На этой неделе канцлер и управляющий Банка Англии беседуют в Вашингтоне. Фото: Саймон Уокер/Казначейство Ее Величества
В образе Эндрю Бейли в Вашингтоне во вторник вечером ушибленные рынки надеялись на какие-нибудь успокаивающие слова.
Вместо этого управляющий Банка Англии использовал свое первое появление после хаоса после мини-бюджета, чтобы поставить фунт и облигации на очередные американские горки ездить — и поджечь нервы начальникам пенсий, настаивая на том, что старая леди с Треднидл-стрит не для поворота.
После того, как Бэйли поиграл в финансовую махинацию со времен мини-бюджета с программой экстренной покупки облигаций, он выдвинул ультиматум пенсионным программам, которые рассчитывают на его поддержку. Настаивая на том, что поддержка не будет продлена после пятницы, он сказал: «У вас осталось три дня».
Г-н Бейли добавил: «К концу этой недели нас не будет; мы думаем, что необходимо провести перебалансировку».
Через несколько часов после комментариев губернатора на рынках воцарилось замешательство, поскольку появились противоречивые сообщения, а фунт резко пошел вниз. Бывшие тарифные ставки и трейдеры говорят, что Бэйли мог поставить на кон свою репутацию, играя в курицу с пенсионными фондами, которые были вынуждены срочно распродать свои активы, чтобы получить залог во время рыночных потрясений.
Крис Тернер, руководитель глобального отдела рынков ING, говорит: «Существует большая волатильность, но я думаю, что она в основном исходит из рынка золотых ценных бумаг… между сегодняшним днем и вечером пятницы будет намного больше волатильности».
1310 Изменение доходности 30-летних облигаций Великобритании
В эту пятницу завершится многомиллиардная программа Банка по покупке ценных бумаг, призванная успокоить рынки и избежать катастрофы в пенсионных фондах. Схема была разработана для поддержки некоторых пенсионных фондов, которые оказались на грани краха после резкого скачка доходности по ценным бумагам, что вынудило их быстро собирать деньги путем сброса облигаций.
Многие трейдеры считали, что у Банка не будет иного выбора, кроме как продлить закупки. Но настойчивость Бейли в том, чтобы начальники пенсионных фондов привели свои дома в порядок, спровоцировала еще одно падение фунта стерлингов и свинок.
Фунт стерлингов упал на целых 2% по отношению к доллару, опустившись ниже 1,10 доллара впервые с тех пор, как Банк впервые предпринял попытку успокоить рыночную волатильность новыми покупками облигаций.
Но вскоре после 5:00 перед открытием рынков золотых ценных бумаг позднее тем же утром фунт стерлингов неожиданно отыграл половину своих потерь. В сообщении, опубликованном в Financial Times, утверждалось, что сотрудники банка в частном порядке сообщили пенсионным боссам, что покупка облигаций может быть продлена.
Тем не менее, Threadneedle Street выступила с заявлениями, в которых настаивала на том, что это не блеф.
«Управляющий вчера подтвердил эту позицию, и она была абсолютно ясно представлена в контактах с банками на высшем уровне», — сказали в Банке.
Фунт колебался в неустойчивой торговле, но реальные действия были на рынках ценных бумаг. .
Тернистый путь фунта
Доходность 30-летних облигаций выросла на целых 0,3 процентных пункта и впервые с момента вмешательства официальных лиц превысила отметку в 5 процентов.
Доходность эталонных 10-летних ценных бумаг подскочила до 14-летнего максимума в 4,62%, что стало еще одной плохой новостью для правительства Трасса, поскольку оно готовится выпустить поток облигаций для оплаты счетов за электроэнергию и снижения налогов.
< p>Облигации и фунт отыграли часть своих потерь позже в ходе торгов, поскольку Банк Англии сообщил, что он совершил крупнейшую покупку облигаций в рамках своей схемы на сумму 4,6 млрд фунтов стерлингов.
Но трейдеры по-прежнему считают, что британские активы потерпят неудачу. в ближайшие дни это станет решающим моментом.
«Если в пятницу вечером свинки все еще будут находиться под давлением, а Банк откажется, я думаю, что фунт стерлингов будет выглядеть очень уязвимым в Азии в понедельник утром», — говорит Тернер.
«Отказ от этой поддержки — довольно опасная среда, поэтому я думаю, что есть все шансы, что схема будет продлена на следующей неделе».
Хаос на рынке поднял больше вопросов о коммуникациях Банка при Бейли.
Некоторые говорят, что первые комментарии губернатора после мини-бюджета должны были быть сделаны в тщательно подготовленной речи, а не в широкомасштабной дискуссии во вторник в столице США.
Несмотря на то, что вместо этого формат был «беседой у камина», Бейли — опытный общественный деятель, который ранее возглавлял Управление по финансовому регулированию и надзору, — несомненно, вошел бы с подготовленными сообщениями для отправки на рынки.
Однако его послужной список в качестве коммуникатора уже подвергался критике.
Банковские аукционы по покупке государственных облигаций
Губернатор подвергся критике за призыв к ограничению роста заработной платы, предупреждение об «апокалиптическом» росте цен на продовольствие и марширующие рынки на вершину холма только для того, чтобы разочароваться в росте процентных ставок в прошлом году.
Эндрю Сентанс, бывший специалист по установлению ставок в Банке, говорит: «Что нам действительно нужно от Банка Англии, так это более подготовленные отчеты, в полной мере учитывающие влияние на финансовые рынки, а не просто комментарии, сделанные им самим, например, что мы слышали от Эндрю Бейли прошлой ночью, что вызвало некоторое замешательство.
«Когда управляющие центральных банков говорят, они должны делать это очень осторожно».
Он говорит, что в Банке существует «давняя проблема со связью», особенно после того, как Бейли сменил Марка Карни в начале пандемии».
Возможно, Бейли больше беспокоит то, сможет ли он вообще следить за с его ультиматумом — и что произойдет с его авторитетом, если он этого не сделает.
Банк предложит новый механизм «репо», чтобы помочь сгладить окончание покупки ценных бумаг на этой неделе, что позволит пенсионным программам решить свои проблемы с ликвидностью, приостановив краткосрочные облигации в обмен на наличные деньги.
Продолжение покупки облигаций вызовет у Банка вопросы о моральном риске и о том, работают ли покупки облигаций в стиле количественного смягчения против его усилий по снижению инфляции.
3009 Инвестиции в рыночную стоимость
Но многие в городе верят в рыночные потрясения. в ближайшие дни не оставят Банку особого выбора, хотя он может вернуться к политике на полпути, чтобы успокоить рынки.
Люк Варфоломей, старший экономист Abrdn, говорит: «Необходимость изменить курс после такое явное заявление о намерениях, вероятно, в конечном итоге еще больше подорвет репутацию Банка на рынках и эффективность его коммуникаций.
«Риск заключается в том, что волатильность сохранится, и Банк будет вынужден снова вмешаться».
Самые мрачные наблюдатели за Банком даже думают, что работа Бэйли может быть поставлена под угрозу, если ему придется развернуться после такой твердой позиции.
Дэнни Бланчфлауэр, бывший сотрудник Банка Англии Сеттер и левый критик сказал, что его будущее «теперь больше под вопросом». Он написал в Твиттере: «Что, если им снова придется вмешаться, он снова выглядит дураком».
Свежие комментарии