Джо Байден недавно назначил Джерома Пауэлла на второй срок в Федеральной резервной системе. Кредит: Alex Wong/Getty Images North America
Jerome Powell's пребывание на посту председателя Федеральной резервной системы всегда было балансирующим действием.
Республиканец из Мэриленда был назначен в совет директоров самого важного центрального банка мира Бараком Обамой в 2012 году, а Дональд Трамп продвинул его на руководящую должность в 2012 году. В 2018 году и повторно назначен в прошлом месяце Джо Байденом.
Он носил много обличий. Сделав свое первое заявление в качестве председателя, рынки не были уверены, с чем они имеют дело — с ястребом или голубем?
Во вторник Пауэлл снова изменил свою позицию, отбросив мантру центрального банка о том, что инфляция является «преходящей», и упустил возможность более быстрого ужесточения политики. Это вызвало потрясение по рынкам, вынудив инвесторов переоценить свою зависимость от щедрости ФРС и вызвав вопросы о том, понимает ли Байден, на что он подписывается, прося Пауэлла остаться.
В годы правления Трампа 68-летний мужчина попал в лагерь ястребов почти по умолчанию, поскольку он был вынужден принять на себя давление Белого дома, чтобы снизить стоимость заимствований, что, как правило, стимулирует кредитование и повышает стоимость акций.
Но в конце 2018 года он резко изменился после того, как спровоцировал разгром, известный как «резня в канун Рождества», сигнализировав, что ФРС попытается сократить свой баланс. Это было известно как (первая) «точка поворота Пауэлла». С тех пор эталонный фондовый индекс S&P 500 почти удвоился, чему способствовали двойные инвестиционные факторы: FOMO (страх упустить) и TINA (альтернативы нет).
Бычий бег
Коронавирус ускорил эти планы: Пауэлл наблюдал за быстрым снижением ставок и огромным расширением усилий ФРС по скупке облигаций, которые помогли вливать на рынки стабильный неконкурентоспособный капитал на протяжении всей пандемии.
Примечательно, что он получил поддержку. из самых разных уголков: те, кто слева, верят, что он помогает поддерживать рынок труда в период потрясений, в то время как спекулятивные розничные инвесторы уважают человека, который, по их мнению, заставляет акции всегда расти.
Он также стал живым мемом. Мантра «принтер денег иди бррррррр» используется в Интернете для лаконичного резюмирования покупок облигаций ФРС, в то время как «пут Пауэлла» означает инвестирование в ожидании того, что в случае возникновения экономических проблем ФРС вмешается.
Председатель твердо придерживался своей позиции в последние месяцы, поскольку ФРС получила отпор в связи с постпандемической волной инфляции, которая оказалась более сильной и устойчивой, чем предполагалось.
Он стал де-факто номинальным главой и стойким представителем «Team Transitory», прозвища, данного тем, кто сказал, что связанные с поставками проблемы, толкающие цены вверх, исчезнут в ближайшие месяцы. Для этого ему пришлось руководить разделенным комитетом, в котором, как говорит главный экономист США Grant Thornton Дайан Суонк, «ястребы правят насестом».
Этого почти было недостаточно. Пока администрация Байдена спорила о том, оставить ли Пауэлла на посту, самая серьезная альтернатива — Лаэль Брейнард, который теперь станет следующим вице-председателем, — была еще более спокойной.
Но инфляция стала серьезной проблемой для демократов, и ее сенаторы, как говорят, в частном порядке спорили с Пауэллом о том, что он сделает, чтобы обуздать рост цен.
Инфляция в США достигла самого высокого уровня за 30 лет
Его также раскритиковала сенатор Элизабет Уоррен, бывший кандидат в президенты и главный голос в финансовом регулировании, которая назвала Пауэлла «опасным человеком, который возглавит ФРС»./p>
«Переназначение вас означает риск, что в следующие пять лет республиканское большинство в Федеральной резервной системе с председателем-республиканцем, который регулярно голосует за дерегулирование Уолл-стрит, больше не приведет эту экономику к финансовому упадку», — сказала она ему. на октябрьских слушаниях.
Пережив эту бурю — и имея признаки того, что цены на сырьевые товары наконец-то начинают снижаться — Пауэлл, возможно, почувствовал, что наконец-то может расслабиться на слушаниях во вторник в Банковском комитете Сената.
Сидя рядом со своей предшественницей Джанет Йеллен, председатель столкнулся с обычной цепочкой вопросов о политике — хотя и с омикронным уклоном.
Неожиданно он повернулся. Отвечая на вопрос об инфляции, он воспользовался возможностью «убрать» слово «временный», предупредил, что ФРС может «свернуть» свои усилия по покупке облигаций раньше, чем указывалось ранее, и даже намекнул, что в конечном итоге может потребоваться повышение ставок.
«Я думаю, что для нас уместно обсудить на нашей следующей встрече, которая состоится через пару недель, уместно ли завершить наши покупки несколькими месяцами ранее», — сказал он. «В течение этих двух недель мы собираемся получить больше данных и узнать больше о новом варианте».
Раздутый баланс ФРС
После трех лет инвестиций, обеспеченных поддержкой ФРС, рынки застали врасплох. Акции резко упали.
Видео с подделкой, на котором Пауэлл засасывает долларовые банкноты обратно в принтер, получило десятки тысяч «голосов» — сигнал поддержки — на форуме Reddit WallStreetBets, миллионном улье розничных инвесторов.
Кришна Гуха, вице-председатель консалтинговой компании Evercore, говорит, что «резкая корректировка» на рынках отражает удивление по поводу силы сигналов Пауэлла.
«Пауэлл мог бы жить, чтобы сожалеть о том, что в какой-то момент он так продвигается вперед. когда неопределенность, связанная с пандемией и ее влиянием на экономику, снова резко возросла, и, возможно, занял немного более тонкую позицию, учитывая, сколько мы можем узнать в ближайшие дни ».
Элизабет Копельман из кредитора SEB говорит, что реакция рынка казалась преждевременной, добавив: «Комментарии Пауэлла в основном касались снятия педали газа ранее, и не было разговоров о более жесткой политике».
Его очевидное изменение может побудить взаимные обвинения внутри Демократической партии. Сторонники прогресса, которые боролись против его повторного назначения, будут опасаться, что прекращение денежно-кредитной политики США может вызвать новые потрясения в их экономике.
Байден может почувствовать себя удовлетворенным или преданным, в зависимости от того, что обещал Пауэлл перед принятием решения.
Однако Уолл-стрит в среду восстановилась. Пауэлл, возможно, напугал трейдеров, но краткосрочные проблемы — опасения по поводу восстановления рынка труда и того, что Omicron вызовет новые ограничения, — не изменились.
Однако в будущем трейдеры могут быть немного менее уверены в том, что они Знайте, что человек, отвечающий за американские деньги, сделает дальше — к лучшему или к худшему.
«Он просто сделал в прошлом месяце шлепок», — сказал CNBC Тони Дуайер из Canaccord Genuity. «Так кто может сказать, что в следующем году такого не повторится?»
Свежие комментарии