Рубль завершил неделю резким укреплением. С понедельника 2 декабря доллар потерял 7,5%. Официальный курс ЦБ всего за один день упал на 4 рубля. Сейчас американская валюта оценивается в 99 рублей, хотя 2 декабря ее стоимость превышала 107 рублей. Евро торгуется по 106 рублей, юань закрепился ниже 14 рублей. На межбанковском рынке 6 декабря динамика была еще более позитивной: доллар опустился даже ниже 99 рублей, однако затем возобновил рост. С чем связаны эти резкие движения?
Управляющий директор инвестиционной компании Ivolga Capital Дмитрий Александров озвучил свою версию: «Из-за того, что у нас сейчас нет биржевого инструмента на доллар и евро, многие вещи кажутся излишне острыми и волатильными. К сожалению, рынок во многом формируется за пределами Российской Федерации. Главным фактором снижения курса сегодня является уход первоначального шока и паники, которые имели место на валютном рынке. Нельзя сказать, что цепочки репатриации валютной выручки и движение валюты в целом серьезно восстановлены. Однако стало ясно, что эти санкции не являются чем-то принципиально новым. Помимо ожиданий, ситуация с дефицитом юаня действительно улучшилась, что мы и наблюдаем на межбанковском рынке, на однодневном РЕПО, и это уже привело к укреплению рубля чисто экономически.
Мне кажется, что курс рубля к доллару находится в пределах 100 рублей, это экономически обосновано. Национальная валюта будет слабеть в течение 2025 года. Вероятно, мы придем к значениям на 6-8% от сегодняшнего показателя, то есть 106-108 рублей. Но на конец 2024 года справедливы значения около 100 рублей за доллар.»
Рубль слабеет последние три месяца. На пике курс доллара на межбанковском рынке достигал 115 рублей. Это произошло после того, как Газпромбанк, один из основных источников валюты для российского рынка, попал под санкции. После этого Центробанк объявил, что прекратит покупать юани для Минфина в рамках бюджетного правила. Таким образом, предложение выросло вдвое. Тем не менее, главный экономист T-Investments Софья Донецк считает, что расслабляться пока рано: «Вероятно, адаптация рынка к новым санкционным условиям еще не исчерпана. Нужно пережить хотя бы полный месяц, полный цикл поступления и расходования выручки, ее поступления по новым каналам.
Учитывая все еще достаточно изменчивую внутреннюю и внешнюю геополитическую повестку, можно предположить, что рубль останется волатильным и в декабре. Наш прогноз на конец года после этих потрясений ограничивался колебаниями в широком диапазоне от 99 рублей до 105 рублей за доллар. Пока есть обнадеживающие признаки того, что вся ситуация, связанная с ослаблением, была временной и носила скорее технический, чем структурный характер. Сам российский экспорт остается на хорошем уровне.
Мы уже слышали со всех возможных площадок идею о том, что нет таких уж фундаментальных структурных предпосылок для того, чтобы рубль вернулся и пошел в сторону ослабления. Это все-таки влияние паники. Если до середины 2024 года мы уже привыкли к какой-то определенной сезонности — например, в начале месяца рубль слабеет, а в конце укрепляется, то в последние месяцы из-за размытия конвертации экспортной выручки сезонность тоже размылась. В то же время, в большинстве предыдущих раундов санкций мы видели, что рынок мог проявлять нервозность перед датой X, но сама дата не принесла никаких серьезных обновлений.»
В следующем году девальвация продолжится, по крайней мере, так считает Герман Греф. По словам президента Сбера, к концу 2025 года доллар будет стоить около 115 рублей. Прогноз Минфина более оптимистичен: глава ведомства Антон Силуанов ожидает возвращения курса к средним 96-97 рублей за доллар. По его словам, через «неделю-две» валютный рынок вернется в норму. С этим согласен и Герман Греф.
Понятно, что есть некоторое ослабление рубля, которое нужно просчитывать. Но сегодня мы не ждем никаких сюрпризов с этим. Оно будет колебаться в зависимости от ситуации, и сейчас мы не видим возможности для существенного ослабления рубля. Равновесная ставка, которая должна быть сегодня с учетом инфляции, я раньше говорил, что она находится на уровне 90-95, сегодня она составляет примерно 100-105. Именно такой коридор должен быть сегодня, заявил глава Сбербанка.
Греф считает, что 2025 год будет характеризоваться жесткими денежно-кредитными условиями. Он ожидает снижения ключевой ставки не ранее лета. Однако советник главы Центробанка Кирилл Тремасов 6 декабря заявил, что никакой определенности в этом сценарии быть не может. По его словам, ключевым драйвером роста цен является ситуация на рынке труда, которая привела к быстрому росту заработных плат. Он также отметил, что в этом году инфляция превысит прогноз регулятора, опубликованный в октябре. Банк России ожидал, что показатель удержится в пределах 8,5%, Тремасов же уверен, что рост составит более 9%.
.
Свежие комментарии