Гора расходов Covid может усилить напряженность между Риши Сунаком и его соседом по Даунинг-стрит, 10 Кредит: Саймон Доусон / Bloomberg Covid, изменение климата и рост процентных ставок могут подорвать государственные финансы
Риши Сунак, канцлер, который считает надежные государственные финансы «священным долгом», обнаружил изобилие боеприпасов против своего расточительного соседа по Даунинг-стрит в последнем приговоре государственного финансового надзора.
Отчет Управления бюджетной ответственности (OBR) о фискальных рисках, наряду с его оценкой «потенциально катастрофических» угроз казне казначейства, публикуется на фоне напряженности в Уайтхолле по поводу сдерживания Covid-19 за несколько месяцев до осеннего раунда расходов.
Сунак стремился укрепить свои осторожные репутации против премьер-министра, который не может даже заставить себя произнести «A-word» — жесткую экономию — в то время как бушуют дебаты о будущем пенсионного «тройного замка», искусственно раздуваемого пандемией.
Дорогостоящие риски для национальных финансов, связанные с последствиями пандемии, переход к нулевому показателю и возможное влияние роста процентной ставки по долгу, отмеченного наблюдателем, предлагают поддержку делу Сунака, а также сигнализируют о том, что впереди будет болезненный выбор.
COVID-19
Среди развитых стран только США и Новая Зеландия потратили на борьбу с Covid-19 больше, чем 16,2% Великобритании. Эта фигура вызывает у канцлера головную боль и оказывает серьезное давление на его финансовые амбиции.
В то время как дефицит в этом году упадет с пика военного времени, государственные финансы столкнутся с приступом длительного коронавируса, с которым, как указывает OBR, правительству еще предстоит справиться.
По словам наблюдателя, в планах расходов на период после марта следующего года есть большие дыры в виде не финансируемых унаследованных затрат на вирус, которые представляют «материальный риск» для государственных финансов.
В последние месяцы канцлер сократила планы расходов относительно предпандемических амбиций на 14 миллиардов фунтов стерлингов в год, что лишь частично было компенсировано такими шагами, как сокращение иностранной помощи.
Неудобная дилемма для Сунака по мере приближения обзора расходов заключается в том, где найти дополнительные 7 миллиардов фунтов стерлингов на здравоохранение в следующем году, в том числе наверстать отставание в лечении, потратить на ревакцинацию, а также создать резервные мощности для будущих вспышек.
Расходы на коронавирус растут
Между тем школам может потребоваться дополнительно 1,25 млрд фунтов стерлингов в год для наверстывающего обучения. Также может остаться дыра в 2 миллиарда фунтов стерлингов в тарифной кассе Great British Railways and Transport for London, поскольку предприятия переходят к удаленным моделям.
Канцлеру придется либо увеличивать налоги, либо сокращать расходы в другом месте, либо рисковать амбициями, чтобы сбалансировать текущий бюджет к концу десятилетия. Осенний обзор расходов выглядит «особенно сложным», по словам председателя наблюдательного совета Ричарда Хьюза.
Другие риски включают предполагаемую стоимость невозврата кредитов Covid в размере 29 млрд фунтов стерлингов — почти треть от общей суммы — а также влияние пандемии на существующие обязательства.
«Тройной замок» пенсий увеличивает их ежегодно на самый высокий из среднего заработка, инфляции или 2,5%: но средний заработок будет искусственно увеличен в этом году в результате увольнения в прошлом году.
OBR заявляет, что это может стоить 3 миллиарда фунтов стерлингов в год больше по сравнению с его мартовскими прогнозами. «Из-за того, как работает тройная блокировка, чем больше нестабильность в макроэкономике, тем она, вероятно, будет дороже», — говорит Хьюз.
Пенсионеры получат прирост доходов из-за падения зарплат Изменение климата
Еще одно ясное послание отчета заключается в том, что переход на зеленый цвет не будет дешевым, даже если Великобритания будет действовать быстро — это, вероятно, будет сделано премьер-министру его канцлером.
В соответствии с основным сценарием заблаговременных действий OBR по достижению чистого нуля к 2050 году к 2050 году к бремени государственного долга добавится еще 469 миллиардов фунтов стерлингов, или 21 процентный пункт, поскольку около 1,4 триллиона фунтов стерлингов расходуются по всей экономике для достижения климатических целей.
По центральной оценке наблюдательного органа, правительство покрывает 27% этих расходов на переходный период, или 344 млрд фунтов стерлингов, в течение следующих 30 лет.
Хотя OBR ожидает, что с середины десятилетия Казначейство будет вводить более высокие налоги на выбросы углерода, поскольку электромобили не платят акцизных сборов на транспортные средства или топливные пошлины, доходы от этих источников практически исчезнут.
Наибольшие расходы казначейства могут принести обезуглероживание зданий и демонтаж газовых котлов в миллионах домашних хозяйств по всей стране. OBR ожидает, что это будет стоить около 400 миллиардов фунтов стерлингов, при этом государство получит почти половину вкладов.
Высокая стоимость экологичности
Наблюдательный орган допускает, что масштабы любой субсидии «непостижимы», но предполагает, что правительство берет на себя всю стоимость «озеленения» 15 процентов беднейших домохозяйств, в то время как средние 70 процентов оплачивают половину, а самые богатые 15 процентов покрывают весь счет.
Хьюз добавляет: «В некоторых секторах экономики декарбонизация окупается, поскольку усовершенствования в технологии аккумуляторов снижают стоимость срока службы электромобилей по сравнению с бензином. Но в других областях, таких как замена бытовых газовых котлов альтернативами с нулевым выбросом углерода, есть значительные чистые затраты, которые придется нести обществу ».
Однако опоздание с изменением климата или его полное игнорирование ухудшают финансовые новости.
К концу столетия, по оценкам OBR, долг почти утроился бы до 289% ВВП, если бы правительство ничего не сделало.
Проценты по долгу
Несмотря на то, что доля государственного долга в ВВП за последние 40 лет увеличилась более чем вдвое, стоимость его обслуживания снизилась в четыре раза до 0,9% ВВП.
Частично это вызвано вековыми тенденциями, такими как старение населения и рост сбережений, но, как ранее указывалось в OBR, более высокий объем долга делает Великобританию уязвимой для внезапного повышения процентных ставок.
Наблюдательный орган отмечает, что почти 30% долга Великобритании в настоящее время принадлежит иностранным инвесторам по сравнению с 10% в 1980-х годах, что делает страну более уязвимой перед внезапным изменением настроений.
Между тем операции Банка Англии по количественному смягчению, которые были увеличены на 450 миллиардов фунтов стерлингов после Covid-19, эффективно обменивают долгосрочные долги на резервы, финансируемые по ставке овернайт в 0,1%. Это означает, что правительство более уязвимо перед резким повышением процентных ставок.
В общепризнанно маловероятном сценарии полной потери доверия к британским облигациям, OBR моделирует повышение ставки Банка Англии до 4%, заимствования, достигающие 15% ВВП к концу десятилетия, и среднюю ставку облигаций на уровне 10%, последний раз наблюдался в 1991 году. .
Между тем, процентная ставка страны достигает 9,5% ВВП — выше любого предыдущего уровня, наблюдавшегося в военное или мирное время.
Хьюз добавил: «Более короткие сроки погашения долга делают государственные финансы более уязвимыми для экстремальных сценариев, таких как потеря доверия инвесторов, при которых рост процентных ставок и долга подпитывают друг друга по самоусиливающейся спирали, вызывая непомерно высокий рост затрат на обслуживание долга».
Конечно, пища для размышлений канцлеру, осторожно держащему в руках кошелек страны.
Свежие комментарии