Эйфелева башня недавно была освещена с использованием электроэнергии, полностью произведенной из водорода. Фото: AP Photo / Francois Mori
На водород приходится менее 5% мирового энергоснабжения и менее 2% в Европе, и эта цифра в последние годы оставалась довольно стабильной. Однако с начала 2019 года акции компаний в цепочке поставок резко упали.
Некоторые из них поднялись более чем на 1000%, обогнав своих нефтяных и газовых коллег: производитель топливных элементов Ceres Power и AFC Energy, зарегистрированный на AIM, достигли оценок более чем в 2 и 464 миллиона фунтов стерлингов соответственно.
Для многих в этом секторе рост вызван не столько текущими доходами или прибыльностью, сколько огромными надеждами и ожиданиями, которые возлагаются на водород как основную часть энергобаланса в ближайшие десятилетия. При сгорании он не выделяет углекислый газ, поэтому политики во всем мире рассчитывают на его помощь в сокращении выбросов парниковых газов в соответствии с Парижскими соглашениями по сдерживанию глобального потепления.
Планируется, что в этот сектор будут вложены миллиарды долларов. Тем не менее, неопределенности, от огромных производственных затрат до логистики и развития конкурирующих технологий, угрожают заблокировать продвижение водорода. Стоимость акций убежала сама собой?
Bubble Trouble
«Универсальное правило гласит, что самая большая опасность для компаний — это переход высоких ожиданий в реальность», — говорит Алекс Брукс, аналитик Canaccord Genuity. «Есть старая шутка — самое опасное, что может сделать компания по разведке нефти, — это пробурить скважину, потому что тогда вы узнаете, есть ли там что-нибудь или нет».
Увеличение запасов водорода — явление не новое. Когда в 2008 году цены на нефть достигли рекордно высокого уровня почти в 150 долларов [105 фунтов стерлингов] за баррель, попытки найти другие виды топлива привели к резкому росту акций водорода. Но многие упали во время глобального финансового краха и на долгие годы не изменились.
Однако на этот раз все по-другому. Правительства по всему миру взяли на себя обязательство бороться с изменением климата, а Китай, крупнейший в мире эмитент, пообещал достичь нулевого уровня выбросов к 2060 году.
Политики надеются, что водород, который необходимо производить либо из природного газа, либо путем электролиза, можно использовать в областях, где использование возобновляемой электроэнергии напрямую будет слишком сложно. Это может иметь место, например, в тяжелой промышленности и тяжелом транспорте, где требуются высокие температуры или батареи будут слишком тяжелыми.
Как производство водорода может увеличиться в ближайшие десятилетия за счет использования и хранения углерода (CCUS):
Производство водорода
По оценкам аналитиков JP Morgan, в ближайшие годы в сектор государственных и частных инвестиций в 15 странах будет вложен 71 миллиард долларов, что является «консервативной» цифрой. ЕС хочет как минимум 6 ГВт возобновляемых водородных электролизеров к 2024 году и 40 ГВт к 2030 году.
Означает ли этот радужный прогноз рост запасов водорода оправданным, даже если у них еще нет доходов, чтобы поддержать его? Аналитики считают, что это сложно. «Что касается водорода, мы смотрим на« моментальный снимок »2030 года, который реально можно триангулировать с сегодняшнего дня», — говорит Шон Маклафлин из HSBC. «Таким образом, это уже неортодоксальная методология оценки по сравнению с краткосрочной, множественной базой или прогнозом на три-пять лет».
Глядя на долгосрочную перспективу
Драйвер [для водорода] никуда не денется, говорит он, но добавляет: «Вопрос в реальности того, как быстро это может произойти. Но мы, безусловно, верим в долгосрочную роль водорода. Таким образом, инвестор с тематическим видением или долгосрочными перспективами, на наш взгляд, должен покупать акции ».
Конечно, есть осторожность. В февральской заметке аналитики JP Morgan описали большую часть добычи чистого водорода как «либо относительно небольшую, либо все еще нерентабельную», добавив, что на горизонте еще несколько лет сжигания денег. «Мы считаем, что акции компаний, ориентированных на H2, в странах Европы, Ближнего Востока, Африки и Северной Америки, сейчас более сложно оценить», — добавили они, хотя и отметили ITM Power как среди тех, у кого больше возможностей для роста.
В настоящее время проводятся испытания отопления домов с использованием водородных котлов, питаемых от основной водородной сети. Фото: Энтони Девлин / Bloomberg.
Эндрю Стотт, аналитик UBS, согласен с тем, что перед сектором стоят препятствия. «Мы не видим отсутствия капитала», — говорит он. «Проблемой станут две вещи: доступность возобновляемых источников энергии и инфраструктура. Вы не можете легко доставить водород. Легковоспламеняющийся. Думаю, мы туда доберемся, но есть вопросы по поводу скорости, с которой мы туда доберемся. Как и в случае любого инвестиционного горизонта, сначала наступает эйфория, а затем наступает результативность ». Тем временем акции, вероятно, будут нестабильными.
Однако у инвесторов могут быть и другие возможности. Признанные энергетические гиганты стремятся изменить свой бизнес, поскольку инвесторы требуют, чтобы они сокращали собственные выбросы и продавали более чистые продукты. И Shell, и BP твердо держат в поле зрения водород. В конечном итоге компании могут попытаться наброситься на других.
«Вы увидите огромные изменения», — говорит Стотт. «И если люди надежно строят платформу для водорода, они получат вознаграждение в той или иной форме, будь то слияния и поглощения или иное.
«В настоящее время подписывается миллиард MOU [сделок на ранней стадии]. И я думаю, что когда вы подойдете ко второму этапу, когда контракты будут подписаны, отношения начнут созревать, вы начнете видеть, как люди смотрят друг на друга и задаются вопросом, что делать ».
Свежие комментарии