Действительно ли Credit Suisse, плохое яблоко европейского банковского дела, «слишком большой, чтобы обанкротиться, и слишком большой, чтобы его можно было спасти»?

Цена акций Credit Suisse упала на 30%

В день, когда все внимание обычно приковано к Вестминстеру, Квадратной миле были более насущные проблемы, чем бюджет Джереми Ханта.

«Credit Suisse привлек к себе всеобщее внимание в торговом зале, — говорит один из трейдеров из Сити. «Бюджет не привлек никакого внимания».

В течение многих лет Credit Suisse был плохим яблоком европейской банковской индустрии. Ряд дорогостоящих и небрежных ошибок стоил компании миллиарды долларов, а цена ее акций почти непрерывно падала.

Но в среду медленно тлеющая неразбериха переросла в острый кризис, вызвавший драку на торговых площадках Сити.

Панику вызвали два слова: «Абсолютно нет».

Цена акций Credit Suisse упала на 30% после того, как крупнейший инвестор заявил, что больше не будет вкладывать деньги, чтобы поддержать испытывающий трудности банк. Аммар Аль-Худайри, председатель Национального банка Саудовской Аравии, исключил любую дальнейшую поддержку, заявив, что на это есть «много причин». не вкладывать больше денег.

Настроение рынка уже было лихорадочным после краха Silicon Valley Bank (SVB) и на фоне сохраняющихся опасений по поводу Credit Suisse. Слова Аль-Худайри были подобны спичке, брошенной в бензин.

Инвесторы лихорадочно пытались выяснить, насколько плохи дела и что это значит для экономики в целом. Результатом стали резкие скачки цен на все, от нефти до золота и государственного долга.

Дефолтные свопы банка, которые инвесторы покупают, чтобы защитить себя от дефолта компании по своим долгам, выросли до новый рекордный максимум на фоне слухов о том, что его могут вынудить оказать финансовую помощь.

Акции банков по всему миру упали, а цена на нефть упала до самого низкого уровня за год из-за опасений по поводу возможной рецессии.

Евро упал почти на 2% по отношению к доллару, так как трейдеры беспокоились о том, что это может означать для экономики еврозоны.

Цены на золото подскочили, а доходность государственных долговых обязательств США резко упала, поскольку инвесторы поспешили вложить свои деньги в более безопасные активы.

Нуриэль Рубини, экономист, известный как «Доктор Дум», упомянул о том, что дефолт Credit Suisse станет «моментом Lehman».

Он сказал Bloomberg TV: «Проблема в том, что Credit Suisse по некоторым стандартам может быть слишком большим, чтобы обанкротиться, но и слишком большим, чтобы его можно было спасти».

Рано утром в среду председатель Credit Suisse исключил возможность государственной поддержки, стремясь успокоить инвесторов.

Аксель Леманн, председатель Credit Suisse, сказал, что банк «уже принял лекарство», когда объявил о своем решении. план радикальной реструктуризации в конце прошлого года.

Системные проблемы

Тем не менее, когда цена его акций упала, Credit Suisse обратился к Швейцарскому национальному банку (SNB) с просьбой о публичной демонстрации поддержки. Поздно вечером в среду он объявил, что займет до 54 миллиардов долларов (44 миллиарда фунтов стерлингов) у центрального банка.

Некоторые участники рынка считают, что более радикальное вмешательство было неизбежным. Торговец из Сити сказал: «Не похоже, что Credit Suisse может сделать что-то, чтобы самостоятельно изменить повествование.

"Инвесторы с нетерпением ждут потенциального сценария национализации от ШНБ, чтобы он не стал системным».

1603 Цена акций Credit Suisse, снижение в %

В то время как регулирующие органы в Швейцарии и Великобритании молчали в среду вечером, Европейский центральный банк (ЕЦБ), как сообщается, связывался с другими банками, чтобы узнать об их подверженности риску швейцарского кредитора.

Гэри Гринвуд, банковский аналитик Shore Capital, сказал: «Банкротство банка такого размера явно вызовет системные опасения».

Однако он добавил: «Учитывая, что его беды были известны в течение некоторого времени, можно было бы надеяться, что другие банки, в том числе в Великобритании, должным образом управляли рисками своих контрагентов.

«Мы можем узнать раньше, чем позже, действительно ли работают все новые инструменты, которые были введены в действие регулирующими органами после финансового кризиса, чтобы обеспечить упорядоченный крах крупного банка, не вызывая массового заражения».

'Потери разрушили бы репутацию Швейцарии'

Давление на цену акций банка немного ослабло, когда США проснулись. Акции Credit Suisse выросли в середине дня и к концу дня в Цюрихе упали на 25%, тогда как ранее они были в минусе на целых 30%. Акции, торгуемые в Нью-Йорке, снова потеряли 14%.

Однако кризис далек от завершения. Октавио Маренци, аналитик Opimas, сказал Financial Times: «Выглядит неизбежным, что SNB придется вмешаться и обеспечить спасательный круг».

«SNB и правительство Швейцарии полностью осознают, что провал Credit Suisse или даже любые убытки держателей депозитов разрушили бы репутацию Швейцарии как финансового центра».

Вечером в среду SNB и регулятор FINMA опубликовали совместное заявление, призванное успокоить инвесторов. Пара заявила, что Credit Suisse по-прежнему хорошо капитализирован, и пообещал поддержать банк дополнительной ликвидностью в случае необходимости.

Несмотря на то, что это далеко не спасение, это заявление помогло акциям Credit Suisse укрепиться на вторичном рынке в Нью-Йорке. Банку предстоит еще одно испытание, когда в четверг откроется фондовый рынок Цюриха.

Даже если краткосрочная чрезвычайная ситуация утихнет, новая управленческая команда Credit Suisse приступает к комплексной реструктуризации, в ходе которой она выделит инвестиционный банк и сосредоточится на своем ключевом бизнесе по управлению активами. Это стратегия высокого риска.

За последние два года банк хромал от кризиса к кризису, но на этой неделе его проблемы усугубились по мере ухудшения экономической ситуации.

На фоне падения рынка, вызванного крахом Silicon Valley Bank, швейцарский кредитор заявил, что обнаружил слабые места в своем контроле за финансовой отчетностью и до сих пор не смог переломить тенденцию клиентов, выводящих средства из банка.

Если у Credit Suisse действительно возникнут новые проблемы, это, несомненно, станет проверкой на прочность регулирующих органов как в Великобритании, так и за рубежом.

Хендрик дю Туа, исполнительный директор британской компании по управлению активами Ninety One , которому принадлежит очень небольшая доля в швейцарском банке, сказал: «Значительные банкротства банков, если с ними не бороться решительно, сеют семена заразы».

«Слишком рано говорить, нанесет ли это дополнительный ущерб. [но] с Credit Suisse нужно разобраться.

«Ожидайте, что волатильность сохранится». Банк Англии отказался от комментариев.