Ослабление российской валюты продолжалось недолго: курс доллара, выросший на предыдущей неделе на 8%, в конце прошлой недели упал почти на 2%, до 77,3 руб./$. Это происходит на фоне снижения курса доллара на мировом рынке и планов Минфина сократить вдвое количество приобретаемой на рынке валюты. Поддержку рублю оказывает и ужесточающаяся риторика Банка России.
«Цифровой банк»
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
<тр>
* Консенсусный прогноз рассчитывался как среднее арифметическое прогнозов аналитиков
Промсвязьбанк Великобритания прежде всего Банк Зенит Газпромбанк Банк Русский Стандарт «БКС Мир Инвестиций» «Цифра Банк»
Мы придерживаемся консервативного взгляда на динамику рубля
С 7 июля с учетом балансирующих операций Банк России сократит объем покупок валюты на рынке до 4,8 млрд руб. в сутки от 5,3 млрд руб. в июне и 9,3 млрд руб. в первые дни июля. Изменения объема покупок ЦБ по сравнению с июнем выглядят незначительными, поэтому в целом это может оказать рублю лишь незначительную поддержку. Мы сохраняем консервативный взгляд на динамику рубля в июле на фоне снижения цен на нефть и перспективы перехода к импорту нефтепродуктов из-за неудовлетворенного внутреннего спроса, а также возросшей геополитической неопределенности, поддерживающей спекулятивный спрос. На следующей неделе мы ожидаем новых попыток выхода курса юаня в верхнюю часть нашего целевого диапазона 11,4–12 руб./CNY, а доллара – возвращения в область 78–80 руб./$.
На следующей неделе курс доллара может составить 77–80 рублей/$
С июля Банк России существенно сократит продажу иностранной валюты в рамках операций по инвестированию средств Фонда национального благосостояния — с 4,6 млрд руб. в день до 0,58 млрд руб. в день. При этом регулярные закупки в рамках бюджетного правила в июле снизятся до 5,4 млрд руб. в сутки после июня 9,9 млрд руб. в день. В результате общий объем покупок валюты регуляторами в июле несколько снизится: с 5,3 млрд руб. в июне до 4,8 млрд руб. с 7 июля. В последующие месяцы Банк России и Минфин могут перейти к продаже иностранной валюты. В июле компании также должны произвести крупные налоговые и дивидендные выплаты, что, вероятно, станет поводом для финального аккорда в укреплении рубля, после чего национальная валюта может начать постепенно слабеть. На следующей неделе курс доллара может составить 77–80 руб./$, юаня – 11,3–11,8 руб./CNY.
Если бы не глобальная коррекция американской валюты, рубль уже мог бы протестировать уровень 80 руб./$. Рубль остается под давлением обесценивающихся активов на фондовом рынке, а рост доходности долгового рынка пока не способствует минимизации потерь. Цены на нефть продолжают снижаться, скидки на нефть марки Юралс существенно расширились. С начала июля ЦБ стал меньше покупать валюту в рамках компенсации расходов ФНБ, что усиливает негативное влияние бюджетного правила на рубль. Если бы не глобальная коррекция американской валюты, рубль уже мог бы протестировать уровень 80 руб./$ из-за отсутствия явных драйверов роста.
Ожидаем некоторую коррекцию курса и его возвращение в диапазон 11–11,3 руб./CNY
В начале недели рубль ослабел до 11,68 руб./юань на фоне падения цен на нефть, но к пятнице курс стабилизировался в диапазоне 11,4–11,5 руб./юань в ожидании объявления о действиях Минфина в рамках бюджетного правила. Минфин заявил, что в июле сократит покупки валюты на фоне снижения экспортных цен на нефть (в июне минус 27% м/м до $63,5 за баррель, по данным Минэкономразвития). С учетом этого совокупные покупки валюты ЦБ РФ и Минфина составят 4,8 млрд руб./день, что сопоставимо с объемом июньских операций (5,3 млрд руб./день). Учитывая отсутствие существенных изменений в объеме сделок на следующей неделе, мы ожидаем некоторой коррекции курса и его возвращения в диапазон 11–11,3 руб./CNY (75–77 руб./$).
Доллар продемонстрировал снижение мировых позиций
На стороне рубля – ужесточение денежно-политической риторики российского регулятора. В частности, заявление регулятора о том, что перспективы снижения ставки пока не определены и проводить эксперименты по снижению ставки при нынешнем уровне инфляции не стоит. Доллар продемонстрировал снижение мировых позиций на фоне выхода свежей экономической статистики в США, которые показали самый низкий рост рабочих мест за последние четыре месяца. Уровень безработицы в США упал до 4,2%, а доля рабочей силы среди населения трудоспособного возраста упала до самого низкого уровня за более чем пять лет. Между тем, для евро основное внимание уделяется ужесточению монетарной политики ЕЦБ на фоне растущих инфляционных рисков в мировой экономике и растущих ожиданий рынка по повышению процентных ставок.
Курс остается в районе 77–78 руб/$ и, вероятно, останется таким же на следующей неделе
Операции Минфина по бюджетному правилу по итогам июля сократились почти вдвое, почти сравнявшись с сокращением предложения иностранной валюты в рамках сокращения операций по зеркалированию расходов из Фонда национального благосостояния. Влияние на обменный курс нейтральное. Она остается в районе 77–78 руб./$ и, вероятно, останется такой же на следующей неделе. К концу месяца произойдут крупные продажи иностранной валюты под уплату дополнительного налога, что должно привести к укреплению курса в диапазоне 75–76 руб./долл.
Диапазон прогноза на ближайшее время для доллара США – 78–81 рубль. за один доллар Ключевым фактором, влияющим на динамику рубля, является снижение продаж валютной выручки экспортерами, а также сохранение высокой ключевой ставки. Отдельно стоит отметить операции Минфина и Банка России: с 7 июля по 6 августа Минфин в рамках бюджетного правила купит иностранной валюты на 5,4 млрд руб. в сутки, что почти вдвое меньше, чем в предыдущий период (9,9 млрд руб. в сутки). При этом Банк России с 1 по 6 июля продает валюту на 9,34 млрд рублей в день с учетом зеркалирования расходов Фонда национального благосостояния, а с 7 июля по 6 августа объем ежедневных чистых покупок валюты и золота регулятором снизится до 4,82 млрд. рублей. Диапазон прогноза на ближайшее время для доллара США – 78–81 рубль. за один доллар США, а китайский юань будет торговаться в диапазоне 11,3–11,7 руб. за один юань.
Свежие комментарии