Финансовые планы уходящего премьер-министра Лиз Трасс подвергли Великобританию более тщательному анализу, чем правительства большинства других стран. Фото: Леон Нил/Getty Images Европа
В своей речи об отставке на ступенях Даунинг-стрит Лиз Трасс не совсем затронула вопрос, из-за которого ее премьерство так внезапно закончилось.
«Я вступила в должность в период великая экономическая и международная нестабильность», — сказала премьер-министр, не упомянув о необычайном ухудшении того хаоса, который последовал за ее вступлением на высший пост.
Кратко упомянув о «ситуации» (неопределенной), она пришла к выводу, что новые выборы руководства «гарантируют, что мы будем продолжать выполнять наши финансовые планы и поддерживать экономическую стабильность и национальную безопасность нашей страны».
Это также игнорировало тот факт, что ее бюджетные планы, изложенные Кваси Квартенг в мини-бюджете от 23 сентября, были почти полностью отменены.
Финансовые рынки, обычно такие пугливые из-за политической неопределенности , выросли.
Рынки облигаций обрадовались, снизив стоимость заимствований, с которыми сталкивается британское правительство.
Фунт вырос более чем на один цент по отношению к доллару США по сравнению с утренними минимумами.
Это повышает вероятность того, что Великобритания, возможно, избавится от «кукольной надбавки», наложенной на рынки международными инвесторами, обеспокоенными тем, что когда-то владеть британскими активами. считается безопасным, но в последние недели считается рискованным, потому что власти в Лондоне играют быстро и свободно с государственными финансами.
Эта премия наиболее ярко отразилась на рынках облигаций, где процентная ставка, взимаемая с британского государственного долга, известная как ценные бумаги, подскочила после мини-бюджета.
Доходность росла в большинстве стран мира в течение большую часть года, так как процентные ставки растут во всем мире.
Но — постепенно в конце августа, а затем внезапно в сентябре — доходность Великобритании взлетела до небес.
США обычно платят больше, чем Великобритания, но в течение трех недель после мини-бюджета эта ситуация изменилась на противоположную за счет Великобритании.
На эталонном рынке 10-летних облигаций Великобритания даже приблизилась к затратам по займам Италии.
2110 10-летняя доходность
Эти шаги спровоцировали кризис в некоторых частях пенсионной индустрии, вызвав массовую распродажу долгосрочных облигаций, что вынудило Банк Англии вмешаться, чтобы успокоить ситуацию.
Этот конкретный случай паника вроде закончилась. В сочетании с резким снижением налогов и планами расходов доходность снизилась, по крайней мере, частично.
Может быть трудно определить, насколько премия была вызвана пенсиями, а насколько — мнением трейдеров о том, что «куклы» распоряжаются общественным кошельком.
Рынки воспользовались заверениями Банка. настойчивость Англии в том, что фонды создали значительные резервы на случай очередного сокращения, но доходность не полностью вернулась к норме.
Лин Грэм Тейлор из Rabobank говорит, что отставка премьер-министра поможет с «моделью удержания» Джереми Ханта в министерстве финансов дает хоть какую-то уверенность в том, что хуже не будет.
Но он предупредил, что британские активы по-прежнему имеют небольшую премию из-за «общего нежелания иностранных инвесторов сразу же вмешиваться» в неопределенной политической обстановке.
Филип Шоу, экономист Investec. , говорит, что необходимы дополнительные усилия, чтобы убедить рынки в том, что правительство действительно усвоило урок.
«После событий последних полутора месяцев репутация Великобритании остается под угрозой. Хотя доверие легко потерять, его восстановление может занять очень много времени», — говорит он.
Политический риск — не единственный фактор, влияющий на ситуацию. Процентные ставки в любом случае растут, как в Великобритании, так и во всем мире.
Банк Англии был одним из первых крупных центральных банков, который начал этот цикл ужесточения, повысив базовую ставку в декабре прошлого года.
>
Он также находится в авангарде, когда речь заходит об активной продаже государственных облигаций, купленных в рамках количественного смягчения, что может вызвать потрясения на рынках, как показали прошлые события, такие как «истерика» 2013 года в США. .
2110 Восхождение на QE
Однако многое из этого ожидалось в течение некоторого времени и не должно стать неожиданностью для рынков. Вдобавок ко всему, несмотря на то, что Британия необычно активно продает облигации, это не единственный центральный банк, который сокращает свои активы.
Федеральный резерв в США, например, позволяет облигациям погашаться и иссякать. его балансовый отчет быстрыми темпами.
Тем не менее, рынки в Штатах не сошли с ума.
Кроме того, есть планы заимствований и расходов.
Правительство хочет занять больше денег, чтобы пережить энергетический кризис, и обычная реакция рынков — взимать более высокую процентную ставку в ответ на этот дополнительный спрос.
Экономисты теперь ожидают, что дефицит бюджета составит около 182 млрд фунтов стерлингов в этом финансовом году и более 208 млрд фунтов стерлингов в следующем (хотя часть из них будет отменена в связи с разворотом) по сравнению с официальными мартовскими прогнозами в 99,1 млрд и 50,2 млрд фунтов стерлингов соответственно.
Другое страны делают то же самое, но рынки их за это не наказывают.
Олаф Шольц, канцлер Германии, назвал свою финансовую помощь в размере 200 млрд евро «двойным ка-бумом» — это не совсем тот язык, который рекламирует финансовую порядочность, которой славится берлинское министерство финансов.
Это вызвало политические разногласия, однако стоимость займов в Берлине росла медленнее, чем в Великобритании.
2110 Чистое заимствование
Это подчеркивает, в какой степени Великобритания сейчас находится на непослушном международном шаге, с большим вниманием, чем большинство других правительств, и, таким образом, меньше свободы действий.
Трейдеры и экономисты подозревают, что это означает, что Министерство финансов сделает все возможное, чтобы заверить трейдеров в том, что казначейству можно доверять, что означает повышение налогов, сокращение расходов и снижение темпов роста, что по иронии судьбы также делает страну непривлекательной для международных инвесторов.
«С одной стороны, это может успокоить рынки. С другой стороны, это предполагает, что сокращение расходов, вероятно, останется частью картины в течение следующих нескольких лет, что в сочетании с продолжающимся ужесточением денежно-кредитной политики, вероятно, сильно отразится на экономических перспективах», — говорит Пол Холлингсворт из BNP Paribas.
Шамик Дхар, экономист BNY Mellon, говорит, что это не идеально.
Он хотел бы, чтобы правительство ослабило налогово-бюджетную политику, в то время как Банк Англии борется с инфляцией с помощью ужесточения денежно-кредитной политики. .
Но это может произойти только после того, как Великобритания восстановит доверие рынка.
«В конечном счете, вам нужно немного поносить власяницу», — говорит он.
>
Несмотря на то, что Трасса больше нет, надбавка за куклу снизилась, но не исчезла.
Свежие комментарии