Торговля юанем, вслед за «токсичными» валютами, постепенно перемещается на внебиржевой рынок. На долю этого сегмента в торговле китайской валютой уже приходится две трети от общего объема сделок. По состоянию на ноябрь общий объем достиг рекордного значения в 8 трлн руб., из которых около 5,4 трлн руб. пришлось на сделки на внебиржевом рынке. При этом из-за риска вторичных санкций роль юаня во внешнеэкономической деятельности продолжит расти, как и роль внебиржевого рынка в торговле этой валютой.
По оценкам «Коммерсанта», основанным на данных Банка России и участников валютного рынка, в ноябре объем торгов юанем на внебиржевом и биржевом рынках превысил 8 трлн руб., побив предыдущий максимум, установленный в августе текущего года (7,9 трлн руб.). Это на 8% выше октябрьского показателя и на 27% выше аналогичного периода 2023 года. При этом объемы биржевых торгов юанем с поставкой «сегодня» выросли на 29%, до 0,76 трлн руб., с поставкой «завтра» — на 1%, до 1,85 трлн руб. Результат внебиржевых торгов оценивался на основе данных Центробанка о структуре рынка валют дружественных стран, из которых около 99% составляют операции с юанем. Учитывая, что регулятор не раскрывал соотношение биржевого и внебиржевого рынков в ноябре, для оценки использовались последние доступные значения за октябрь (67% — внебиржевой рынок, 33% — биржевой рынок). В итоге объем торгов юанем на внебиржевом рынке мог составить рекордные 5,4 трлн руб., что на 8% превышает показатель октября и почти вдвое больше, чем в прошлом году.
В первой половине 2024 года доля внебиржевого рынка в структуре торгов валютами дружественных стран составила 38–48%. Она начала уверенно расти после того, как США включили Московскую биржу и ее дочерние компании — НРД и НКЦ — в список SDN (см. «Ъ» от 13 июня). В результате торговая площадка прекратила операции с долларом и евро, которые полностью перешли на внебиржевой рынок. Но также произошло увеличение роли внебиржевого рынка в операциях с валютами дружественных стран. По итогам июля его доля впервые стала превышать долю биржевых операций и составила 53%. «Внебиржевой сегмент сохранил доступ к большему количеству инструментов валютного рынка и, как следствие, становится более ликвидным и емким», — отмечает управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ Денис Попов. <стр класс="doc__text">Новый масштабный пакет санкций, введенный США против российских финансовых институтов (см. Ъ от 22 ноября), спровоцировавший обвал курса рубля (см. Ъ от 28 ноября), не должен был сильно усилить роль внебиржевого рынка, поскольку санкции были направлены на российскую финансовую систему. По мнению Дениса Попова, следствием новых мер стало перераспределение валютных потоков между каналами внебиржевого рынка. В то же время временное смягчение санкций в отношении НКЦ (включение в список финансовых институтов, освобожденных от санкций по платежам за энергоресурсы до 30 апреля 2025 года) могло привести к некоторому росту биржевых оборотов. Как и решение Банка России об увеличении продаж юаня на бирже в рамках бюджетного правила.
Однако, как полагают аналитики, в условиях постоянно расширяющихся санкций тенденция дальнейшего перетока ликвидности на внебиржевой рынок сохранится. «Усиление санкционного давления увеличивает риски для российских компаний и их иностранных партнеров. Поэтому ряд участников рынка продолжит уходить с биржи в менее прозрачные схемы на внебиржевом рынке», — считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. В следующем году ситуация во многом будет определяться отношениями с новой администрацией США во главе с Дональдом Трампом. В случае потепления отношений между Россией и США «активность биржевых торгов может восстановиться, но это не базовый сценарий», — отмечает эксперт.
Опрошенные аналитики не исключают дальнейшего роста емкости валютного рынка дружественных стран, поскольку контроль Запада над ними ограничен. «Санкции для хозяйствующих субъектов из дружественных стран могут оказаться заметно слабее мотивации работать с Россией. Более того, торговля в дружественных валютах обеспечивается фундаментальными факторами — реальным товарооборотом с РФ, что зачастую имеет стратегическое значение для суверенитета этих стран и повышения конкурентоспособности их экономик», — отмечает Денис Попов.
При этом полного отказа от «токсичных» валют — доллара и евро — не ожидается. Как отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев, «схемы взаимодействия во внешних расчетах подразумевают обезличивание денежных потоков, что проще сделать в резервных валютах, чем, например, в юанях».
Свежие комментарии