На прошлой неделе рубль испытал самое сильное в этом году ослабление. По итогам пятничных торгов внебиржевой курс доллара составил 79,011 руб./$, потеряв за пять дней 1,7 руб. Последний раз курс закрывался столь высоким в первых числах января, когда на неликвидном рынке он поднимался выше уровня 80 руб./$. На фоне войны на Ближнем Востоке американская валюта растет во всем мире; За неделю индекс DXY (курс доллара к шести ведущим мировым валютам) вырос на 1,4%, до 99 пунктов. Были и внутренние причины ослабления рубля, ключевой из которых стало решение Минфина прекратить продажу иностранной валюты в рамках бюджетного правила.
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
* Консенсус-прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Промсвязьбанк Великобритания прежде всего Банк Зенит «Цифра Банк» Банк Русский Стандарт «БКС Мир Инвестиций»
Приостановление продаж валюты в соответствии с бюджетным правилом является временным фактором
Рубль сохранит свои позиции в диапазоне 11–11,5 руб./юань, тяготея к его верхней границе. Приостановка продаж валюты в рамках бюджетного правила является временным фактором, который во второй половине марта будет компенсирован возросшим предложением валюты со стороны экспортеров — в марте объемы налоговых отчислений крупных нефтегазовых компаний за счет уплаты НДД могут в 1,6 раза превысить показатели за январь и февраль.
Высокие рублевые процентные ставки остаются фактором поддержки национальной валюты
Ослабление рубля в настоящее время сдерживается ростом цен на нефть, вызванным конфликтом на Ближнем Востоке. Кроме того, сохраняется высокая неопределенность относительно количественных параметров, которые Минфин включит в новое бюджетное правило. Если корректировка цены отсечения российской нефти окажется меньше ожидаемой, то и масштабы дополнительного ослабления рубля будут менее значительными. Факторами поддержки национальной валюты также остаются высокие рублевые процентные ставки, отсутствие существенного негатива в геополитике и в восприятии рисков рублевых активов. Импорт и отток капитала могут быть относительно низкими из-за сезонности. В течение недели курс доллара, вероятно, будет находиться в диапазоне 78,0–81,0 руб./$, юаня – 11,3–11,7 руб./CNY.
Укрепление доллара на мировом рынке оказывает дополнительное влияние на рубль
Отмена продажи валюты Минфином в марте положила начало негативной динамике курса рубля. Если цена отсечения будет снижена до $45–50 за баррель, то уже в апреле Минфин может начать скупать валюту на рынке, что окажет давление на рубль, поскольку реальная цена нефти будет выше, чем в бюджетном правиле. Дополнительное влияние на рубль оказывает укрепление доллара на мировом рынке на фоне геополитической нестабильности на Ближнем Востоке. Потенциал ослабления рубля на фоне ожидаемой модификации бюджетного правила еще не исчерпан, поэтому мы ожидаем продолжения постепенного ослабления рубля в течение всего марта.
Рубль поддерживают высокие цены на нефть
В заключительный день рабочей недели перед длинными выходными рубль продемонстрировал смешанную динамику, начав торговаться с ослабления и к вечеру компенсировав большую часть потерь. Рубль поддерживают высокие цены на нефть; Котировки Brent превысили $90 за баррель впервые с апреля 2024 года. При этом рубль продолжает испытывать давление со стороны сокращения предложения валюты на продажу со стороны регулятора до 4,6 млрд рублей. и приостановка операций Казначейства в соответствии с бюджетным правилом. Мы полагаем, что рубль продолжит постепенное ослабление до уровня 80 руб./$ до тех пор, пока не будет установлена новая цена отсечения по бюджетному правилу.
Сосредоточьтесь на последней экономической статистике из США
На стороне российского рубля выступает рост цен на нефть на фоне эскалации ближневосточного конфликта. Оптимистичным фактором для рубля может стать временное разрешение США на закупку российской нефти в Индию. При этом национальная валюта в настоящее время осталась без поддержки валютных операций в рамках бюджетного правила. Баланс экспорта-импорта по-прежнему остается одним из центральных факторов, влияющих на баланс сил на валютном рынке. Между тем, последствия активно цитируемого заявления министра финансов США, который оценивает вероятность обсуждения на следующих апрельских переговорах между США и КНР пункта о сокращении закупок Китаем российской нефти, могут оказаться не в пользу рубля в будущем. В центре внимания недавняя экономическая статистика из США, где в феврале был зафиксирован сильный рост в сфере услуг, а также рост занятости в частном секторе.
Вторая часть девальвации будет определяться размером спада
К концу недели рубль приблизился к отметке 79 руб./$ на фоне прекращения продаж валюты. На данный момент первая часть девальвации завершена. Ждем решения Минфина по новой цене отсечения. Каждый доллар в цене отсечения обойдется по курсу рубля в 50–60 копеек. Вторая часть девальвации будет определяться размером снижения. Если цену отсечения снизить до $50, то курс уверенно переместится в диапазон 83–85 руб./$ – это наш базовый сценарий. Быстро остановить иранский кризис с каждым днем становится все сложнее, а цена на нефть уверенно штурмует давно забытые уровни, приближаясь к $100 за баррель. А на следующей неделе ожидаем курс 78–81 руб/$.
Свежие комментарии