.
Кейт Джонс, председатель Пенсионного фонда защиты (PPF), сказала, что инвестиции, ориентированные на обязательства (LDI), «должны оставаться неотъемлемой частью пенсионных схем».
Она также обрушилась с критикой на Банк Англии за то, что в пятницу он отозвал пакет экстренной помощи на сумму 65 млрд фунтов стерлингов, заявив, что это повышает вероятность дальнейших рыночных потрясений в ближайшие дни. неправильно» с LDI, которые «очень хорошо служили пенсионным программам с 2008 года».
Она добавила, что кризис с LDI, в котором Банк был вынужден вмешаться и предотвратить срочную распродажу активов пенсионными фондами, отчаянно нуждающимися в высвобождении наличности, был вызван резким ростом доходности ценных бумаг, что, в свою очередь, было результатом Мини-бюджет Лиз Трасс за прошлый месяц.
3009 Инвестиции в рыночную стоимость
Бывший управляющий фондами Prudential и Blackrock, который в настоящее время также является председателем лондонской JP Morgan Funds, сказал: «Схемы хорошо справились с необходимостью для этого дополнительные звонки наличными. И летом они с этим справились. Но эти недавние увеличения просто вышли за рамки планирования на случай непредвиденных обстоятельств, которое имело место в большинстве схем.
«И это означало, что пенсионные схемы просто должны были прекратить продажу активов и продавать активы очень быстро. И это та скорость, с которой необходимо продавать активы так быстро, что вся эта нагрузка на финансовую систему.
«Посмотрите на движения рынка за последние пару недель, и я совершенно точно вижу, что они пришли как результат того, что у рынка нет такой уверенности в том, что весь этот государственный долг будет поглощен рынком».
По мере роста доходности ценных бумаг управляющие пенсионными фондами получали «требования о марже» для внесения залога в LDI, стратегия, которая сочетает заимствование с инвестициями в деривативы и облигации.
Призывы к марже вынуждали управляющих пенсионными фондами высвобождать деньги. путем продажи ценных бумаг, наводнив рынок суверенным долгом Великобритании.
Это еще больше подтолкнуло доходность к порочному кругу, который привел к необходимости размещения большего обеспечения. Экономисты сравнили кризис с чередой изъятий, которые привели к краху Northern Rock во время финансового кризиса.
В последующие дни выяснилось, что Банк был предупрежден об опасности LDI, а критики назвали их «бомбой замедленного действия». Терри Смит, один из самых известных управляющих фондами в Великобритании, критиковал LDI как «несовершенную» и «ошибочную инвестиционную стратегию».
1410 Как работают фонды LDI
Не все пенсионные менеджеры используют LDI. The Telegraph стало известно, что RailPen, один из крупнейших пенсионных фондов Великобритании, управляющий активами в размере 37 миллиардов фунтов стерлингов от имени 500 000 участников железнодорожной отрасли, например, не использует спорную стратегию. Источник, близкий к попечителям схемы, сказал, что это не означает, что они считают LDI токсичными.
Но г-жа Джонс сказала: «Я действительно считаю, что они являются инструментом управления рисками, и я действительно считаю, что LDI должна оставаться неотъемлемой частью пенсионных схем, управления рисками и должна оставаться частью стратегии пенсионных фондов».
Между тем председатель PPF заявил, что управляющий Банка Англии Эндрю Бейли ошибся, приостановив в пятницу программу финансовой помощи.
Она сказала: «Я просто не думаю, что этого окна будет достаточно для того, чтобы все схемы привели свои дома в порядок.
«Я абсолютно думаю, что для [Банка Англия] отозвала эту поддержку. Проблема не решена. И я думаю, что при отсутствии этой поддержки мы действительно можем столкнуться с дальнейшими рыночными диспропорциями.
«Я действительно думаю, что отрасль должна извлечь уроки из последних нескольких недель и рассмотреть имеющиеся у них рычаги воздействия. и подумайте, нужны ли дополнительные механизмы безопасности.
«Если вы просто думаете о каких-то пенсионных схемах, то сроки принятия решения… скорее всего, будут измеряться месяцами, а не днями.
Как председатель PPF, г-жа Джонс имеет почти уникальное представление о внутренней работе британской пенсионной индустрии.
Сама спасательная шлюпка управляет активами на сумму 39 миллиардов фунтов стерлингов от имени почти 300 000 участников. . Но организация также отвечает за отслеживание каждой британской схемы, чтобы она могла быть под рукой, если они потерпят неудачу.
Свежие комментарии