Апрельский опрос «инФОМ» по ЦБ, проведенный незадолго до заседания совета директоров регулятора 24 апреля, фиксирует снижение инфляционных ожиданий населения: их медианная оценка на год вперед снизилась до 12,9% с 13,4% в марте. В то же время ожидания остаются двузначными, а наблюдаемая инфляция заметно выше, но скорректировалась с 15,6% до 14,6% (см. график). По оценкам аналитиков Райффайзенбанка, основанных на еженедельных данных Росстата, к 13 апреля годовая инфляция снизилась до 5,77% с 5,89% неделей ранее. Это произошло после мартовского ускорения (как полагают в ЦБ, оно носило во многом разовый характер и было связано с динамикой курса и внешними факторами). В последнем выпуске бюллетеня «О чем говорят тренды» регулятор отмечает, что даже после замедления текущая динамика цен в стабильных компонентах остается повышенной и не соответствует траектории возврата инфляции к целевому уровню 4%. Это означает, что жесткие монетарные условия необходимо поддерживать в течение длительного периода.
Оценки рынка, тем временем, смещаются в сторону более уверенного смягчения денежно-кредитной политики. Райффайзенбанк полагает, что снижение ключевой ставки на 50 б.п. и т. д. уже заложено в ожиданиях, не исключая более крупного шага. Дополнительные смягчающие факторы включают слабую экономическую активность в первом квартале и укрепление рубля, оказывающее дезинфляционный эффект.
Дмитрий Полевой из Astra UA дает схожие оценки: ухудшение макроэкономической картины позволяет сделать более быстрый шаг снижения, но неопределенность параметров бюджета и внешних условий ограничивает пространство для агрессивного смягчения на следующем заседании. «Но минус 100 б.п. Мы ожидаем увидеть это уже в июне, когда снижение деловой активности в данных по ВВП станет очевидным, а инфляция достигнет целевых уровней и даже ниже во втором квартале благодаря сильному рублю и переносу повышения тарифов ЖКХ с июля на октябрь, что должно способствовать снижению инфляционных ожиданий населения и бизнеса», — отмечает он. В своих «тенденциях» аналитики ЦБ отмечают, что «прямое влияние конфликта на Ближнем Востоке на российскую инфляцию пока кажется ограниченным, но затягивание конфликта может привести к увеличению логистических затрат и цен на импортируемые и экспортируемые товары, что представляет собой значительный проинфляционный риск». Судя по текущему прогнозу регулятора, он верит в устойчивость спада – во второй половине 2026 года инфляция должна составить около 4% в годовом выражении.
Свежие комментарии