Валютный рынок потерял тот импульс, который был ему придан словесными интервенциями финансовых властей и игрой спекулянтов. Внебиржевой курс доллара упал до 74 руб./$ впервые за три года. Этому способствует увеличение предложения иностранной валюты со стороны экспортеров. Аналитики не исключают снижения курса доллара в начале мая до 70–72 руб./$. Укрепление рубля может помешать Минфину возобновить закупки валюты в рамках бюджетного правила.
21 апреля внебиржевой курс доллара, по данным Investng.com, достиг 74,09 руб./$ — минимального значения с 13 марта 2023 года. Такой результат оказался на уровне 86 копеек. ниже значений закрытия понедельника и почти на 7 руб. ниже значения на начало месяца. В результате ЦБ установил официальный курс доллара с 22 апреля на уровне 74,59 руб./$, минимума с начала марта 2023 года. Даже с учетом того, что курсу не удалось долго удержаться на достигнутом минимуме и к концу торгов он вернулся на уровень 75 руб./$, он оставался вблизи двухлетнего минимума. Курс юаня на биржевых торгах упал до 10,9 руб./юань, минимума с конца января, и на момент закрытия остался ниже 11 руб./юань.
Таким образом, эффект от словесных интервенций представителей финансового блока оказался скоротечным. В конце прошлой недели министр финансов Антон Силуанов заявил, что правительство рассмотрит возможность возвращения к операциям по бюджетному правилу в ближайшее время (такие операции приостановлены до 1 июля 2026 года). Тогда участники рынка играли на повышение американской валюты, подняв ее курс до 76,4 руб./$. Но, как поясняет главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, новое постановление правительства должно пройти определенные бюрократические процедуры. И без реальных действий участники рынка вернулись к игре на укрепление рубля.
Ситуация складывается в пользу укрепления курса российской валюты. По оценкам аналитиков Альфа-банка, благодаря росту средней цены на российскую нефть сорта Юралс в марте на 73%, до $77 за баррель, в апреле чистая продажа иностранной валюты крупнейшими экспортерами может составить $5-10 млрд, что в два-четыре раза больше, чем было продано в марте. Как отмечает главный экономист банка «Зенит» Марина Никишова, на рынок уже начали поступать новые валютные поступления. Эффект усиливается ограниченным спросом на иностранную валюту со стороны импортеров. «Слабость спроса объясняется низкой активностью импортеров на фоне замедления внутреннего спроса, падения инвестиций в основной капитал и роста налогов», — отмечает Денис Попов, управляющий эксперт Центра аналитики и экспертизы ПСБ. Кроме того, по его словам, постепенная адаптация субъектов внешнеэкономической деятельности к внешним рискам привела к распространению неттинговых и рублевых схем расчетов с иностранными контрагентами. В результате, по данным Банка России, доля рублевых схем оплаты импорта в феврале 2026 года достигла 58,8% против 54,2% в среднем в 2025 году.
В ближайшее время аналитики ожидают дальнейшего укрепления рубля.
По оценкам Марины Никишовой, пик этого роста придется на конец апреля — начало мая. По ее мнению, в случае отсутствия операций Минфина в рамках бюджетного правила курс доллара может достичь 70 руб./$.
Однако в мае с большой вероятностью закупки Минфина возобновятся, что еще больше ограничит потенциал укрепления рубля. «Регулярные покупки иностранной валюты по бюджетному правилу на конец мая могли составить 420 млрд рублей, или около $5,5 млрд. Такие операции лишь на две трети компенсируют влияние высоких цен на нефть на курс рубля», — говорит Михаил Васильев. По его оценкам, в мае доллар будет торговаться в диапазоне 72–77 руб./$, юань — 10,6–11,3 руб./CNY.
Влияние бюджетного правила имеет кумулятивный эффект, поэтому российские власти могут принять и другие меры по поддержке иностранных валют. «Сильный рубль выгоден для борьбы с инфляцией, но как только приоритеты смещаются в сторону поддержки бюджета и экспортеров, у власти появляются все необходимые инструменты, чтобы плавно его ослабить», — отмечает Марина Никишова. К ним относятся ранее использовавшиеся вербальные интервенции о нежелательности укрепления рубля, активная корректировка монетарной политики Банка России и смягчение требований к притоку капитала. Кроме того, Михаил Васильев не исключает более активного вывода средств нерезидентов со счетов типа С. Однако в декабре прошлого года ЦБ уже ослабил требования к притоку капитала, но эффект был ограниченным (см. «Ъ» от 6 декабря 2025 года).
Свежие комментарии