Второй месяц на валютном рынке наблюдается снижение активности. В конце мая среднедневной объем операций с юанем снизился почти на 8%, до 118 млрд руб. Несмотря на рост выручки, экспортеры могут сократить конверсионные операции из-за снижения потребности в рублевой ликвидности. Аналитики также отмечают снижение спекулятивных операций. Поэтому ожидаемое увеличение выкупа выручки Минфином окажет незначительное влияние на российскую валюту.
По оценкам «Ъ», основанным на данных участников рынка, в мае объем торгов юанем в режиме поставки «завтра» составил 2,37 трлн руб. Этот результат оказался на 16% меньше, чем в апреле, и на четверть ниже, чем в марте. Однако из-за меньшего количества торговых сессий среднедневной объем торгов за месяц снизился всего на 7,6%, до 118,4 млрд руб.
Объём биржевой торговли валютой снижается, несмотря на рост доходов крупнейших экспортёров на фоне высоких цен на нефть.
При этом биржевые цены на нефть реализуются в валютной выручке с лагом примерно в полтора месяца. В мае на российский рынок начали поступать средства, исходя из цен конца марта – начала апреля, когда средняя цена на нефть марки Юралс составляла $95 за баррель.
Однако рост валютной выручки не означает пропорционального увеличения ее продаж на бирже, отмечают аналитики. Альфа-Банк оценил общий объем продаж иностранной валюты в прошлом месяце в $10–15 млрд, тогда как месяцем ранее, по данным Банка России, только крупнейшие экспортеры продали иностранной валюты на $7,5 млрд. По мнению Дениса Габдулина, директора по работе с состоятельными клиентами БКС «Мир инвестиций», компании могли бы более равномерно распределять продажи валюты во времени, использовать внебиржевые механизмы расчетов или сокращать объемы хеджирующих операций при отсутствии существенных валютных рисков.
«Значительная часть валюты у экспортеров может быть конвертирована на внебиржевом рынке, поскольку продавать валюту напрямую банку зачастую выгоднее из-за фиксированного курса на весь объем», — отмечает руководитель аналитического отдела банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
В то же время продажа валюты «на открытом рынке может быть менее предсказуемой», отмечает эксперт.
Кроме того, потребность компаний в конвертации валюты в рубли может снизиться. Как отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, в апреле экспортеры уплатили ежеквартальный налог на дополнительный доход в размере 256 млрд руб., но в мае его не было. Потеря этих платежей была частично компенсирована повышением НДПИ. Аналитики Газпромбанка оценили такие отчисления в 0,9–1 трлн руб. против 0,86 трлн руб. в апреле. Операции Банка России на валютном рынке также сократились. Хотя в мае Минфин начал закупку валюты в рамках бюджетного правила на 5,8 млрд руб. в день, но большая их часть была компенсирована встречными операциями Банка России по зеркалу ФНБ (на 4,62 млрд руб. в день). В результате общий объем таких сделок за прошедший месяц составил всего 40 миллиардов рублей. против более чем 101 млрд руб. месяцем ранее.
Участники рынка также отмечают снижение спекулятивной активности. В течение мая рубль демонстрировал относительно стабильную динамику, а амплитуда колебаний курса снизилась с 0,76% в апреле до 0,61%.
Как отмечает Денис Габдулин, в таких условиях сокращаются возможности для краткосрочной торговли, что приводит к уменьшению количества операций со стороны спекулянтов и алгоритмических стратегий. «По мере стабилизации рынка возможности для арбитражных операций между различными сегментами валютного рынка сокращаются. Это приводит к уменьшению общего количества сделок и уменьшению оборотов», — отмечает эксперт. В то же время опрошенные участники рынка ожидают увеличения торговой активности в июне. Александра Никифорова, аналитик долгового рынка компании Euler, не исключает увеличения среднедневного оборота с китайской валютой до 11,7 млрд юаней (около 126 млрд руб.), если объем валютных операций Минфина увеличится. По словам начальника управления экономического и отраслевого анализа Промсвязьбанка Евгения Локтюхова, министерство увеличит объем выкупа иностранной валюты до 10–14 млрд руб. в день (с учетом продаж Банка России). В результате объем выкупа за месяц может достичь 244 млрд руб. Однако, как отмечает г-н Локтюхов, рост спроса на валюту и, соответственно, дальнейшая динамика валютных курсов «будут сдерживаться слабостью экономической активности и высокими ставками, а также отсутствием явных причин для активных спекулятивных операций». Поэтому аналитики не ожидают сильного ослабления рубля. По словам Михаила Васильева, в течение месяца курс доллара сохранится в диапазоне 70–76 руб./$, юаня – 10,2–11,1 руб./CNY.
Свежие комментарии