Британская валюта теряет популярность на международных рынках, так как инвесторы сомневаются в убеждении Банка Англии продолжать повышать ставки.
Понизившись почти на 10% с начала года, фунт оказался в незавидном клубе проигравших в новых мировых «обратных валютных войнах» — термин, который относится к усилиям центральных банков по поддержке своих стран. ' международная покупательная способность.
Среди основных валют только японская иена, шведская крона и норвежская крона в этом году показали худшие результаты, чем фунт стерлингов. Их, однако, объединяет нерешительность их центральных банков в отношении повышения процентных ставок, что обычно поддерживает стоимость национальной валюты, делая ее более прибыльной.
Слабый фунт угрожает ростом стоимости импорта, создавая дополнительные инфляционные проблемы для домохозяйств.
Несмотря на то, что некоторые эксперты недавно назвали фунт валютой «развивающегося рынка», битва за сохранение фунта стерлингов может быть выиграна относительно быстро.
В своем выступлении в прошлый понедельник Кэтрин Манн, один из новых членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка (MPC), предположила, что быстрое повышение ставок может поддержать фунт, обеспечивая краткосрочную экономическую поддержку. облегчение.
Бывший главный экономист гиганта с Уолл-Стрит Citibank сказал, что увеличение ставок «снижает риск того, что уже встроенная внутренняя инфляция будет дополнительно усилена инфляцией, импортированной за счет обесценения фунта стерлингов», и за этим может последовать последующее смягчение позже.
Вмешательство Манна знаменовало собой радикальное изменение тона для Банка, бросая вызов утверждениям о том, что нынешний ценовой кризис находится вне его контроля, в том числе со стороны управляющего Эндрю Бейли, который в прошлом месяце попал в заголовки газет после того, как заявил, что чувствует себя «беспомощным» в борьбе с растущими ценами.
«[Укрепление фунта] — одна из немногих вещей в инфляционной истории, с которой Банк Англии действительно может что-то сделать», — говорит экономист ING Джеймс Смит.
Валюта упала на 9,5% по сравнению с доллар с начала года, а иена упала на 14,7%. Крона и крона ниже на 11% и 11,4%. По отношению к корзине мировых валют доллар вырос примерно на 7,1% за тот же период.
Неровное движение фунта стерлингов по отношению к доллару США
Тем не менее, в отличие от центральных банков, которые руководили резким падением валюты, Треднидл-стрит не сидела сложа руки. MPC относительно быстро увеличивал ставки, опережая Европейский центральный банк и Федеральную резервную систему США с повышением в декабре прошлого года, за которым последовало четыре последовательных повышения.
Многие другие центральные банки все еще только пробуждаются. внезапная важность защиты их обменных курсов.
«Сейчас для политиков мы находимся в совершенно другом режиме», — говорит Майкл Кэхилл, валютный стратег Goldman Sachs.
Ястребиный маневр ФРС в начале этого года нанес ошеломляющий удар по мировой экономике. Акции, облигации, валюты — и другие центральные банки — шатаются, когда их освобождают от двухлетнего денежного морфия.
«Основная проблема в том, что в какой-то момент Банку будет трудно идти в ногу с ФРС», — говорит Смит.
По мере того, как Пауэлл и Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) быстро ужесточают ставки — даже предлагая значительное повышение на 0,75 процентного пункта — доллар быстро набирает силу, усиливая давление на фунт.
Банк будет бороться за повышение Так быстро, как ожидают рынки
Цифра, которая важнее всего для MPC, составляет 2%: цель Банка по инфляции, которую он в целом выполнил за четверть века с момента своего основания, но в настоящее время разбивается на части. Потребительские цены выросли на 9,1% в год до мая и, как ожидается, превысят 11% этой осенью.
Повышение ставок рассматривается как среднесрочный инструмент для достижения этой цели, потому что влияние обычно занимает от 12 до 18 месяцев, чтобы отфильтровать его. Он явно не нацелен на обменные курсы.
В то время как члены MPC обычно избегают прямой публичной критики друг друга, Хью Пилл, главный экономист Банка с прошлой осени, предложил комитету максимально близко опровержение после выступления Манна.
«Меня беспокоит мысль о том, что мы можем использовать этот очень грубый инструмент для решения многих задач — стабилизировать обменный курс в краткосрочной перспективе и гарантировать, что любая слабость производства будет взвешена, и так далее, и так далее», — сказал он. во вторник, «это может отвлечь нас от задачи, которую нам поручили выполнить, и в конечном итоге означает, что мы гораздо менее эффективны в выполнении этой задачи».
Наблюдатели восприняли это как выстрел в Манна. , чтобы следить за инфляцией.
«Валюта — это канал, который Банк Англии должен учитывать при определении политики, но речь Манна, к сожалению, оставляет впечатление, что именно на этом следует сосредоточить основное внимание в данный момент», — объясняет Аллан Монкс, британский экономист JP Morgan.
«Более слабый фунт объясняет относительно небольшую часть проблемы инфляции в Великобритании, которая больше связана с резким ростом цен на сырьевые товары и жестким рынком труда, который подталкивает рост заработной платы и инфляцию внутри страны».
> <р>Очевидный раскол между Пиллом и Манном, двумя из двух последних членов MPC, знаменует собой сдвиг для комиссии из девяти человек, которая столкнулась с неоднократными обвинениями в том, что поддалась «групповому мышлению», несмотря на ряд разделенных решений.
< img src="/wp-content/uploads/2022/07/79c818ae9216e8ffe9477a886f62da84.jpg" /> Кэтрин Манн, бывший главный экономист ОЭСР. Фото: Джейсон Олден/Bloomberg
«Это действительно здорово, что у них разные точки зрения, и они предлагают разные идеи», — говорит Мелани Бейкер, старший экономист Royal London Asset Management.
Манн имеет блестящее резюме, в том числе в качестве главного глобального экономиста Citi, главного экономиста Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и советника Белого дома. Пилл пришел в Банк в сентябре из Гарвардской школы бизнеса и был главным экономистом по Европе в Goldman Sachs.
Оба удивили наблюдателей. Вскоре после прибытия в Банк Пилл сказал, что он идентифицирует себя как «помощник» Отмара Иссинга — немецкого инфляционного ястреба, который был первым главным экономистом ЕЦБ. Но на практике он был сторонником гораздо более медленного и мягкого подхода к ставкам.
Напротив, многие предполагали, что Манн приземлился в середине спектра MPC, но оказался ястребом. Манн был в лагере побежденных, которые ранее в этом месяце проголосовали за повышение ставки на полпункта.
«У нее в рукаве есть несколько воинственных аргументов, — говорит Мелисса Дэвис, главный экономист брокерской компании Redburn. «Это было немного неожиданно, потому что до того, как она присоединилась к MPC, она говорила гораздо более оптимистично в отношении долгосрочных перспектив инфляции».
Теперь Манн сильно изменила статус-кво, но сработает ли на самом деле ее предложение о быстром повышении ставок для поддержки фунта — это другой вопрос.
Настроения по фунту по-прежнему крайне негативны. Gbp/Usd
Существует также опасность того, что попытки управлять валютой подорвут долгосрочную уверенность в том, что Банк уделяет основное внимание, даже если это может принести некоторое краткосрочное облегчение боли.
«Я не думаю. «Не думаю, что шок и неожиданность — это то, как мы в идеале хотели бы, чтобы денежно-кредитная политика работала», — говорит Джагджит Чадха, директор Национального института экономических и социальных исследований.
Быстрое повышение ставок может иметь и другие нежелательные последствия. : потенциально поддерживает фунт стерлингов, но с серьезными экономическими издержками. Это происходит в особенно важный момент, когда Великобритания балансирует на грани рецессии.
«Вариант разворота позже не работает так хорошо, если вы спровоцировали негативный кредитный цикл и все эти много чего», — говорит Дэвис. «Это становится довольно дорогостоящим».
Свежие комментарии