«Если смягчение денежно-кредитной политики будет продолжительным, предварительный спрос неизбежно снизится», — сказал Масааки Сиракава, бывший управляющий Банка Японии. Кредит: Кимимаса Маяма / Bloomberg.
Япония была первой, кто применил количественное смягчение в больших масштабах. Масааки Сиракава, бывший управляющий центрального банка страны, сказал Палате лордов, что это полезная политика в краткосрочной чрезвычайной ситуации, но она теряет свою силу и даже со временем становится разрушительной.
«Эффективность смягчения денежно-кредитной политики зависит от упреждения будущего спроса к настоящему за счет увеличения долга за счет сокращения сбережений или увеличения заимствований», — сказал он. «Эта стратегия работает, если шок, поразивший экономику, носит временный характер».
Спустя десять лет после того, как оно началось в Великобритании, количественное смягчение больше не выглядит как краткосрочная мера.
«Если смягчение денежно-кредитной политики будет продолжительным, предварительно загруженный спрос неизбежно снизится», — сказал экс-губернатор.
Он предупредил, что печатание денег подрывает продуктивные инвестиции, поддерживает жизнь «зомби-компаний» и приносит пользу владельцам активов, таких как акции или дома, а не бедным.
Информационный бюллетень Economic Intelligence ПОДПИСЧИК (статья)
В конце концов, будет важно попытаться сократить количественное смягчение и вернуться к чему-то более похожему на нормальные процентные ставки, сказал он.
Более насущные опасения по поводу покупки облигаций включают риск нехватки активов для покупки — при 875 млрд фунтов стерлингов в виде облигаций, Банку будет принадлежать около 40 процентов из 2,1 триллиона фунтов стерлингов государственного долга — и уменьшение прибыли, поскольку каждый дополнительный 1 млрд фунтов стерлингов QE дает меньше чем его предшественник, чтобы поднять экономику.
Это означает, что Банк может стремиться сократить свои запасы QE немного раньше, чем ожидалось ранее, как для уменьшения этих эффектов, так и для создания некоторого потенциала для повторного смягчения политики в случае будущего замедления. Ожидается, что он начнет с прекращения реинвестирования, когда облигации в его портфеле будут погашены, когда MPC сочтет возвращение к экономической нормальности безопасным.
Экономисты прогнозируют самый быстрый скачок роста за более чем 30 лет
Банкам и строительным обществам также было сказано подготовить свои системы, чтобы они могли справляться с отрицательными процентными ставками, если они понадобятся в будущем.
Ставки ниже нуля будут доступны с августа, что даст Банку дополнительные возможности для стимулирования экономики в будущем.
Джордж Бакли, экономист Nomura, говорит, что это означает, что чиновникам больше не придется полагаться только на количественное смягчение для стимулирования экономики, как они делали после снижения процентных ставок до 0,1 процента в марте 2020 года.
«Если произойдет еще один спад, и они снизят процентные ставки до чуть ниже нуля, это, вероятно, также станет основанием для проведения большего количественного смягчения», — говорит он.
Эпоха количественного смягчения еще не закончилась, но если все пойдет по плану, Банку Англии больше никогда не придется так сильно полагаться на него.
Канада, возможно, была первой, кто предпринял меры, но этот пограничный дух может скоро проникнуть на Треднидл-стрит.
Свежие комментарии